La licence de stablecoin en Suisse pourrait renforcer le franc et les marchés tokenisés

Les régulateurs de Berne ont lancé une consultation pour définir la supervision d’une stablecoin suisse destinée aux paiements, exigeant que les émetteurs détiennent des réserves entièrement garanties, séparées, et que les droits de rachat soient clairement définis pour les détenteurs. La FINMA a publié, le 22 octobre, une proposition proposant une nouvelle licence pour les institutions de paiement.

Le projet du 22 octobre prévoit la création d’une nouvelle licence pour les institutions émettant des instruments de paiement sous forme de jetons stables basés sur la blockchain, en imposant une garantie totale avec des actifs liquides de haute qualité et des réserves séparées. Les émetteurs doivent notifier la FINMA au moins 60 jours avant le lancement, ce qui, selon les régulateurs, permet un délai pour l’examen et la préparation opérationnelle. Cette exigence vise à envoyer un SIGNAL DE SUPERVISION FORT.

Que propose la directive de la FINMA sur la stablecoin suisse ?

Au cœur de la proposition, il s’agit d’assurer que les jetons restent stables en valeur et soient entièrement garantis par des actifs liquides de haute qualité, avec des réserves séparées sous garde et des mécanismes de rachat clairs. Les détenteurs auraient un droit légal de racheter les jetons à leur valeur nominale dans un délai court, une protection visant à limiter le risque de règlement et de crédit. Le texte évoque explicitement des actifs libellés en franc suisse ou des instruments équivalents. Le cadre présenté constitue une tentative FORTE de définir des exigences d’émission prévisibles et des règles de réserve pour les acteurs du marché.

Les analystes politiques estiment que des règles de réserve plus claires pourraient renforcer la confiance dans les marchés tokenisés et améliorer la liquidité des instruments de dette et d’actifs sur la chaîne. Comme le rapporte crypto.news, « Pour avoir ce marché, il faut de l’argent tokenisé — de l’argent liquide sur la chaîne », a déclaré Dea Markova, soulignant comment les stablecoins pourraient favoriser la croissance des actifs tokenisés.

Comment la guide de licence pour la stablecoin suisse impactera-t-elle les émetteurs et les marchés ?

Les émetteurs et les banques devront réévaluer la garde, la gestion de la liquidité et les besoins en capital à la lumière des règles de réserve renforcées et des obligations de rachat rapide. L’exigence de réserves séparées et entièrement garanties pourrait augmenter les coûts opérationnels, mais devrait réduire le risque de contrepartie et renforcer la confiance dans les jetons d’instruments de paiement. La consultation reste ouverte jusqu’en février 2026, offrant aux acteurs du marché une période définie pour faire part de leurs commentaires.

La Suisse traitera les stablecoins émis à l’étranger et négociés sur son territoire comme des crypto-actifs plutôt que comme des instruments de paiement, ce qui signifie que les émetteurs offshore ne seront pas tenus de détenir des réserves suisses en double si ils n’émettent pas de jetons en Suisse. Les banques agréées et les déposants de jetons qui utilisent déjà des stablecoins pour le règlement et le trading devront peser les coûts de conformité contre les avantages potentiels d’un accès au marché. Le contexte mondial influence également les réponses : la loi GENIUS aux États-Unis, signée en juillet 2025, accélère le travail réglementaire ailleurs.

Les observateurs, dont des fondateurs d’industrie et des responsables politiques, soulignent le potentiel de « soutenir la force, la stabilité et la souveraineté du franc suisse », comme l’a noté un commentateur, tout en avertissant que la mise en œuvre doit être soigneuse. La consultation vise à équilibrer la protection des consommateurs avec la faisabilité opérationnelle, alors que la Suisse cherche à ancrer les marchés tokenisés dans des garanties monétaires et juridiques solides.