Impasse du troisième trimestre pour le nickel : excès d'offre maintient les prix autour de 15 000 $

Les prix du nickel restent coincés en mode neutre. Après des fluctuations sauvages au premier semestre 2025 — atteignant 16 720 $/t en mars avant de s’effondrer à 14 150 $ en avril — le métal s’est stabilisé dans une fourchette étroite au troisième trimestre, oscillant entre 14 950 $ et 15 575 $.

Voici le vrai problème : l’offre écrase le marché. Malgré la réduction de 35 % du quota de minerai de nickel en Indonésie, le pays inonde toujours le marché plus rapidement que la demande ne peut l’absorber. Les stocks à la Bourse de Londres (LME) ont gonflé de 164 028 tonnes au début de l’année à 231 504 tonnes à la fin du troisième trimestre. Il s’agit d’un problème d’offre structurel, et non d’une faiblesse de la demande.

Les vents contraires de la demande n’aident pas non plus. Le crédit d’impôt pour les véhicules électriques aux États-Unis a pris fin le 30 septembre, et les fabricants de batteries se tournent vers le lithium-fer-phosphate, qui utilise moins de nickel. La demande intérieure chinoise pour les véhicules électriques reprend, mais ce n’est pas suffisant pour rééquilibrer la situation.

En résumé : les prix resteront dans une fourchette proche de 15 000 $ jusqu’à ce que l’Indonésie impose une discipline d’offre. La saison des pluies aux Philippines (octobre-premier trimestre 2026) pourrait apporter un soulagement temporaire, mais le problème de l’offre excédentaire structurelle demeure la grande question.