Pour être honnête, la situation actuelle ressemble un peu à ce calme étrange d’avant la crise de 2008.

Cette fois, les gars de Wall Street jouent au jeu du collatéral cyclique avec l’or et le BTC — pour faire simple, ils utilisent le même tas d’actifs pour faire levier à répétition, et propulsent des actifs risqués comme les actions américaines vers des sommets absurdes. Ça vous rappelle quelque chose ? Oui, juste avant la crise des subprimes, ils faisaient pareil, sauf qu’à l’époque, l’outil s’appelait CDS.

Le problème arrive : dès que la Fed baisse les taux, l’argent chaud s’enfuit ; si le carry trade sur le yen s’effondre, l’effet domino sera encore plus rapide. La valorisation artificiellement gonflée des actifs en dollars ne tiendra pas.

Pire encore, la réduction du bilan est déjà poussée à la limite. Les vieux renards de Wall Street menacent désormais ouvertement : « Tu n’injectes pas de liquidités ? Très bien, on va saccager l’or, le bitcoin, les actions américaines, et faire exploser tous les actifs risqués mondiaux en même temps. »

La Fed est donc prise au piège — soit elle imprime de l’argent pour sauver le marché, soit elle regarde impuissante toute cette « richesse sur le papier » partir en fumée. Le classique chantage du « too big to fail » est de retour.