Le cercle de chiffrement est en train de reproduire le mythe du "rachat d'actions" d'Apple ? Deux grandes plateformes dépensent quotidiennement des millions de dollars pour racheter leurs propres jetons.

Quand la magie financière des géants technologiques rencontre le chiffrement

Savais-tu cela ? En 2018, lorsque Apple a annoncé son plan de rachat d'actions épique de 100 milliards de dollars, cet argent représentait exactement 20 fois le coût de son nouveau siège social, surnommé « le vaisseau spatial ». À ce moment-là, Wall Street a vraiment compris : ce qui était plus rentable que l'iPhone, c'était en fait les actions d'Apple.

En dix ans, Apple a dépensé 725 milliards de dollars en rachats d'actions. D'ici mai 2024, ils établiront un nouveau record - un nouveau plan de rachat de 110 milliards de dollars. Le principe de cette stratégie est simple : racheter continuellement ses propres actions sur le marché, réduisant ainsi le nombre d'actions en circulation, ce qui rend les actions restantes naturellement plus précieuses.

Maintenant ? Le cercle du chiffrement a aussi appris cette astuce. Et il joue plus dur, plus vite et de manière plus agressive.

Deux plateformes, une même stratégie folle

Hyperliquid et Pump.fun, ces deux noms vous les avez peut-être entendus. L'un est le leader des échanges de contrats perpétuels décentralisés, l'autre est la machine à récolter du trafic pour le lancement de Memecoin. Cela semble à première vue sans rapport, n'est-ce pas ? Mais ils font la même chose : investir presque tous les bénéfices pour racheter leurs propres jetons.

Hyperliquid a établi un record de frais de transaction d'un mois de 106 millions de dollars en août 2025, dont plus de 90 % ont été directement utilisés pour acheter des HYPE tokens sur le marché. En d'autres termes, à chaque transaction effectuée par les utilisateurs, la plateforme utilise 90 % des frais de transaction pour soutenir le prix.

Pump.fun est encore plus intense. Un jour, ses revenus ont atteint 3,38 millions de dollars, et cet argent ? 100 % de rachat de jetons PUMP. Pas 90 %, pas 95 %, mais la totalité. Cette opération dure depuis plus de deux mois.

Alors, quel est le résultat ? Hyperliquid a réduit d'environ 9 % l'offre en circulation de HYPE grâce à son programme de rachat, et PUMP a éliminé 7,5 % de l'offre de tokens. Si on se base sur les standards du marché boursier traditionnel, ce ratio est déjà très exagéré : le rachat de 104 milliards de dollars d'Apple a seulement réduit le nombre d'actions en circulation de 3 à 4 %.

Naissance de la version chiffrée des « Aristocrates des dividendes » ?

Ces deux projets tentent quelque chose d'inédit : faire en sorte que les jetons de chiffrement rapportent aux détenteurs des gains réels, comme des actions d'entreprises traditionnelles. Pas grâce à la spéculation, pas grâce à des promesses vaines, mais grâce à des revenus réels et des rachats.

Regardez les données de Hyperliquid. Son « fonds d'assistance » est passé de 3 millions de HYPE en janvier 2025 à plus de 31,61 millions aujourd'hui, d'une valeur d'environ 1,4 milliard de dollars — une augmentation de dix fois. Ce fonds achète automatiquement des HYPE sur le marché chaque jour, comme une machine d'achat qui ne s'arrête jamais.

Ce modèle a propulsé le prix de HYPE à un pic de 60 dollars à la mi-septembre. Vous devez savoir que le volume mensuel de transactions de Hyperliquid a déjà dépassé 4000 milliards de dollars, occupant 70 % du marché des contrats perpétuels DeFi. Ce n'est pas un projet fantôme, c'est une affaire solide avec des revenus et du trafic.

La logique de Pump.fun est également similaire. Elle permet à tout le monde de créer des Meme coins, en percevant des frais à chaque émission de jetons et à chaque transaction. Ce qui était à l'origine une plateforme d'« outil de blague » est maintenant devenue une véritable machine à imprimer des actifs spéculatifs. En août, ses revenus mensuels ont dépassé 41,05 millions de dollars, entièrement utilisés pour racheter PUMP.

Mais est-ce vraiment durable ?

Ne te réjouis pas trop tôt. Ce système a un point faible mortel : si les revenus baissent, le rachat doit s'arrêter.

Apple a un bilan solide pour le soutenir. Les ventes d'iPhone stagnent ? Émettre des obligations pour continuer à racheter. Les services peuvent compenser. La gamme de produits est suffisamment diversifiée. Mais Hyperliquid et Pump.fun n'ont pas ce type de tampon.

Les revenus de Pump.fun dépendent entièrement de la popularité des pièces de Meme. En juillet 2025, ses revenus mensuels ont chuté à 17,11 millions de dollars - le plus bas depuis avril 2024. Lorsque la « saison des Meme » se refroidit (ce qui s'est produit plusieurs fois dans l'histoire), l'échelle de rachat diminue également. Pire encore, elle fait maintenant face à un procès de 5,5 milliards de dollars, accusée de mener des activités « similaires à des jeux de hasard illégaux ».

Le problème d'Hyperliquid est le déblocage des jetons. À partir de novembre 2025, des jetons HYPE d'une valeur de près de 12 milliards de dollars seront déverrouillés pour les initiés. Ce chiffre dépasse de loin le volume de rachat quotidien. Même si la plateforme achète frénétiquement chaque jour, elle ne pourra pas forcément absorber cette pression de vente.

Apple peut contrôler le rythme de l'émission de ses actions, mais le calendrier de déverrouillage des jetons des projets de chiffrement a été inscrit dans le code il y a de nombreuses années. C'est la règle, on ne peut pas la changer.

Le “jeu de rareté” dans le cercle du chiffrement vient de commencer

En fin de compte, ces deux projets essaient de transformer les jetons de « jetons de casino » en « actifs de valeur ». Ils ne se sont pas contentés d'accumuler l'argent gagné ou de l'utiliser pour se développer comme d'autres projets, mais l'ont directement converti en « pouvoir d'achat qui augmente la demande de jetons ».

Cela a changé les attentes psychologiques des joueurs. Lorsque vous détenez HYPE ou PUMP, vous savez que chaque transaction, chaque centime de frais, a plus de 95 % de chances de se transformer en rachat sur le marché. C'est un engagement, c'est aussi un jeu.

Apple a mis dix ans à réduire le nombre d'actions en circulation de plus de 40 % grâce à des rachats, maintenant sa capitalisation boursière à 3,8 billions de dollars. Il traite les actions comme des produits et les actionnaires comme des clients. Maintenant, Hyperliquid et Pump.fun empruntent également cette voie - mais avec un rythme plus rapide, des risques plus élevés et une incertitude plus forte.

Combien de temps ce système de jeu pourra-t-il durer ? Personne ne le sait. Mais au moins pour l'instant, il a prouvé une chose : les jetons de chiffrement ne doivent pas nécessairement leur hausse de prix uniquement à la spéculation, mais peuvent également être soutenus par des modèles commerciaux réels et des retours sur investissement.

N'oubliez pas que ceux qui marchent sur une corde raide en hauteur n'ont pas de filet de sécurité sous leurs pieds.