La "monstre de l'ordre du billion" qu'est la stablecoin ne peut plus faire comme si de rien n'était pour la banque centrale.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Milun, a récemment lancé un avertissement : la stablecoin est devenue un "éléphant" d'une taille impressionnante dans le système financier mondial, et son influence dépasse largement le cadre de la sphère crypto.

**L'allié inattendu du dollar**

Fascinant, la quasi-totalité des stablecoins sont indexés sur le dollar américain. Qu'est-ce que cela implique ? Chaque achat d'USDT ou d'USDC par des utilisateurs mondiaux doit être soutenu par des actifs en dollars — généralement des obligations américaines.

Conséquence : plus la taille des stablecoins augmente, plus la demande pour l'achat de dettes américaines s'intensifie, ce qui réduit naturellement le coût pour le gouvernement américain d'emprunter de l'argent. En clair, le monde de la cryptographie contribue involontairement à renforcer l'hégémonie du dollar.

**Pression sur les taux d'intérêt : une menace invisible**

Milun évoque aussi un problème plus subtil — la stablecoin pourrait faire baisser le "taux d'intérêt neutre" aux États-Unis.

Qu'est-ce que le taux d'intérêt neutre ? C'est le taux d'intérêt idéal lorsque l'économie n'est ni en surchauffe ni en sous-régime. Mais la croissance explosive de la liquidité en dollars via les stablecoins fait augmenter l'offre de monnaie, ce qui entraîne une baisse des taux.

Ce scénario n'est pas une bonne nouvelle pour la Fed. Si elle doit réduire ses taux pour stimuler l'économie, l'espace pour le faire pourrait déjà être occupé par la croissance des stablecoins. La difficulté de la politique monétaire s'accroît silencieusement.

**Une nouvelle "marée de l'épargne mondiale" ?**

Milun compare la situation actuelle à la "surplus d'épargne mondiale" des années 2000, avec des estimations concrètes :
- Si la demande de stablecoins augmente de 2 000 milliards de dollars, le déficit budgétaire américain pourrait s'élargir d'environ 1,2 % du PIB ;
- Si cela monte à 4 000 milliards ? L'impact serait encore plus spectaculaire.

Ce n'est pas une simple vague dans le monde crypto, mais une force capable de secouer l'économie macroéconomique à l'échelle d'une tsunami.

**Les "détours financiers" dans les pays en développement**

Dans de nombreux marchés émergents, la stablecoin est devenue une nécessité.

Monnaies locales instables, contrôles stricts sur le dollar, coûts élevés des transferts transfrontaliers — ces problématiques font de la stablecoin une solution idéale. Les gens l'utilisent pour stocker de la valeur, payer ou transférer de l'argent, contournant ainsi les restrictions du système financier traditionnel.

Ce pont permet à davantage de personnes d’accéder au dollar et redéfinit la logique fondamentale de la circulation monétaire.

**Hypothèses sur l'avenir**

La Fed prévoit qu’en 2030, la taille du marché des stablecoins pourrait atteindre entre 1 000 et 3 000 milliards de dollars.

Mais derrière ce chiffre se joue une bataille d'influence entre banques centrales, le système dollar et le marché crypto. La stablecoin n’est plus un simple outil marginal, mais un facteur clé dans la refonte de l’ordre financier mondial.

Le jeu ne fait que commencer, et il est difficile de prédire qui en sortira vainqueur.