Les raisons pour lesquelles la couverture courte accélère le marché

Il existe un phénomène fréquemment observé sur le marché des actifs cryptographiques : à mesure que la tendance haussière progresse, la hausse s’accélère encore davantage, phénomène connu sous le nom de « phénomène de rachat de positions short ».

Mécanisme derrière le fait que les positions short deviennent « alliées »

Supposons qu’un trader anticipe une baisse du Bitcoin et ouvre une position de vente à découvert (short) via des dérivés. Cependant, si le marché évolue à l’opposé de cette prévision et commence à monter, la position short subit des pertes latentes. À mesure que ces pertes s’accumulent, la pression pour clôturer la position augmente.

À ce moment-là, de nombreux traders procèdent à ce qu’on appelle un « stop-loss » : ils rachètent la devise qu’ils ont vendue pour limiter leurs pertes. La vague d’ordres de rachat qui en résulte inonde le marché, créant une pression d’achat supplémentaire et faisant monter encore plus les prix.

C’est ce qu’on appelle le « rachat de positions short » (short covering). Plus il y a de positions short en circulation, plus leur clôture forcée lors d’une hausse accélère la progression du marché, agissant comme un véritable « moteur » de la hausse.

Trois mécanismes de pression à la hausse

① Pression de clôture de pertes (loss cut)
Lorsque les pertes latentes deviennent importantes, les ordres stop-loss s’exécutent automatiquement, entraînant une vague d’ordres de rachat.

② Liquidation forcée par effet de levier
Les traders utilisant un levier de 3x, 5x ou plus pour ouvrir des positions short sont rapidement confrontés à des appels de marge dès que le marché monte légèrement. La liquidation automatique de ces positions génère une forte pression d’achat.

③ Effet de chaîne psychologique du marché
Lorsque la tendance haussière est confirmée, des investisseurs qui observaient sans agir peuvent être pris de la peur de « rater le train » et commencer à acheter. Cette spéculation, combinée au rachat de positions short, accélère encore la hausse.

Leçons tirées du marché du Bitcoin début 2021

Au début de 2021, ce phénomène était particulièrement visible. Beaucoup de traders anticipant une chute ont ouvert des shorts, mais le Bitcoin a connu une hausse accélérée. De nombreux shorts ont été forcés de se couvrir, ce qui a renforcé la pression d’achat. Cette réaction en chaîne a permis au marché d’accélérer sa progression plus rapidement que d’habitude.

Les acteurs du marché, tels que les market makers ou les grands fonds, connaissent bien cette psychologie. Certains manipulent volontairement le prix à la baisse pour piéger les shorts (« short trap »), puis provoquent une hausse soudaine. En exploitant la pression d’achat générée par la liquidation forcée des shorts, ils peuvent manipuler le prix de manière plus efficace.

Application dans la stratégie de trading

Comprendre le mécanisme du rachat de positions short permet d’identifier des opportunités de marché. Lorsqu’un grand nombre de shorts restent en place et que le sentiment du marché commence à passer de baissier (bear) à haussier (bull), c’est le moment idéal pour intervenir.

Lorsque le marché amorce une hausse et que la liquidation en chaîne des shorts s’accélère, une hausse temporaire peut être anticipée. Cependant, une fois la majorité des shorts couverts, la pression d’achat disparaît, augmentant le risque d’un retournement brutal.

Il est crucial de gérer rigoureusement la taille de ses positions et d’éviter de suivre aveuglément la tendance. La discipline dans la gestion des risques et une analyse froide du marché font toute la différence entre succès et échec.