Ce qui nous attend : Les principaux moteurs du marché susceptibles de façonner la cible du prix de l'argent en 2026

L’argent a connu un remarquable rebond en 2025, passant en dessous de US$30 début janvier pour dépasser US$60 à la fin de l’année — une évolution qui souligne un marché de plus en plus contraint. Le métal blanc a atteint son sommet à la mi-décembre, autour de US$64 l’once, suite à l’annonce d’une baisse des taux par la Réserve fédérale. Avec des investisseurs cherchant activement des actifs non rémunérateurs pour préserver leur capital en période de flux monétaires, les échanges de métaux précieux peinent à reconstituer leurs stocks de silver épuisés. À mesure que 2026 se déroule, les observateurs du marché surveillent attentivement comment les changements de politique, les tensions géopolitiques et l’évolution des mécanismes d’offre et de demande pourraient remodeler le paysage de l’argent.

Le déséquilibre structurel du marché : pourquoi l’offre ne peut suivre

Au cœur de la montée spectaculaire de l’argent se trouve une pénurie persistante d’offre. Selon les prévisions de Metal Focus, 2025 a marqué la cinquième année consécutive de déficit en argent, avec un déficit de 63,4 millions d’onces. Bien que cet écart devrait se réduire à 30,5 millions d’onces en 2026, le déficit devrait rester une caractéristique déterminante du marché tout au long de l’année.

Peter Krauth, qui conseille sur la dynamique du marché de l’argent, souligne qu’il ne s’agit pas d’un déséquilibre temporaire mais d’un problème structurel profondément enraciné. La production d’argent a diminué au cours de la dernière décennie, notamment dans les principales régions minières d’Amérique centrale et du Sud. La question centrale : environ 75 % de la production d’argent provient en tant que sous-produit d’opérations minières axées sur l’or, le cuivre, le plomb et le zinc. Lorsque l’argent ne représente qu’une petite source de revenus, les sociétés minières manquent d’incitations suffisantes pour augmenter l’extraction, même si les prix montent à des niveaux inégalés depuis des décennies. Une hausse des prix pourrait paradoxalement réduire l’offre d’argent, car les mineurs pourraient se tourner vers des minerais de moindre qualité contenant moins de métal blanc.

Le calendrier d’exploration aggrave ce défi. Amener un nouveau gisement d’argent découvert à la production commerciale nécessite généralement 10 à 15 ans — un délai qui empêche une réponse rapide du marché aux signaux de prix actuels.

Les stocks en surface diminuent également. Notamment, les stocks d’argent à la Shanghai Futures Exchange ont atteint leur niveau le plus bas depuis 2015 à la fin novembre, signalant une véritable tension physique plutôt qu’un simple positionnement papier. Cette rareté fait grimper les taux de location et les coûts d’emprunt dans les principaux centres de négociation de Londres, New York et Shanghai.

Où la demande de croissance prend sa source : solaire, véhicules électriques et infrastructure IA

Au-delà des flux d’investissement, la consommation industrielle remodèle fondamentalement le paysage de l’argent. Le secteur des technologies propres — comprenant les installations solaires et la fabrication de véhicules électriques — représente le moteur de demande le plus visible. Alors que le gouvernement américain a récemment désigné l’argent comme un minéral critique, la reconnaissance de son rôle irremplaçable dans les technologies avancées s’est intensifiée.

L’expansion des centres de données aux États-Unis présente un scénario de demande mega-émergente. Environ 80 % des centres de données mondiaux sont concentrés aux États-Unis, et leur demande en électricité devrait augmenter de 22 % au cours de la prochaine décennie. L’infrastructure d’intelligence artificielle à elle seule devrait faire grimper la consommation d’énergie de 31 %. Notamment, les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que l’énergie nucléaire au cours de l’année écoulée — une tendance qui promet une demande supplémentaire substantielle en argent.

L’objectif de prix de l’argent pour les années à venir semble de plus en plus soutenu par ces tendances industrielles séculaires. Frank Holmes d’US Global Investors souligne la contribution exceptionnelle du solaire à la croissance de la demande d’argent, insistant sur le fait que cette dynamique ne montre aucun signe de s’inverser. De même, Alex Tsepaev du groupe B2PRIME souligne comment la prolifération des énergies renouvelables et l’adoption accélérée des véhicules électriques continueront à renforcer la consommation d’argent.

“Il est dangereux de sous-estimer le pipeline de demande à venir”, avertit Krauth, reflétant l’avis que les applications industrielles restent largement sous-exploitées.

Achat de valeur refuge : le deuxième pilier de la demande

Alors que l’incertitude sur la politique monétaire et les risques géopolitiques s’intensifient, l’argent a ravivé son rôle historique de réserve de richesse. Le métal bénéficie des mêmes vents favorables que l’or : taux d’intérêt plus bas, nouvelles vagues d’assouplissement quantitatif, préoccupations concernant l’indépendance de la Fed, et un environnement de dollar américain plus faible.

L’accessibilité de l’argent par rapport à l’or le rend particulièrement attractif pour les investisseurs particuliers cherchant à diversifier leur portefeuille. Les flux vers les ETF ont été spectaculaires — environ 130 millions d’onces ont été investies dans des fonds adossés à l’argent en 2025 seulement, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces, soit une augmentation de 18 %.

L’Inde illustre cette tendance. En tant que plus grand consommateur d’argent au monde et importateur de 80 % de ses besoins, la demande indienne a considérablement augmenté. Avec des prix de l’or dépassant désormais 4 300 US$ l’once, les acheteurs considèrent de plus en plus la bijouterie en argent comme une alternative plus accessible pour la préservation de la richesse. Les achats d’ETF indiens et l’acquisition de lingots physiques se sont accélérés, et selon certains observateurs du marché, l’achat indien a considérablement épuisé les stocks de Londres.

Les inquiétudes concernant un éventuel remplacement du président de la Fed, Jerome Powell, en mai par des responsables plus alignés sur des attentes de taux plus faibles, ont renforcé la position de valeur refuge. Cette dynamique, combinée à l’accumulation dans les ETF de sécurité, a créé des pénuries de pièces et de lingots — une véritable manifestation de rareté plutôt que d’excès spéculatif.

Prévision du chemin de l’argent : scénarios conservateurs à haussiers

Étant donné le comportement notoirement erratique du prix de l’argent, les analystes ont adopté diverses prévisions plutôt que de converger vers une seule cible. Les risques à la baisse — ralentissement économique potentiel, corrections de liquidité soudaines ou confiance affaiblie dans les contrats papier — pourraient temporairement interrompre la tendance haussière.

Peter Krauth considère que US$50 constitue le nouveau niveau de support fondamental, proposant un objectif de prix “conservateur” pour l’argent de US$70 en 2026. Cela s’aligne avec la projection de Citigroup selon laquelle l’argent continuera à surperformer l’or, pouvant atteindre plus de US$70 si les fondamentaux industriels restent solides. La banque anticipe une demande soutenue provenant des secteurs des technologies propres et de la technologie.

Les analystes plus optimistes voient un potentiel de hausse plus important. Frank Holmes prévoit que l’argent pourrait atteindre US$100 en 2026, porté par ce qu’il qualifie de “juggernaut” de la demande d’investissement de détail. Clem Chambers d’aNewFN.com partage une position haussière similaire, qualifiant l’argent de “cheval rapide” parmi les métaux précieux et soulignant l’enthousiasme des investisseurs particuliers comme principal catalyseur de prix.

Les observateurs du marché notent que les investisseurs doivent rester vigilants quant aux trajectoires de la demande industrielle, aux flux d’importation indiens, aux modèles d’accumulation dans les ETF, et à la relation entre les principaux centres de négociation. Des changements structurels soudains dans la mécanique des prix restent possibles, notamment si la confiance dans les contrats à terme subit de nouveau des tests de résistance.

Le cadre de prévision du prix de l’argent pour 2026 englobe ainsi une large gamme — de US$70 comme une prévision prudente à US$100 comme une projection plus agressive — reflétant la véritable incertitude quant à la façon dont les forces concurrentes se résoudront tout au long de l’année.