Combien de temps Nexo peut-il encore tenir ? Les trois géants de la CeFi s'effondrent les uns après les autres, il ne reste plus que lui, agitant seul le drapeau.

L'effondrement de Luna l'année dernière et l'effondrement de FTX ont presque tué la voie des CeFi (plateformes de prêt centralisées). Celsius et BlockFi ont respectivement fait faillite, il ne reste maintenant que Nexo qui continue à faire bonne figure - affichant 2 milliards de dollars d'actifs sur le papier, alors que le prix du Token a déjà fondu de 80 %.

Le certificat de conformité peut-il vraiment sauver des vies ?

Nexo aime se vanter de sa “conformité”. À première vue, cela semble en effet avoir un certain poids :

• Plusieurs États américains ont une licence de transfert d'argent (Money Transfer License).
• A acheté une banque assurée par la FDIC, Hulett Bancorp, dans le Wyoming.
• La Suisse a également la licence SO-FIT (organisation d'autorégulation)

Mais tout cela ne change pas un fait : avoir une licence ≠ sécurité des actifs. BlockFi prétendait également être “hautement conforme” avant de faire faillite, et il en a résulté la même chose. Les banques qui “opéraient légalement” avant la crise financière de 2008 aux États-Unis n'ont-elles pas également fait faillite ?

Question clé : Nexo n'est tout simplement pas une banque dépositaire, les actifs des utilisateurs sont détenus par des tiers (BitGo, Ledger, etc.), quelle protection peuvent offrir ces institutions avec une assurance de 775 millions de dollars ? Une fois que des problèmes surviennent, les utilisateurs ne peuvent que pleurer devant le tribunal des faillites.

À quel point le rapport d'audit est-il fiable ?

Le rapport d'audit en temps réel d'Armanino présenté par Nexo tous les jours - les actifs sur le bilan > les passifs, semble très solide. Mais il y a une faille fatale ici :

PoR (preuve d'actif) ne peut prouver que l'on a de l'argent, mais ne peut pas prouver si cet argent est utile.

En regardant le rapport d'audit de Tether, la majeure partie est composée d'obligations d'État américaines et de liquidités (très liquides), avec quelques obligations d'entreprises. Mais quelle est la composition des actifs de Nexo ? Ce n'est pas public. Si Nexo accumule des cryptomonnaies à faible liquidité ? En cas de “bank run”, cela pourrait également être fatal.

FTX est une leçon vivante - des actifs énormes sur le papier, mais ce ne sont que des FTT avec une liquidité extrêmement faible, un coup de marteau sur le prix et c'est fini. Les prix des actifs cryptographiques fluctuent déjà de manière étrange, si la prochaine vague de chute + des retraits massifs des utilisateurs… alors la capture d'écran en temps réel d'Armanino pourra-t-elle sauver Nexo ?

Ces dernières opérations sont vraiment un peu étranges

Nexo a récemment commencé une expansion frénétique :

• Fin novembre, lancement soudain de Mastercard, avec un TAEG pouvant atteindre 13,9 % (Celsius s'est justement servi de taux d'intérêt élevés pour attirer de nouveaux investisseurs avant de jouer au final à un schéma de Ponzi)
• Transfert massif la semaine dernière : 5000 WBTC vers Wintermute, et 15498 ETH ont également été transférés… Pourquoi faut-il manipuler les actifs si fréquemment ?
• Des investisseurs ont également porté plainte en disant que Nexo a gelé des fonds.

Plus ironique encore — Nexo et Three Arrows Capital (3AC) avaient signé un accord de collaboration sur un fonds NFT en décembre 2021, et une fois que 3AC a explosé, Nexo s'est empressé de clarifier “nous ne leur avons pas prêté d'argent”. L'ancien fondateur de 3AC, Zhu Su, a récemment retweeté un tweet remettant en question Nexo, semblant suggérer quelque chose…

En d'autres termes : personne ne sait vraiment comment Nexo fonctionne.

La transparence de l'information est une boîte noire. Peu importe à quel point les apparences sont soignées, cela ne change pas la réalité —

La conformité n'est pas égale à la sécurité, l'audit n'est pas égal à la liquidité, la valeur comptable des actifs n'est pas égale à la capacité réelle de sauver.

Lorsque Nexo était encore dans une période calme, même les tests de résistance les plus sophistiqués n'étaient pas nécessaires. Mais que se passe-t-il si le prix des pièces s'effondre et que les utilisateurs retirent massivement leurs fonds ? Ces promesses de “n'avoir jamais perdu un dollar” deviendraient une blague.

La seule garantie pour les utilisateurs de crypto est le tribunal des faillites américain (qui ne protège que les utilisateurs américains), pour les autres régions ? Bonne chance.

Conseils de base : Ne mettez pas de l'argent réel dans n'importe quelle plateforme CeFi. Combien de personnes ont compris cette leçon après la chute de Luna, Celsius et FTX ? Nexo ne va peut-être pas exploser demain, mais dans cette industrie, ce qui semble le plus stable est en réalité le plus dangereux.