La décision de la BCE en juin approche, quelle sera la volatilité du taux de change de l'euro ? Y a-t-il encore de la marge pour une baisse des taux cette année ?

Le 5 juin, la Banque centrale européenne (BCE) annoncera une décision de politique monétaire cruciale. Dans un contexte d’incertitude croissante de l’économie mondiale, cette réunion aura un impact profond sur la tendance future du taux de change euro/dollar et euro/yuan.

Le marché a pleinement intégré la perspective d’une baisse des taux

Selon les données de LSEG, les traders anticipent généralement une baisse de 25 points de base du taux de dépôt de la BCE lors de cette réunion, portant le taux à 2 %. Ce sera la huitième modification en 12 mois pour cette institution. Plus intéressant encore, le marché a déjà anticipé une baisse supplémentaire des taux plus tard cette année, avec une projection d’un taux de dépôt proche de 1,75 % d’ici la fin de l’année.

Les données d’inflation soutiennent cette anticipation. En mai, l’IPC harmonisé de la zone euro a été initialement estimé à 1,9 % en glissement annuel, atteignant un niveau bas de 8 mois, et passant pour la première fois sous l’objectif de 2 % de la BCE. Les analystes estiment que cela incitera la BCE à revoir à la baisse ses prévisions d’inflation et de croissance du PIB lors de la publication de ses prévisions trimestrielles.

L’euro pourrait rester résilient, le dollar ayant besoin d’une reprise économique pour soutenir sa valeur

Contrairement à la perception courante, une simple baisse des taux ne suffira pas à faire baisser l’euro. Selon un stratégiste de UBP, dans un contexte de faiblesse générale du dollar, même si la BCE adopte une politique accommodante, l’euro dispose d’une capacité de défense.

Concernant le taux de change, l’euro/dollar (EUR/USD) devrait fluctuer dans une fourchette de 1,10 à 1,15 dollar. La stratégie d’“achat lors des replis” des investisseurs constitue une ligne de support naturelle pour la baisse de l’euro. Par ailleurs, selon DANSKE Bank, la tendance haussière du dollar nécessitera une amélioration significative des données économiques américaines pour se maintenir. Avant que ce moment n’arrive, l’euro/dollar pourrait continuer à subir une pression à la hausse, ce qui influencera également la force relative du taux euro/yuan.

La direction de la politique est fixée, la suite dépendra de l’inflation et de la dynamique américaine

Bien que le marché ait bien anticipé une baisse des taux le 5 juin, le véritable tournant dépendra de l’évolution de l’inflation et de la performance économique des États-Unis. La politique commerciale de Trump continue de peser sur les perspectives économiques européennes, ce qui accélère en partie le cycle de baisse des taux de la BCE.

À plus long terme, la BCE dispose encore d’un espace pour une nouvelle baisse de taux cette année. Les variables clés qui influenceront la tendance du taux de change euro/dollar et euro/yuan évolueront progressivement du “divergence de politique” vers “les perspectives de croissance” et “l’environnement commercial”.