Le niveau le plus risqué des obligations adossées à des prêts d'entreprises subit une pression dramatique. Les rendements ont chuté à leur plus bas niveau depuis cinq ans, et voici le hic : certains investisseurs s'en vont les mains vides. Aucun paiement. Nada.

Ce n'est pas juste un phénomène passager. Lorsque le niveau bas des CLO ( obligations de prêt collateralized ) commence à se dégrader ainsi, cela signale un stress sérieux sur les marchés du crédit. Les investisseurs qui pariaient sur ces tranches à haut risque avaient l'habitude de réaliser des rendements décents, mais ce jeu s'assèche rapidement.

Qu'est-ce qui a changé ? L'augmentation des taux de défaut, le resserrement des conditions de crédit et une revalorisation générale du risque sur les marchés de la dette. Les personnes détenant ces obligations sont essentiellement les premières à absorber les pertes lorsque les emprunteurs d'entreprises trébuchent – et de plus en plus trébuchent maintenant.

Pour quiconque suit les tendances macroéconomiques, cela a de l'importance. Lorsque les actifs traditionnels à risque commencent à se fissurer, les flux de capitaux changent. Une partie de cet argent recherche des rendements alternatifs — et c'est là que les actifs numériques entrent parfois en jeu.