Les marchés pétroliers pris entre les chocs d'approvisionnement et les signaux économiques

Le pétrole brut peine à trouver une direction cette semaine. Le WTI de décembre a chuté de 0,64 % tandis que l'essence RBOB a augmenté de 0,12 %, reflétant une division du marché entre des nouvelles de stocks baissières et des signaux de demande haussiers.

Qu'est-ce qui vient de faire chuter les prix du pétrole

Le coupable ? Construction inattendue des stocks de brut. L'EIA a rapporté une surprise de +5,2 millions de barils d'augmentation alors que les analystes s'attendaient à un retrait de -286K. Ce pic de stocks a durement frappé le sentiment du marché, surtout alors que le dollar américain a grimpé à un sommet de 5,25 mois—un vent contraire pour les prix de l'énergie dans l'ensemble.

Le Bon Côté du Pétrole

Mais tout n'est pas sombre. Trois facteurs maintiennent les acheteurs dans la partie :

1. La demande de gasoil est serrée Les stocks de gazole ont chuté de 4,7 millions de barils à un niveau le plus bas en 11 ans, dépassant les attentes d'une baisse de 1,8 million. Les raffineurs sont en émoi, et l'écart de crack brut a atteint un niveau le plus haut en 2,5 mois—ce qui signifie que les raffineries sont prêtes à payer cher pour le brut afin de maintenir la production.

2. L'économie mondiale ne s'effondre pas La force économique inattendue sur les principaux marchés redonne vie aux prévisions de demande :

• US ADP emplois : +42K ( dépasse le consensus de +30K )
• ISM services des États-Unis : 52,4, la plus rapide expansion en 8 mois
• L'indice PMI de la zone euro révisé à 52,5, le plus fort en 2,5 ans
• Commandes d'usine allemandes : +1,1 % MoM, meilleur en 5 mois

3. Prime de Risque Géopolitique Les rapports sur une éventuelle action militaire américaine contre le Venezuela—le 12ème plus grand producteur au monde—ajoutent une tension aux évaluations du brut. De plus, les frappes ukrainiennes sur les raffineries russes continuent de contraindre la capacité d'exportation de Moscou à 1,88 M b/j, un niveau bas de 3,25 ans.

Le problème de la pause de l'OPEP+

L'OPEP+ vient de freiner. Après une réunion de dimanche, le cartel a convenu d'ajouter seulement 137K b/j en décembre, puis de suspendre toutes les augmentations de production jusqu'au T1 2026. Pourquoi ? L'AIE prévoit un surplus mondial de pétrole record de 4M b/j l'année prochaine. L'OPEP+ avait initialement prévu de restaurer 2,2M b/j des coupes à partir de début 2024, mais avec les préoccupations de surplus qui planent, ils retiennent 1,2M b/j d'augmentations prévues.

Pendant ce temps, la production de l'OPEP en septembre a atteint 29,05 millions de barils par jour - le niveau le plus élevé en 2,5 ans - alors que les membres se précipitent pour remettre la production en ligne avant que la pause ne prenne effet.

Instantané de production

La production de pétrole brut aux États-Unis a atteint un record de 13,651 M bpd la semaine dernière. Mais l'activité de forage raconte une histoire différente : le nombre de forages actifs est tombé à 414, à peine au-dessus du plus bas de 4 ans de 410. C'est une forte baisse par rapport aux 627 forages en fonctionnement en décembre 2022. Moins de forages signifie que la croissance de la production est susceptible de ralentir.