Microsoft vient de lâcher une bombe sur le backlog $392B cloud que la plupart des gens ignorent. Voici le truc : Azure croît de 40 % en glissement annuel, mais le backlog a augmenté de 51 % — ce qui signifie qu'ils ne peuvent littéralement pas construire de serveurs assez rapidement pour en profiter. C'est la définition d'un bon problème.

Chiffres du Q1 : 77,7 milliards de dollars de revenus (en hausse de 18 % en glissement annuel), le BPA en hausse de 13 %. Ce n'est pas extraordinaire, mais c'est solide. La vraie histoire ? Azure devient LA plateforme d'infrastructure pour tout le boom de l'IA. Alors que Google Cloud croît de 34 %, Azure est à 40 % — et les investisseurs préfèrent clairement l'exécution de Microsoft.

Le hic : MSFT se négocie à 39x les bénéfices contre 30x pour Alphabet. La prime en vaut-elle la peine ? Microsoft détient une mine d'or de contrats IA futurs, mais avec une capitalisation boursière aussi élevée et une valorisation aussi importante, vous pariez essentiellement sur une exécution parfaite. Le backlog leur offre une trajectoire de revenus sur plusieurs années, mais ne vous attendez pas à des surprises à la hausse.