Meme币暴涨暴跌启示录 : lorsque l'histoire vaut plus que le flux de trésorerie

Je passe mon temps à lire les actualités des exchanges pendant les vacances, et j’ai découvert un phénomène intéressant.

Lorsque les marchés boursiers traditionnels ferment comme d’habitude, quelques Meme coins peu connus jouent une véritable fête de la richesse dans l’écosystème d’une plateforme de trading majeure. Des tokens comme Meme4, PALU, qui ressemblent à des noms de blagues, ont vu leur capitalisation multipliée par plusieurs dizaines en seulement quelques jours. Les premiers investisseurs dans la communauté ont facilement dépassé le million de dollars de gains, les influenceurs sur Twitter s’enthousiasment comme s’ils avaient découvert un nouveau continent.

La deuxième scène de cette histoire est arrivée très vite. À partir de la mi-octobre, ces tokens ont entamé une chute libre. La baisse quotidienne a atteint jusqu’à 95 %, et les données froides enregistrent tout cela : plus de 100 000 traders ont été liquidés, pour un total de 6,21 milliards de dollars. Le mythe de la richesse instantanée s’est transformé en une histoire de larmes et de sang pour les petits investisseurs.

J’ai déjà vu des scènes similaires à Wall Street et à Lujiazui.

Vous vous souvenez de l’incident GameStop en 2021 ? La mobilisation collective des petits investisseurs sur une plateforme communautaire a fait exploser le cours d’un détaillant de jeux vidéo au bord de la faillite. Les fonds spéculatifs ont subi de lourdes pertes, et le président des régulateurs internationaux a même qualifié cela de « jalon de la finance comportementale ». Leur logique est claire : tant que les transactions sont réelles et l’information bien divulguée, même un prix absurde fait partie du marché.

La logique de la finance internationale est la suivante : faire éclater une bulle, car la bulle elle-même est un catalyseur de l’évolution du marché.

Si cette frénésie de Meme coins se produisait sur des plateformes de trading internationales majeures, l’histoire serait complètement différente. Elle donnerait naissance à une multitude de nouveaux produits financiers — comme des « ETF Meme tokens », quantifiant la popularité sociale en facteurs d’investissement. Les médias financiers analyseraient longuement la « victoire du capitalisme retail » ; les régulateurs lanceraient des études sur la « manipulation du marché via les réseaux sociaux », mais finiraient probablement par conclure que ce n’est pas une fraude, mais une réaction financière collective où l’émotion de groupe, orchestrée par des algorithmes et la diffusion sociale, joue un rôle central.

Mais en Chine, la version de l’histoire est totalement différente. Si une crypto comme « Binance Life » apparaissait sur le marché A de Shanghai, Shenzhen ou Beijing, les régulateurs alerteraient immédiatement sur les risques, les médias appelleraient à l’investissement rationnel, et l’événement serait classé comme une « anomalie spéculative » du marché, servant de leçon vivante pour l’éducation des investisseurs. La logique du marché chinois est « stable tout en avançant » — l’animation est permise, mais dans l’ordre ; l’innovation est encouragée, mais à ses risques et périls.

Mais le marché des cryptos vit dans un monde parallèle

La cryptomonnaie, elle, n’est pas régulée par les organismes internationaux ni par la CSRC nationale. C’est un véritable territoire sans maître, un laboratoire financier gris, auto-organisé par le code, la liquidité et la narration.

Ici, le mécanisme international de spéculation sociale (diffusion d’informations + dynamique collective) se mêle merveilleusement à la psychologie populaire de la richesse (résonance des racines, participation communautaire).

Les exchanges ne sont plus des plateformes neutres, mais deviennent des « créateurs de narration » ; les influenceurs ne sont plus de simples spectateurs, mais des amplificateurs de prix ; les petits investisseurs se livrent à une fête auto-entretenue dans un cycle d’algorithmes et de consensus, tout en s’épuisant eux-mêmes.

La transformation la plus profonde est la suivante : le prix n’est plus déterminé par le flux de trésorerie, mais par la vitesse de narration et la densité du consensus. Nous assistons à l’émergence d’une nouvelle forme de capital — le « capital émotionnel ». Il n’a pas de bilan financier, seulement des symboles culturels ; il n’a pas de fondamentaux d’entreprise, seulement une courbe de consensus ; il ne vise pas le rendement rationnel, mais la libération émotionnelle.

Quand l’algorithme échoue, l’émotion devient la monnaie

Les données sont là : au cours des neuf premiers mois de 2025, 90 % de la capitalisation des top Meme coins s’est effondrée ; au deuxième trimestre, 65 % des nouveaux tokens ont perdu plus de 90 % de leur valeur en six mois. C’est comme la ruée vers l’or numérique — la majorité des chercheurs d’or ont tout perdu, seuls ceux qui vendent des pelles s’en sortent sans perte.

Mais c’est précisément ici que se trouve le problème : lorsque la monnaie commence à raconter des histoires, la logique fondamentale de la finance mondiale est en train d’être complètement réécrite.

Sur les marchés traditionnels, le prix reflète la valeur. Sur le marché crypto, le prix crée la valeur.

C’est à la fois l’expression ultime de la décentralisation et peut-être la limite de la déresponsabilisation. Quand la narration remplace le flux de trésorerie, quand l’émotion devient un actif, chacun de nous devient une souris de laboratoire dans cette expérience. Personne ne sait ce qui va se passer à la fin.

Où se trouve la sortie ?

L’industrie Web3 se trouve à un carrefour. Continuer à se perdre dans la fête « de l’émotion capitaliste » à court terme, ou construire une « écologie basée sur la valeur » à long terme ?

La vraie sortie nécessite trois choses : renforcer la gouvernance communautaire, établir des règles plus transparentes pour l’industrie, introduire des mécanismes d’éducation pour les investisseurs. Ce n’est qu’ainsi que la technologie décentralisée pourra réellement favoriser une finance équitable, et non devenir un outil pour couper les petits investisseurs.

La prochaine fois que vous verrez un influenceur recommander frénétiquement un « token à 100x », posez-vous une question : Est-ce que je participe à l’innovation financière, ou est-ce que je paie pour la liberté financière des autres ?

Quand la monnaie commence à raconter des histoires, ce qui compte le plus, ce n’est pas la FOMO (peur de manquer), mais la capacité à garder son calme et à réfléchir.