Une grande banque d'investissement de Wall Street a récemment repoussé son calendrier concernant l'assouplissement attendu de la politique en Chine. Elle s'attendait à une baisse des taux associée à une réduction du ratio de réserve obligatoire — ce que certains traders appellent la « double baisse » — mais cela a été reporté à début 2026.

Pourquoi ce retard ? Les signaux récents de la banque centrale suggèrent qu'elle n'est pas aussi accommodante que l'espéraient les marchés. Au lieu d'un stimulus agressif, les décideurs semblent privilégier une approche progressive permettant au yuan de s'apprécier régulièrement plutôt que de saturer le système en liquidités d'un seul coup.

Cela concerne tous ceux qui surveillent les conditions macroéconomiques. Un cycle d'assouplissement plus lent signifie que des conditions financières plus strictes perdurent plus longtemps, ce qui pèse généralement sur les actifs à risque. Par ailleurs, un yuan plus fort modifie la donne pour les flux de capitaux et pourrait influencer la manière dont les investisseurs mondiaux se positionnent sur les marchés asiatiques.

Ce changement de calendrier indique quelque chose sur les priorités politiques : la stabilité plutôt que la rapidité, une appréciation contrôlée plutôt que de l'argent bon marché. Reste à voir si cette stratégie est la bonne, en fonction de la tenue de la croissance tout au long de 2025.