Le jeu Bitcoin de GameStop : Les signaux discrets de pari de Ryan Cohen indiquent un changement majeur $513M

Vous vous souvenez du gars qui a transformé la startup d'alimentation pour animaux Chewy en un unicorn de 3,35 milliards de dollars ? Ryan Cohen vient de le faire à nouveau—cette fois avec Bitcoin.

En mai 2025, enfoui dans un dossier de routine de la SEC que la plupart des gens ont raté, GameStop a annoncé tranquillement avoir acheté 4 710 BTC (~513M)—pas de communiqué de presse, pas de fanfare, juste le minimum légal. Cette manœuvre a propulsé GameStop au 14ème plus grand détenteur corporate de Bitcoin au niveau mondial.

Voici le retournement de situation : Cohen a financé cela par le biais d'obligations convertibles tout en conservant plus de $4B en réserves de liquidités. Ce n'est pas un pari à fond perdu, c'est calculé.

Pourquoi Bitcoin, Pourquoi Maintenant ?

La logique de Cohen reflète son manuel Chewy : trouver là où les autres voient le chaos, repérer la véritable opportunité. Sa thèse sur Bitcoin est simple : c'est une couverture contre la dévaluation de la monnaie avec des avantages que l'or ne peut égaler : transfert global instantané, vérification par blockchain, offre fixe, pas de coûts d'assurance.

Le contexte plus large compte aussi. Le parcours de GameStop jusqu'à ce moment n'était pas linéaire :

• 2020 : Cohen a repéré un potentiel dans une chaîne de magasins physiques “en train de mourir” lorsque Wall Street était prête à l'enterrer.
• 2021 : Rejoint le conseil → l'action a grimpé de 1500 % (tu te souviens du chaos des actions meme)
• 2022-2024 : Coûts réduits, direction reconstruite avec des vétérans d'Amazon/Chewy, opérations en ligne étendues
• 2023 : Premier bénéfice malgré une baisse de 25 % des revenus (marge brute en hausse de 440 bps)
• 2024: Testé la crypto avec le marketplace NFT ($77.4M de volume → s'est effondré à $2.8M)
• 2025: Bitcoin jeu

L'échec des NFT ? Un mouvement classique de Cohen : tirez la leçon, ne répétez pas l'erreur.

Pourquoi cela importe

1. Signal : Lorsqu'un fondateur qui a prouvé qu'il peut développer une entreprise réinvestit dans Bitcoin à cette échelle, ce n'est pas du bruit.
2. Précédent : Suit le plan de MicroStrategy et Tesla concernant les réserves de Bitcoin des entreprises
3. Conviction : Le timing ( au milieu du chaos des politiques de la Fed ) suggère que Cohen voit des vents contraires macroéconomiques à venir.
4. Patience : Son “armée de singes” de détenteurs de détail ne panique pas et ne vend pas en urgence—il a le temps de jouer à long terme.

L'action a chuté après l'annonce ? Cohen a haussé les épaules et a levé un autre $450M grâce à l'option greenshoe, prouvant qu'il ne poursuit pas l'action des prix.

Le vrai flex : “GameStop suit la stratégie de GameStop, nous ne suivons la stratégie de personne d'autre.” C'est la chose la plus Cohen qui soit.

Je ne dis pas que cela garantit des rendements, mais le modèle vaut la peine d'être observé : l'homme ne frappe pas les lancers qu'il ne peut pas toucher.