Le boom des actions de l'IA : Quelles méga-capitalisations gagnent réellement la guerre des puces ?

Le lancement de ChatGPT à la fin de 2022 n'était pas qu'un battage médiatique—il a déclenché un changement structurel dans l'allocation de capital. En l'espace de deux mois, plus de 100 millions d'utilisateurs se sont précipités sur la plateforme, et soudain, chaque PDG de technologie a dû expliquer sa stratégie d'IA aux actionnaires.

Les chiffres racontent l'histoire. Les revenus du centre de données d'NVIDIA pour le T2 2023, incluant les puces (AI, ont atteint 10,32 milliards de dollars — plus du double d'une année sur l'autre. L'entreprise a réussi à guider une croissance des revenus de 170 % pour le T3, atteignant 16 milliards de dollars. Pendant ce temps, le financement des startups d'IA a augmenté de 65 % rien qu'en 2023, selon PitchBook.

Mais voici le truc : toutes les initiatives en IA ne se valent pas. La chaîne d'approvisionnement en IA a trois niveaux :

Amont )Matériel(: NVIDIA, AMD, TSMC dominent la production de GPU/puces. La capitalisation boursière de 2,26 T de NVIDIA reflète son emprise sur le calcul IA.

Midstream )Infrastructure( : Les fabricants de serveurs comme Quanta, Dell, Ingram Micro assemblent les systèmes d'IA.

En aval )Logiciels/Applications( : Microsoft, Google, Meta, ServiceNow intègrent l'IA dans des produits pour lesquels les utilisateurs paient réellement.

Le bilan de la réalité 2024

Les actions technologiques américaines profitant de la vague de l'IA ont affiché des rendements solides : le NASDAQ 100 a augmenté de 36,9 % depuis le début de l'année contre 25,9 % pour le S&P 500. Mais l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie )SOX( a bondi de plus de 60 %, signalant que les véritables bénéficiaires sont les fabricants de puces, et pas seulement les logiciels.

Les principaux acteurs en 2024 :

• NVIDIA )NVDA( : 129 % de rendement sur 1 an. Le H100 NVL du PDG Huang pour les charges de travail ChatGPT est maintenant la norme.
• Microsoft )MSFT(: )La participation d'OpenAI porte ses fruits. Les utilisateurs actifs quotidiens de NewBing ont dépassé 100 millions après son lancement.
• Alphabet $10B GOOG( : retour de 52,4 % malgré le lancement difficile de Bard ) une chute de 7 % en une seule journée à cause d'une mauvaise réponse (.
• Meta )META(: Le PDG Zuckerberg : “L'IA est notre priorité pour 2024.” Llama LLM + assistant AI de Meta + lunettes intelligentes. Les revenus publicitaires ont augmenté de 24 % d'une année sur l'autre pour atteindre 38,7 milliards de dollars.
• AMD )AMD( : 73 % de retour. La demande de ChatGPT a entraîné des hausses de commandes selon Bloomberg.

Le cas haussier

Le marché mondial de l'IA a atteint 515,31 milliards de dollars en 2023, et devrait atteindre 2,74 trillions de dollars d'ici 2032 )20,4 % de CAGR(. Ce n'est pas de la spéculation—c'est des dépenses d'infrastructure par des entreprises pariant que l'IA réduit les coûts et augmente la productivité.

Avantages des actions d'IA :

• Vent arrière à l'échelle de l'industrie ) soutien politique + combinaison matériel/logiciel (
• Entreprises de haute qualité avec des fossés )Le verrouillage des entreprises de Microsoft, la domination de la recherche de Google, l'écosystème CUDA de NVIDIA(
• Potentiel d'expansion multiple alors que les revenus par transaction AI ) en IA se composent.

Le cas baissier (Ne pas ignorer ceci)

Risque de surévaluation : Le rendement de 183,9 % de C3.ai malgré une rentabilité nulle crie des dynamiques de bulle. Certaines actions ont doublé uniquement sur des spéculations.

Risque d'exécution : La bourde de Bard de Google - une hallucination a coûté des milliards en capitalisation boursière. Les erreurs de l'IA ont de réelles conséquences dans les applications critiques.

Ralentissement réglementaire : L'Italie a interdit ChatGPT. L'UE, l'Allemagne, la France surveillent tous des règles sur l'IA plus strictes. Si les réglementations se resserrent, les acteurs en aval du logiciel seront les plus touchés.

Risque de concentration : NVDA et MSFT à eux seuls entraînent la plupart des gains du secteur de l'IA. Si l'un d'eux trébuche, la contagion se propage.

Comment y jouer

Trois approches au-delà des choix d'actions individuels :

1. Fonds d'actions/ETFs actifs : Les gestionnaires de fonds sélectionnent des gagnants à travers la chaîne (des frais plus élevés, mais une exposition diversifiée)
2. ETFs axés sur l'IA (Passif) : Taishin Global AI ETF (00851), Yuanta Global AI ETF (00762)—coûts inférieurs, suivre la tendance
3. CFDs : Trade avec une marge de 5 à 10 %, spreads plus serrés. Utile pour des jeux tactiques si vous savez ce que vous faites.

La conclusion

2024 est l'année où l'IA cesse d'être une action mème et devient une infrastructure d'entreprise ennuyeuse. Les gagnants sont les entreprises avec :

• Revenus réels de l'IA (pas seulement des expériences)
• Fondamentaux solides (flux de trésorerie positif, marges en croissance)
• Positions défendables (L'avantage en puces de NVIDIA, les relations d'entreprise de Microsoft)

Avant d'acheter, demandez : Quel pourcentage des revenus de cette entreprise provient réellement de l'IA ? Est-ce en amont ( sûr, récurrent ) ou en aval ( à risque plus élevé, à récompense plus élevée ) ? Et quelle est la valorisation par rapport aux fondamentaux - surtout après les récentes hausses.

L'IA n'est pas prête de disparaître. La question est de savoir quels acteurs vont en tirer profit à grande échelle.