Momentum : le cœur de la liquidité de l'écosystème SUI, la logique d'évaluation réelle avant le TGE

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Momentum, lancé à la fin mars, a présenté un rapport impressionnant en seulement six mois.
À ce jour :
•TVL atteint 270 millions de dollars
•Le volume des transactions cumulées a dépassé 26 milliards de dollars.
•Les frais de protocole cumulés ont dépassé 15 millions de dollars.
•Les frais de transaction annuels du protocole sont d'environ 45 millions de dollars.
Dans l'écosystème SUI, le volume de transactions de Momentum sur 24 heures, 7 jours et 30 jours se maintient au premier rang, devenant ainsi le centre de liquidité incontesté sur SUI.

Un, la logique fondamentale de Momentum : ve(3,3) la puissance du modèle.

Le modèle ve(3,3) adopté par Momentum est la clé de sa logique d'évaluation.
Contrairement aux DEX traditionnels, le modèle ve(3,3) a remodelé la façon dont la valeur du protocole est distribuée sur trois grands axes :

1) La différence fondamentale dans l'acheminement des frais
•DEX régulier : les frais vont principalement aux fournisseurs de liquidité, le protocole conserve peu.
•ve(3,3) DEX : les frais de transaction sont répartis à 100 % entre les détenteurs de $veMMT participant aux votes de gouvernance, réalisant ainsi un cycle fermé de « gouvernance égale à des revenus ».

2) Différence d'attribution des revenus des protocoles
•DEX conventionnel : les revenus du protocole ne sont calculés qu'après déduction des parts des LP, et sont souvent utilisés pour des rachats partiels ou des dividendes.
•ve(3,3) DEX : Revenu du protocole = Frais de protocole, et entièrement réparti entre les détenteurs de $veMMT .
En même temps, les détenteurs de $veMMT peuvent également obtenir des récompenses de parrainage fournies par le fournisseur de Liquidité, formant ainsi un modèle de double revenu.

3) La nature de l'efficacité des incitations est différente
•DEX classique : dépend des incitations externes, LP "minage et vente", la liquidité peut facilement disparaître.
•ve(3,3) DEX : incitations à un verrouillage à long terme, Liquidité plus collante, incitations écologiques plus précises et efficaces.

Ces mécanismes construisent ensemble la croissance à long terme et la base de valeur intrinsèque de Momentum.

Deux, la logique d'évaluation de Momentum

1. Évaluation à court terme : frais de protocole d'ancrage

Basé sur les caractéristiques du modèle ve(3,3), la valorisation de Momentum devrait être directement ancrée à sa performance des frais de protocole.
Le frais annuel du protocole Momentum est d'environ 45 millions de dollars, en tant que DEX central de l'écosystème SUI, il devrait être évalué à au moins 12 PE.
•Capitalisation boursière : 4500 millions × 12 = 5,4 millions de dollars
•Si l'on calcule la FDV de Momentum en fonction d'une liquidité de 20,4 %, la plage raisonnable se situe entre 20 et 30 milliards de dollars.
•Compte tenu des cycles du marché et de la décote des risques, la fourchette conservatrice de la FDV à ce stade devrait se situer entre 1 et 1,5 milliard de dollars.

2. Évaluation à moyen et long terme : ancrage de la capitalisation boursière de l'écosystème

En tant que pierre angulaire de la liquidité de l'écosystème de la chaîne publique, la valeur de Momentum dépend à moyen et long terme du développement global de SUI.
D'après l'expérience, la valorisation maximale des DEX principaux atteint généralement environ 10 % de la capitalisation boursière des blockchains publiques.
Si la capitalisation boursière de SUI se situe entre 50 et 80 milliards de dollars lors de ce cycle.
Ainsi, l'espace potentiel de FDV de Momentum se situe entre 5 et 8 milliards de dollars.

Troisième, conclusion

Momentum n'est pas seulement un hub de trading sur SUI, mais aussi l'axe central de la circulation des fonds écologiques et des incitations à la gouvernance.
Il a fallu six mois pour valider la viabilité à long terme du modèle ve(3,3), et avant l'arrivée du TGE, il a également fourni un point d'ancrage d'évaluation très convaincant pour le marché.
Dans la deuxième moitié de la reconstruction de la logique de répartition de la valeur dans la DeFi, l'histoire de Momentum ne fait que commencer.

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