Les ventes d'Abercrombie au 2e trimestre bondissent de 7 %

Abercrombie & Fitch (NYSE:ANF), un détaillant de vêtements connu pour ses marques Abercrombie et Hollister, a publié ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2025 le 28 août 2025. L’entreprise a annoncé des ventes nettes record de 1,21 milliard de dollars (GAAP), en hausse de 7,0 % par rapport à l’année précédente, dépassant les prévisions antérieures de croissance des ventes nettes de 3 à 5 %. Le bénéfice par action ajusté (BPA) a atteint 2,32 dollars, au-dessus de la fourchette haute des prévisions, mais en baisse par rapport aux 2,50 dollars de la période précédente. La marge d’exploitation de l’entreprise (hors gain exceptionnel lié à un règlement) s’est établie à 13,9 %, également supérieure à la fourchette prévisionnelle antérieure de 12 à 13 %. Abercrombie & Fitch a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2025, soulignant la performance exceptionnelle de sa marque Hollister et la solidité du marché dans les régions Amériques et Asie-Pacifique.

Faits marquants du trimestre : Ventes, marges, marques et tendances régionales

Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre (GAAP) a atteint un nouveau record, porté par la gamme de produits Hollister pour adolescents, dont les ventes nettes ont progressé de 19 % en glissement annuel (GAAP). Il s’agit du meilleur deuxième trimestre jamais enregistré pour la marque Hollister, dans un contexte de fort engagement pour les vêtements d’été et de rentrée scolaire. En revanche, les ventes de la marque Abercrombie ont diminué de 5 %, l’entreprise ayant dû faire face à des comparaisons difficiles et à des défis liés à certains lancements de produits et à la composition des stocks. Les ventes comparables de la marque Abercrombie ont chuté de 11 % en glissement annuel, soulignant une pression persistante spécifique à la marque.

Sur le plan géographique, les Amériques sont restées le moteur de la croissance, avec des ventes nettes en hausse de 8 % en glissement annuel et des ventes comparables en progression de 5 % dans cette région. Les ventes en Asie-Pacifique ont augmenté de 12 %, principalement grâce à l’activité des nouveaux magasins, avec une hausse de 1 % des ventes comparables en glissement annuel. La région Europe, Moyen-Orient et Afrique a vu ses ventes nettes GAAP baisser de 1 % et ses ventes comparables chuter de 5 % en glissement annuel, après une dynamique précédemment positive au premier trimestre.

Les indicateurs de rentabilité ont été mitigés. La marge d’exploitation avant éléments exceptionnels a atteint 13,9 %, dépassant la limite supérieure des prévisions de l’entreprise. Cependant, ce chiffre a diminué par rapport aux 15,5 % de l’année précédente, en raison de l’augmentation du coût des marchandises vendues, d’un recours accru aux promotions pour écouler les stocks et de tarifs douaniers élevés pesant sur la rentabilité. Le bénéfice net ajusté a diminué, même si l’entreprise a comptabilisé un règlement exceptionnel de 39 millions de dollars lié à un litige, qui a temporairement stimulé le bénéfice déclaré et le BPA GAAP à 2,91 dollars.

Les stocks (GAAP) ont augmenté de près de 10 % pour atteindre 593 millions de dollars au deuxième trimestre de l’exercice 2025, contre 540 millions de dollars un an plus tôt, dépassant la croissance des revenus de 7 % en glissement annuel. La direction a évoqué des “progrès dans les initiatives clés en matière de stocks”, mais l’accumulation des stocks constitue un facteur de risque si la demande faiblit, car elle pourrait entraîner des démarques. La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont diminué pour atteindre 573 millions de dollars, contre 738 millions de dollars un an plus tôt et 773 millions de dollars au début de l’exercice, en raison d’importantes activités de rachat d’actions et de dépenses d’investissement.

Le détaillant a continué à redistribuer de la trésorerie aux actionnaires, en effectuant 50 millions de dollars de rachats d’actions au cours du trimestre, contribuant à une réduction de 7 % des actions en circulation depuis le début de l’année, avant l’impact de l’acquisition des rémunérations en actions. Parallèlement, la trésorerie nette provenant des activités d’exploitation (GAAP) depuis le début de l’année s’est élevée à 112,9 millions de dollars pour les vingt-six semaines terminées le 2 août 2025, soit moins de la moitié des 260,1 millions de dollars enregistrés pour les vingt-six semaines terminées le 3 août 2024, reflétant une combinaison de niveaux de stocks plus élevés et de dépenses d’investissement accrues.

Perspectives : Prévisions et points d’attention pour les investisseurs

L’entreprise a revu à la hausse ses perspectives pour l’ensemble de l’année, s’attendant désormais à une croissance des ventes nettes de 5 à 7 % pour l’exercice 2025, contre 3 à 6 % précédemment. La nouvelle fourchette de marge d’exploitation est de 13,0 à 13,5 % pour l’exercice 2025, la limite inférieure de la fourchette ayant été relevée par rapport aux prévisions précédentes. Les prévisions de BPA dilué pour l’ensemble de l’année ont également été revues à la hausse, passant à 10,00-10,50 dollars pour l’exercice 2025. Pour le troisième trimestre à venir, la direction prévoit une croissance des ventes nettes de 5 à 7 %, une marge d’exploitation de 11 à 12 % et un BPA dilué de 2,05 à 2,25 dollars. Ces projections pour l’exercice 2025 prennent en compte un coût tarifaire estimé à 90 millions de dollars (une augmentation significative par rapport aux estimations précédentes), qui aura un impact négatif d’environ 1,7 point de pourcentage sur la rentabilité.

Pour les investisseurs et les observateurs, les domaines à surveiller comprennent l’évolution des stocks par rapport à la demande future, la poursuite des progrès dans le redressement de la marque Abercrombie et la performance globale des marges, alors que les pressions sur les coûts et l’intensité promotionnelle persistent. L’exécution de la stratégie numérique et omnicanale, ainsi que la croissance régionale et par marque, resteront au centre de l’attention à mesure que 2025 se déroulera.