Le risque de marché à court terme s'entrelace, avec la politique, la direction des tarifs douaniers et les données sur l'emploi comme points clés de vigilance.

Le marché actuel présente une situation complexe : une « première indication de soutien » mais des risques non éliminés. La stabilité temporaire des anticipations de politique de la Fed et l'apaisement du blocage du gouvernement américain coexistent avec des événements tels que l'examen par la Cour suprême du pouvoir de taxation et la publication des données ADP sur l'emploi. L'incertitude à court terme continue de dominer l'humeur du marché, avec une intensification du jeu entre acheteurs et vendeurs.

**1. Les attentes hawkish de la Fed en pause, baisse des rendements obligataires américains mais risques non éradiqués**
Les analyses indiquent que la « revalorisation hawkish » des attentes de la Fed a été temporairement suspendue, ce qui a entraîné une légère baisse des rendements obligataires américains mardi. Ce changement offre un répit à court terme : la baisse des rendements réduit la pression sur l’évaluation des actifs en actions (notamment les valeurs technologiques à forte valorisation) et apaise quelque peu le sentiment de marché tendu par la hausse des taux.

Cependant, il faut préciser que cette « pause » ne signifie pas un changement de politique. La décision de la Fed reste fortement dépendante des données économiques (en particulier l’emploi et l’inflation). Si l’inflation rebondit ou si le marché de l’emploi montre une résilience supérieure aux attentes, les attentes hawkish pourraient revenir. La baisse actuelle des rendements obligataires est plutôt une « correction temporaire » qu’un changement de tendance.

**2. La relâchement du blocage gouvernemental, un risque à court terme réduit mais un jeu de long terme toujours en cours**
Trump a récemment appelé les sénateurs républicains à « mettre fin aux obstacles » et à « rouvrir le gouvernement » lors des négociations, ce qui constitue un signal clé pour briser le blocage. Si cette initiative aboutit, elle éliminera directement le risque à court terme que le gel du gouvernement freine l’économie ou réduit la liquidité du marché — un facteur qui pesait sur le moral du marché. La réouverture pourrait restaurer la confiance dans la stabilité des politiques économiques et réduire les perturbations de liquidité.

Cependant, cette mesure ne résout que « temporairement » les divergences sur le budget et les dépenses. Les négociations à venir pourraient connaître des rebondissements, et le risque d’un nouveau blocage à long terme demeure. Le marché doit rester vigilant face à un éventuel échec des négociations.

**3. L’examen par la Cour suprême du pouvoir de taxation, un potentiel « cygne noir » pour le marché**
Demain, 6 novembre (heure de l’Est), la Cour suprême des États-Unis examinera officiellement « le pouvoir de Trump d’imposer des tarifs douaniers », ce qui constitue une source potentielle de turbulences. La politique tarifaire influence directement la stabilité des chaînes d’approvisionnement mondiales et la rentabilité des entreprises sensibles au commerce (secteurs manufacturiers, exportations).
Si la Cour soutient le pouvoir de Trump, l’incertitude sur la politique commerciale américaine augmentera considérablement, risquant de déclencher une nouvelle vague de frictions tarifaires, impactant les entreprises exportatrices américaines et les marchés mondiaux liés (notamment en Asie).
En revanche, si la Cour rejette cette demande, cela pourrait affaiblir l’influence de Trump, ce qui serait favorable à court terme aux anticipations commerciales.

Ce sujet touche aux « limites du pouvoir administratif » et au « cadre de la politique commerciale » ; quel que soit le résultat, il aura un impact immédiat sur le marché et pourrait provoquer des fluctuations émotionnelles à court terme.

**4. La publication des données ADP sur l’emploi, une résilience du marché du travail pouvant influencer la politique**
Les données ADP à venir devraient montrer que, en octobre, 22 000 emplois privés ont été créés aux États-Unis, en hausse par rapport à la baisse de 32 000 en septembre. Deux signaux majeurs en découlent :
- La baisse de septembre pourrait n’être qu’une « fluctuation temporaire », indiquant que le marché du travail reste résilient.
- La hausse de 22 000 emplois, bien que positive, reste faible, reflétant une « résilience mais un ralentissement » de la dynamique.

Pour le marché, ces données influenceront directement les anticipations de la Fed — si les chiffres sont conformes ou supérieurs aux attentes, cela pourrait renforcer l’idée que la Fed n’a pas besoin de réduire rapidement ses taux, soutenant ainsi une posture hawkish. Si les chiffres sont inférieurs, cela pourrait renforcer l’attente d’un statu quo hawkish.
Globalement, cette « reprise modérée » du marché du travail ne dissipe pas complètement les préoccupations hawkish, tout en n’envoyant pas de signal clair d’assouplissement, ce qui intensifie le jeu sur les anticipations politiques.

Le marché se trouve dans un équilibre entre un « soutien à court terme » (blocage gouvernemental, baisse des rendements obligataires) et des « risques potentiels » (examen des tarifs, attentes politiques fluctuantes). La proximité de l’examen par la Cour suprême constitue un « cygne noir » potentiel, tandis que les données sur l’emploi continueront de faire fluctuer les anticipations.

Pour les investisseurs, il est crucial de suivre deux éléments clés :
- Le résultat de l’examen par la Cour suprême demain (impact direct sur la dynamique commerciale et l’humeur du marché)
- La transmission des données ADP sur la politique de la Fed.

À court terme, le marché risque de rester dans une zone d’incertitude, oscillant autour des « variables politiques » et des « prévisions de données », l’incertitude restant le mot d’ordre principal.