Aujourd'hui, nous allons discuter du bilan mystérieux de La Réserve fédérale (FED) — cet objet semble impressionnant, mais en réalité, c'est juste un livre de comptes. À gauche, on note les actifs de La Réserve fédérale (FED) (, et à droite, on écrit les passifs de La Réserve fédérale (FED) envers qui ). Selon les règles comptables, les deux côtés doivent s'aligner, et actuellement, ils sont tous deux dans la plage de 6,5 trillions de dollars.

**Voyons d'abord ce qui est noté sur le livre de comptes**

Les actifs ici, c'est-à-dire les choses que La Réserve fédérale (FED) a en main :
- La dette nationale américaine représente une part importante, 4,2 trillions, ce qui équivaut à La Réserve fédérale (FED) prêtant de l'argent au gouvernement américain.
- Les titres adossés à des créances hypothécaires MBS( s'élèvent à 2,1 billions, et ce truc est lié à l'immobilier. Avant le tsunami financier de 2008, La Réserve fédérale (FED) ne s'occupait essentiellement que des obligations d'État, puis pour sauver le marché, elle a commencé à acheter massivement des MBS, ce qui représente un changement majeur dans la structure des actifs.
- Il reste encore quelques prêts épars, de l'or, etc., pour un total de 0,2 trillion.

Il devient encore plus intéressant du côté des dettes, car il enregistre où va tout l'argent :
- La liquidité en circulation est de 24 000 milliards, c'est l'argent dans les portefeuilles des gens et sur les comptes des entreprises. Cette partie est relativement stable, elle ne connaîtra pas de fluctuations soudaines.
- Les dépôts bancaires en réserve s'élèvent à 30 000 milliards, ce qui reflète directement la liquidité dont disposent les banques.
- Le compte TGA du ministère des Finances équivaut à un compte d'épargne à vue du gouvernement. Lorsque le ministère des Finances émet des obligations pour lever des fonds, le solde du TGA augmente, ce qui équivaut à retirer de l'argent du marché ; lorsque le gouvernement dépense, le TGA diminue, l'argent retourne donc sur le marché.
- Le RRP inversé de nuit ) ON RRP ( peut être compris comme des fonds monétaires qui déposent temporairement de l'argent à la Réserve fédérale (FED) pour gagner un peu d'intérêt pendant la nuit. Si ce chiffre augmente, cela signifie que de l'argent sur le marché vient activement "chercher refuge", la liquidité est en fait en train de se resserrer.

**Qu'est-ce que l'expansion et la contraction du bilan ?**

L'extension du bilan, ce que tout le monde appelle "l'injection de liquidités" ) QE (. Cela se manifeste par un gonflement simultané des deux côtés du bilan. Comme pendant la période du Covid, où l'on a acheté des obligations d'État de manière frénétique, le bilan a rapidement gonflé. Mais il est crucial de voir où va l'argent : est-ce que cela augmente les réserves bancaires pour que les banques aient de l'argent à prêter ? Ou est-ce que cela recharge le ministère des Finances pour que le gouvernement ait de l'argent à dépenser ? Ou est-ce que cela va dans des opérations de reverse repo pour se reposer ? La direction de l'écoulement de l'eau détermine l'effet.

Réduction de bilan ) QT ( est exactement l'inverse, c'est un retrait d'argent du marché, les deux côtés de l'actif et du passif rétrécissent ensemble. La série de QT qui se termine le 1er décembre est considérée comme la plus sévère depuis des décennies, ayant retiré plus de 20 000 milliards de dollars du marché en moins de deux ans. L'ampleur de ce retrait d'argent peut facilement être imaginée en ce qui concerne son impact sur la liquidité des marchés financiers.

Comprendre ce tableau vous permettra de saisir les grandes lignes de la politique monétaire de La Réserve fédérale (FED).