Jeton Meme : la fête et la réflexion dans le monde financier

Le jeton Meme est l'un des phénomènes les plus remarquables et les plus déroutants dans le domaine des cryptomonnaies. D'un vaste écosystème né d'un mème de chien Shiba japonais à une monnaie numérique fortement promue par le PDG d'un géant technologique, ces jetons issus de blagues et prospérant au sein de la communauté, avec leurs fluctuations de prix extrêmes et leur énorme effet de richesse, remettent en question les valeurs du monde financier traditionnel.

Sont-elles finalement des bulles numériques complètement sans valeur, ou représentent-elles une toute nouvelle classe d'actifs ? En les plaçant devant le miroir de la finance traditionnelle, nous pouvons effectuer une déconstruction approfondie des rôles. Les jetons meme ne sont pas un rôle unique, mais un mélange et une amplification de plusieurs rôles marginalisés ou réprimés dans le monde de la finance traditionnelle, ils sont à la fois la libération ultime du désir spéculatif et le totem financier de la culture communautaire, tout en pouvant également être un “miroir démoniaque” pour examiner la nature moderne de la finance.

I. Niveau du marché : “Loterie à haut risque” et “Actions de rêve ou obligations poubelles”

D'un point de vue financier traditionnel, les jetons Meme sont très éloignés des outils de “valeur d'investissement” avec lesquels les investisseurs ordinaires interagissent dans la finance traditionnelle (comme les actions blue chip, les obligations d'État). Leur équivalent le plus précis est la loterie et les jetons de casino.

Loterie à haut risque ou “jetons de casino”. L'essence de la loterie traditionnelle réside dans le fait que l'acheteur paie une perte déterminée et modeste (le montant de l'achat) pour tenter de gagner une possibilité de retour extrêmement élevée mais avec une probabilité très faible. Les Meme jetons suivent parfaitement cette logique. La grande majorité des acheteurs ne se basent pas sur une analyse de la technologie sous-jacente, des cas d'utilisation ou de l'actualisation des flux de trésorerie ------ car ces éléments n'existent tout simplement pas dans la plupart des Meme jetons. Leur décision d'investissement repose sur une simple croyance : il y aura une personne “plus folle” qui acceptera de reprendre de leurs mains à un prix plus élevé. C'est la parfaite illustration de la célèbre “théorie de la folie” dans l'histoire financière à l'ère numérique.

Contrairement aux loteries traditionnelles, le “tirage” des jetons Meme n'est pas un moment déterministe, mais un processus continu. Ce processus est déclenché par un sujet tendance sur les réseaux sociaux, par un influenceur qui donne un signal d'achat, ou par une fête communautaire inattendue. Son graphique de prix ne reflète plus les fondamentaux de l'entreprise, mais est un électrocardiogramme en temps réel des fluctuations des émotions collectives. Des histoires de hausses instantanées de 500 % et de “coup de pied au talon” se succèdent, formant le quotidien de ce grand jeu d'argent en ligne.

Les “actions fantômes” et les “obligations poubelles” hautement spéculatives. Certaines personnes peuvent les comparer aux “actions fantômes” ou “obligations poubelles” dans les marchés financiers traditionnels. En effet, elles partagent la caractéristique de “hauts risques, hauts rendements potentiels”. Cependant, les dimensions de risque des jetons mèmes sont plus complexes et extrêmes. Les “actions fantômes” ont au moins une entité juridique derrière elles, possédant des actifs, des affaires (aussi faibles soient-elles), et soumises à la réglementation des valeurs mobilières. Bien que la manipulation des prix existe, elle se fait néanmoins dans un certain cadre légal. Les “obligations poubelles” bien qu'ayant un risque de défaut élevé, leur tarification reste basée sur la notation de crédit de l'émetteur, les garanties d'actifs et les prévisions de flux de trésorerie futurs, et il existe un système d'analyse relativement mature.

Et les jetons Meme, la grande majorité sont créés sur des réseaux décentralisés, sans contrôleur réel, sans revenus d'entreprise, et leur contrat intelligent peut cacher des vulnérabilités, l'équipe fondatrice peut rester anonyme. Ce qui est encore plus effrayant, c'est le “rug pull”, c'est-à-dire que les développeurs retirent soudainement les fonds du pool de liquidités, faisant chuter instantanément la valeur du jeton à zéro. Cette accumulation de risques systémiques fait que le niveau de risque des jetons Meme dépasse de loin tout équivalent dans la finance traditionnelle, poussant la spéculation à des hauteurs sans précédent.

II. Dimension culturelle : “actions cultes” et “monnaie sociale”

Si le jeton Meme n'était qu'un jeu de hasard, il n'aurait peut-être pas une telle vitalité. Sa magie plus profonde réside dans le fait qu'il a réussi à transformer des instruments financiers en symboles culturels et en billets d'entrée sociaux. À cet égard, sa meilleure analogie est l'action GME lors de l'événement “GameStop” en 2021, qui a mis en valeur ses attributs culturels.

La communautarisation des comportements financiers et l'identité. Au cœur de l'affaire GameStop, des investisseurs particuliers sur une plateforme sociale ont réussi à “frapper” les fonds spéculatifs de Wall Street en achetant collectivement des actions de GME, qui avaient été massivement vendues à découvert par des institutions. Dans ce processus, les actions de GME ne sont plus simplement un certificat d'investissement en actions, elles deviennent un “drapeau”, une “croyance”, une “arme” pour les petits investisseurs contre le système élitiste financier. Détenir des actions de GME devient une déclaration d'identité : “Je fais partie de cette communauté, je me tiens du côté opposé de Wall Street.”

Le jeton Meme a porté ce comportement financier communautaire à un nouveau sommet. Détenir un certain jeton numérique signifie que vous adhérez à son slogan moqueur de “monnaie du peuple”, que vous comprenez son origine dans le mème de 2013 qui se moquait de Bitcoin, et que vous rejoignez un mouvement communautaire mondial plein d'humour. Un autre jeton Meme populaire a construit une immense “armée”, renforçant le sentiment d'appartenance et de mission des détenteurs à travers une narration complexe de l'écosystème et un mécanisme de brûlage déflationniste. Ici, l'investissement n'est plus une analyse de données froide, mais une identification chaleureuse et une co-construction communautaire.

"Accumulation et monétisation du “capital social”. À l'ère des médias sociaux, l'attention est la ressource la plus rare. L'essence des jetons de meme est la financiarisation de l'attention collective. Un jeton de meme réussi est un gène culturel capable de se reproduire et de se propager de manière virale. Détecter et diffuser tôt un jeton de meme peut non seulement apporter des retours financiers, mais aussi accumuler un “capital social” considérable dans la communauté ------ vous êtes perçu comme un “prophète” visionnaire ou un “roi des blagues” intéressant.

l'attention attire des flux de fonds

Trois, niveau comportemental : “valeur émotionnelle” et “bulle spéculative”

À travers l'histoire financière, le jeton Meme n'est pas une bête sans précédent, il n'est que la dernière incarnation de la bulle spéculative récurrente de l'histoire humaine à l'ère numérique. En le comparant à la folie des tulipes néerlandaises, à la bulle de la mer du Sud et à la bulle Internet, nous pouvons voir clairement l'incroyable similitude de l'histoire.

Valeur guidée par la narration. Au cœur de toutes les bulles spéculatives se trouve la “narration” qui remplace les “fondamentaux” comme élément central de la tarification. Au XVIIe siècle, aux Pays-Bas, la valeur des tulipes s'est détachée de leur aspect ornemental en tant que fleurs, étant guidée par la narration de leur “rareté, unicité et symbole de statut”, un bulbe de “l'éternel Auguste” pouvant être échangé contre un manoir. Au début du XXIe siècle, la bulle Internet, la valeur des entreprises ne dépendait plus de leur rentabilité et de leurs flux de trésorerie, mais était basée sur la grande narration des “clics”, de la “croissance des utilisateurs” et des “nouveaux modèles économiques”.

Aujourd'hui, la valeur des jetons Meme repose entièrement sur le récit de la “force communautaire”, des “symboles culturels” et de “l'esprit de rébellion”. Un message sur les réseaux sociaux d'un géant de la technologie a un impact bien plus important que n'importe quel rapport financier. Cela révèle un fondement immuable de la nature humaine sur les marchés financiers : les gens seront toujours attirés par une belle histoire et le rêve de s'enrichir rapidement.

La peur de manquer. Dans chaque bulle, la “peur de manquer” est le carburant central qui pousse les prix à augmenter de manière irrationnelle. Lorsque l'on voit des gens autour de soi s'enrichir du jour au lendemain en achetant un certain jeton Meme, la pensée rationnelle est souvent remplacée par une forte anxiété. Cette émotion est amplifiée à l'infini sur le marché des cryptomonnaies, où le trading se fait 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24, et où l'information se propage à la vitesse de la lumière.

En attendant, chaque époque trouve une explication rationalisée pour sa bulle, en disant “cette fois, c'est différent”. Pendant la période de la folie des tulipes, les gens croyaient que la demande de beauté était illimitée ; pendant la bulle Internet, les gens croyaient que les modèles d'évaluation traditionnels avaient totalement échoué ; et dans la frénésie des jetons Meme, les adeptes criaient “la communauté est valeur” et “la décentralisation change tout”. Cependant, l'histoire prouve encore et encore que lorsque la musique s'arrête, le récit fait faillite, la loi de la gravité finira par s'appliquer, et les prix reviendront à leur valeur intrinsèque ------ pour la grande majorité des jetons Meme, cette valeur est infiniment proche de zéro.

Quatre, dépasser les frontières de la finance traditionnelle

Bien que nous ayons trouvé de nombreuses analogies, les jetons Meme ne sont pas une simple reproduction des rôles traditionnels. Grâce à la technologie blockchain, ils déstructurent et dépassent les modèles financiers traditionnels, montrant leurs caractéristiques uniques.

Seuil d'entrée bas et absence d'exigences. Dans le monde traditionnel, émettre des actions ou des obligations nécessite de passer par des procédures légales complexes, la souscription d'une banque d'investissement et l'approbation des autorités de régulation, ce qui représente un seuil d'entrée très élevé. En revanche, dans le monde des cryptomonnaies, n'importe qui peut créer et émettre son propre jeton Meme en quelques minutes, avec un coût minimal et un certain niveau de connaissances techniques. Ce seuil d'entrée extrêmement bas a conduit à une explosion du marché d'une manière presque “sauvage”, tout en entraînant une disparité dans la qualité des projets et une prolifération de fraudes.

La mondialisation et l'instantanéité de la liquidité. Un “penny stock” négocié sur le marché OTC américain peut avoir une liquidité très faible, rendant difficile l'achat et la vente pour les investisseurs ordinaires. En revanche, un jeton Meme de premier plan, une fois listé sur des échanges décentralisés ou centralisés mondiaux, peut permettre un trading instantané 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 à l'échelle mondiale. Cette liquidité profonde et ininterrompue offre un terreau fertile pour des comportements spéculatifs ultra-intensifs, ce qui est difficile à égaler par tout outil de spéculation traditionnel.

Le vide réglementaire et l'ambiguïté morale. Les activités financières traditionnelles se trouvent derrière un rempart réglementaire strict, visant à protéger les investisseurs et à maintenir la stabilité du marché. En revanche, le monde des cryptomonnaies, en particulier le domaine des jetons Meme, reste largement une “zone hors la loi”. L'absence de réglementation confère d'une part une grande liberté et un espace d'innovation, mais d'autre part, elle rend presque impunis des comportements tels que la manipulation de marché, le délit d'initié, la fraude, etc., poussant ainsi le principe du risque à la charge de l'acheteur à son extrême.

Le jeton Meme pourrait nous contraindre, de manière extrême, à reconsidérer certaines questions fondamentales : qu'est-ce que la valeur ? Quels sentiments humains et quels besoins sociaux le marché financier porte-t-il, en plus de la répartition des ressources ? C'est comme un “miroir magique” qui révèle les instincts de spéculation, de célébration et de tribalité qui existent à l'intérieur du système financier, mais que l'on a honte de reconnaître, sous une coquille de rationalité. Il transforme la spéculation à haute fréquence des salles de marché en un jeu national auquel chaque utilisateur de smartphone peut participer ; il transforme le réseau social des clubs d'élite en une communauté numérique mondiale, basée sur l'intérêt.

Ainsi, la plus juste évaluation du jeton Meme n'est peut-être pas de le qualifier simplement de “scam” ou de le vanter comme une “révolution”. Il ressemble plutôt à un polyèdre complexe :

Pour les parieurs cherchant à s'enrichir rapidement, c'est un casino numérique.

Pour les jeunes à la recherche d'un sentiment d'appartenance, c'est une communauté culturelle.

Pour les chercheurs en finance, c'est un excellent terrain d'expérimentation en finance comportementale.

Pour les régulateurs, c'est une zone dangereuse qui nécessite une réglementation.

Pour l'ensemble de la société, c'est une fable moderne sur la technologie, l'humanité et la cupidité.

Les jetons Meme pourraient connaître, comme la plupart des bulles spéculatives de l'histoire, une longue période de silence après l'engouement, la grande majorité des projets finiront par perdre toute valeur. Cependant, ce qu'ils révèlent ------ sur le pouvoir des communautés, le rôle des récits culturels dans la création de valeur, et l'impact profond de la technologie sur l'inclusion financière ------ pourrait durablement changer notre compréhension de la “finance”. Dans un avenir où la finance traditionnelle et la finance cryptographique continuent de se heurter et de fusionner, cette fête apparemment absurde des jetons Meme pourrait bien être cette note aiguë mais inoubliable d'une mélodie unique.