La banque ING néerlandaise a lancé une prévision mercredi dernier : la Fed pourrait encore réduire ses taux de 50 points de base en 2026. Sur le moment, cela semble raisonnable, mais en y regardant de plus près — l’économie est toujours en expansion, le taux de chômage reste bas, le marché boursier atteint régulièrement de nouveaux sommets, l’inflation oscille encore au-dessus de 3 %, loin de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Dans ce contexte, continuer à assouplir la politique monétaire ? La logique paraît incohérente.

Mais il faut aussi mentionner que la banque ING a laissé une option de côté. Elle pense que les données des prochains mois pourraient donner plus d’arguments aux "fédéralistes" en faveur d’une baisse des taux — même si la menace tarifaire plane toujours, l’impact réel pourrait être plus lent et moins sévère qu’attendu. La baisse des prix de l’énergie, le ralentissement de la croissance des loyers, la contraction de la hausse des salaires : tous ces facteurs combinés pourraient faire que la décrue de l’inflation dépasse les prévisions mêmes de la Fed.

Ce qui est encore plus critique, c’est le marché de l’emploi. Dans le double mandat de la Fed, l’emploi devient une source d’inquiétude majeure. Vous vous souvenez ? Jerome Powell avait déjà mentionné que ces derniers mois, les données sur l’emploi pourraient être surévaluées de 60 000 postes. Si cette "surestimation" est corrigée, la situation réelle du marché du travail pourrait ne pas être aussi solide qu’il n’y paraît.

En synthèse, la banque ING propose leur scénario : deux baisses de taux en 2026, en mars et en juin, chacune de 25 points de base. Le marché y croira-t-il ? Restons prudents et regardons les données évoluer au fil du temps.