D'abord, parlons d'un concept - la prime directionnelle des contrats à terme perpétuels, qui consiste en fait à combiner le taux de funding (indicateur d'émotion) et l'open interest (poids de levier) pour voir dans quelle direction le marché a réellement misé de manière significative.

En regardant l'histoire, chaque fois que cet indicateur atteint des niveaux particulièrement élevés, comme en mars et décembre de l'année dernière, ainsi qu'en août de cette année, les prix ont généralement atteint des sommets émotionnels à ces étapes. Et après ? Il y a des corrections, des refroidissements, les tendances sont assez évidentes.

Prenons les données récentes comme référence :
Le 19 octobre, le taux de funding était de 0,001 %, avec un volume de holdings de 32,7 millions de dollars, et une prime directionnelle moyenne sur 7 jours de 3,9 millions. Qu'en est-il du 6 novembre ? Le taux de funding a triplé pour atteindre 0,003 %, le volume de holdings a légèrement diminué à 31,4 millions, mais la prime directionnelle a explosé à 12,7 millions — une augmentation de 240 %.

Que révèle ce chiffre ? La taille de l'effet de levier n'a pas augmenté, voire a légèrement diminué, mais les acheteurs sont prêts à débourser plus d'argent pour maintenir leurs positions. En d'autres termes, tout le monde commence à "se regrouper pour être haussier", les attentes deviennent de plus en plus homogènes.

Regardons un autre indicateur. La différence de volume des transactions à terme perpétuels (VDB) a commencé à tourner à partir du 4 novembre, se rapprochant lentement de la médiane sur 90 jours. Que signifie cela ? Cela signifie qu'après la dissipation de l'extrême sentiment baissier, lorsque le BTC traîne autour de 100 000 dollars, la volonté de vendre à découvert diminue clairement, et la force des acheteurs commence à revenir.

Cette logique d'analyse est fortement en accord avec les conclusions que nous avons tirées des données du marché des options. Deux marchés, un même signal, qui se corroborent mutuellement.