La dernière décision de La Réserve fédérale (FED) présente en surface une double politique d'assouplissement avec "une réduction des taux et la fin du resserrement", mais reflète en réalité une profonde anxiété au sein des décideurs face à la situation économique actuelle. Cette décision met non seulement en évidence la contradiction entre l'opération politique et sa logique interne, mais souligne également la publicisation des divergences internes, des facteurs qui méritent plus d'attention de la part des marchés que le simple "abaissement des taux de 25 points de base".

La déclaration du Comité fédéral d'évaluation du marché (FOMC) présente un schéma de vote "tripartite" sans précédent, qui est loin d'être un simple désaccord d'opinion, mais marque l'effondrement total du consensus politique de la Réserve fédérale (FED) depuis 2019. La plupart des fonctionnaires soutiennent une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base, certains plaident pour une réduction de 50 points de base, tandis qu'une minorité préconise de maintenir les taux d'intérêt inchangés. Ce désaccord reflète essentiellement une fracture complète dans la compréhension des fondamentaux économiques : les faucons se concentrent sur un taux d'inflation core de 3 % qui reste supérieur à l'objectif de 2 %, tandis que les colombes surveillent les signes de refroidissement du marché du travail, comme une baisse de 32 000 emplois selon l'ADP. Les modérés, quant à eux, doivent "deviner aveuglément" en raison d'un manque de données. Cette division interne sape directement la crédibilité de la politique, car lorsque la banque centrale elle-même n'est pas d'accord sur l'orientation économique, il est difficile pour le marché de croire que cette série de baisses de taux puisse réellement soutenir l'économie.

Plus contradictoire encore, la combinaison de "baisse des taux + fin du resserrement quantitatif". À première vue, cela semble être une mesure de double assouplissement de la liquidité, mais la fin du resserrement quantitatif n'est pas une stimulation active, mais plutôt une réponse passive à une crise. Les réserves bancaires ont chuté en dessous de 30 000 milliards de dollars, le taux SOFR a connu une hausse soudaine, et le solde des opérations de reverse repo au jour le jour est tombé à zéro. Ces signes avertissent que la liquidité est proche d'un point critique de tension. En d'autres termes, l'arrêt de la réduction d'actifs de 40 milliards de dollars par mois est en réalité une mesure de protection prise par La Réserve fédérale (FED) pour empêcher la réapparition de la "crise de liquidité" de 2019, et n'a pas de lien direct avec la logique de "couverture des risques d'emploi" revendiquée par la baisse des taux.

Cette série de décisions reflète le dilemme décisionnel de La Réserve fédérale (FED) dans l'environnement économique complexe actuel. D'une part, elle tente d'atténuer les pressions potentielles à la baisse sur l'économie en abaissant les taux d'intérêt ; d'autre part, elle est contrainte de mettre fin à la réduction de son bilan pour faire face à des risques de liquidité imminents. La contradiction inhérente de ce mélange de politiques, ainsi que les divergences au sein de la direction, soulignent l'incertitude et les défis auxquels l'économie américaine est confrontée.

Pour les participants au marché, comprendre ces facteurs complexes est plus important que de se concentrer uniquement sur l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt. Cette contradiction interne et ce dilemme décisionnel de la politique de La Réserve fédérale (FED) pourraient indiquer une augmentation de l'incertitude concernant l'orientation future de la politique économique, ce qui aura sans aucun doute des répercussions profondes sur les marchés financiers. Les investisseurs et les analystes doivent surveiller de près les signaux politiques futurs de La Réserve fédérale (FED) ainsi que les changements dans son évaluation des fondamentaux économiques, afin de mieux faire face aux fluctuations potentielles du marché.