Leçon du prix de l'or en 1980 : suivre les 5 grandes révisions historiques de l'or

En tant qu’actif de couverture, le prix de l’or reflète souvent les changements de cycle économique et d’émotion du marché. En revisitant ces dernières décennies, l’or a connu plusieurs corrections importantes, chacune étant liée à un contexte économique différent. À travers ces événements historiques, nous pouvons mieux comprendre la logique derrière la volatilité du prix de l’or.

Première vague de correction : 1980 à 1982, l’ajustement d’une époque de taux d’intérêt élevés

Entre septembre 1980 et juin 1982, le prix de l’or a enregistré une baisse allant jusqu’à 58,2 %. Pendant cette période, les États-Unis et d’autres pays développés faisaient face à une inflation sévère, et les autorités ont adopté une stratégie d’augmentation massive des taux d’intérêt pour contenir la hausse des prix. Avec la hausse des taux, le coût de détention de l’or, qui ne génère pas d’intérêts, augmentait, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs offrant de meilleurs rendements. Par ailleurs, la crise pétrolière mondiale s’atténuait, la demande de protection contre les risques géopolitiques diminuait, ce qui a encore réduit la demande pour l’or.

Deuxième vague de correction : 1983 à 1985, la période de reprise économique

Le prix de l’or a chuté de 41,35 % entre février 1983 et janvier 1985, cette période étant appelée la « grande détente » de l’économie mondiale. Avec le contrôle de l’inflation, l’économie des pays développés entrait dans une phase de prospérité, et les événements risqués diminuaient nettement. Dans ce contexte d’optimisme économique, les investisseurs se tournaient vers des actifs risqués, et l’aura de l’or comme valeur refuge s’estompait, la demande s’étant contractée, ce qui a été le principal moteur de la correction du prix de l’or.

Troisième vague de correction : 2008, la panique à court terme lors de la crise financière

De mars à octobre 2008, l’or a connu une correction de 29,5 %. Bien que la crise des subprimes et la crise de la dette européenne aient surgi, semblant augmenter la demande de sécurité, en réalité, de nombreux fonds ont été retirés du marché pour faire face à la crise de liquidité. Les prix de l’or, de l’argent et d’autres matières premières ont chuté fortement, reflétant une panique généralisée de vente. La hausse des taux par la Réserve fédérale a également freiné la hausse du prix de l’or.

Quatrième vague de correction : 2012 à 2015, l’attractivité des marchés boursier et immobilier

Entre septembre 2012 et novembre 2015, le prix de l’or a chuté de 39 %, ce qui constitue l’une des corrections les plus importantes. En avril 2013, le prix de l’or a connu une chute brutale, suivie d’un afflux massif de capitaux vers les marchés boursiers et immobiliers. Dans un contexte d’amélioration des perspectives économiques, la demande d’investissement dans l’or était nettement insuffisante, et le prix de l’or a entamé une tendance baissière à long terme.

Cinquième vague de correction : mi-2016, l’impact des anticipations de hausse des taux

De juillet à décembre 2016, le prix de l’or a diminué de 16,6 %. À cette époque, le marché anticipait une nouvelle hausse des taux par la Fed, la croissance économique mondiale s’accélérait, et les investisseurs liquidèrent leurs positions en or pour se tourner vers des actifs plus risqués. Dans un environnement de hausse des taux, l’attractivité de l’or libellé en dollar américain diminuait.

Les enseignements de la régularité historique

En observant le prix de l’or en 1980 et son évolution ultérieure, on constate que chaque forte chute de l’or s’accompagne généralement de trois situations : une reprise économique entraînant une baisse de la demande de sécurité, une hausse des taux augmentant le coût de détention de l’or, et une augmentation de la tolérance au risque sur le marché. Chaque correction représente une opportunité pour les investisseurs de réévaluer leur allocation d’actifs. La pression actuelle sur le prix de l’or mérite également une réflexion approfondie sur la logique économique qui la sous-tend.