L'or vient de franchir un point tournant au troisième trimestre 2025. Voici ce qui s'est passé :

**Les chiffres :**
- Le prix de l'or a augmenté de 16 % le dernier trimestre, atteignant des sommets historiques 13 fois
- Prix moyen : 3 456 $/oz (hausse de 40 % en glissement annuel)
- Demande totale : $146B (en hausse de 44 % en glissement annuel) malgré la baisse de la demande en joaillerie et en technologie

**Pourquoi cette hausse ?**
Les investisseurs misent tout sur l'or comme couverture contre la stagflation. Avec la hausse des coûts, le dollar qui faiblit et une croissance plus lente, l'or apparaît comme l'option la plus sûre. De plus, la baisse des taux d'intérêt rend la détention d'or moins coûteuse.

**La vraie histoire :**
- ETF or : 222 tonnes métriques (augmentation de 134 % par rapport à l'année dernière, $24B flux entrants)
- Lingots/pièces d'or : toujours en forte demande même à des prix record (315,5 tonnes métriques)
- Banques centrales : accumulation discrète de 633 tonnes métriques depuis le début de l'année, avec des marchés émergents qui réduisent leur dépendance au dollar

**Ce qui nous attend :**
Le WGC prévoit entre 750 et 900 tonnes métriques d'achats par les banques centrales pour l'année 2025. Les marchés occidentaux montrent des signes d'une demande encore plus forte au quatrième trimestre.

TL;DR : L'or n'est plus seulement une couverture — c'est devenu la stratégie privilégiée pour le portefeuille lorsque tout semble risqué.