Un Jalonnement Glacial : La Valorisation du Nasdaq Atteint des Sommets Historiques, Écho d'une Turbulence Passée sur le Marché

28 octobre 2025 — 08:05 heure avancée de l'Est Écrit par un analyste financier

Les indicateurs de marché signalent une volatilité potentielle

• Les conditions actuelles du marché présentent des similitudes frappantes avec la bulle technologique de la fin de 1999.
• Le précédent historique suggère la prudence : le précédent sommet du Nasdaq a conduit à une baisse de 78 %
• Examiner les parallèles entre le marché actuel axé sur l'IA et les tendances passées, tout en tenant compte des différences potentielles.

Le monde financier a connu une reprise remarquable depuis la “Recalibration Globale du Commerce” inattendue plus tôt cette année. Depuis son creux du 8 avril, le Nasdaq Composite a bondi de 40 %, s'appuyant sur une décennie de croissance soutenue dans le secteur technologique.

Cette trajectoire ascendante n'est pas sans raison. Notre société continue d'adopter la transformation numérique et l'automatisation à un rythme sans précédent. La dernière décennie a été marquée par l'avènement de l'informatique en nuage, des médias en streaming, l'évolution du marketing numérique, une augmentation de l'adoption des appareils électroniques pendant la crise sanitaire mondiale, et des paradigmes de travail à distance. L'aboutissement de ces avancées a été marqué par l'introduction révolutionnaire de modèles de langage avancés à la fin de 2022.

Vivons-nous un déjà vu de la bulle Internet ?

La performance actuelle et les évaluations des actions technologiques présentent une ressemblance troublante avec les extrêmes observés lors de la bulle Internet de la fin des années 1990. Comme l'histoire nous le rappelle, cette époque s'est terminée par un “bust” dévastateur, entraînant trois années consécutives de déclin et finalement une chute de 78 % par rapport au zénith atteint le 10 mars 2000.

Évaluer la mousse des actions technologiques

Bien que l'innovation technologique suscite de l'enthousiasme, elle se manifeste souvent par des valorisations gonflées. Des données récentes provenant de plateformes d'analyse de marché indiquent que la surperformance du secteur technologique a désormais dépassé les niveaux observés au plus haut de la bulle internet.

Cette surperformance relative n'est pas le seul parallèle avec l'ère des dot-com. À l'époque, comme aujourd'hui, les actions technologiques ont fini par dominer la capitalisation boursière, entraînant des actions à grande capitalisation surpassant leurs homologues plus petites. Les actions technologiques, généralement orientées vers la croissance avec des multiples élevés, reflètent l'optimisme concernant les perspectives futures—un contraste frappant avec les actions de valeur se négociant à des multiples inférieurs en raison d'attentes de croissance plus modestes.

Cause d'inquiétude ?

Alors que les actions technologiques de grande valeur constituent désormais une plus grande part des indices boursiers, le ratio prix/bénéfices ajusté en fonction des cycles, qui lisse les fluctuations des bénéfices sur une décennie, a atteint son plus haut niveau depuis 1999, frôlant presque le sommet observé en 2021.

Il convient de noter que 2022 a été une année difficile pour les actions technologiques, le Nasdaq ayant enregistré une baisse annuelle de 33,1 %. Cependant, l'émergence de technologies avancées en intelligence artificielle à la fin de l'année a fourni une bouée de sauvetage au secteur technologique, suscitant un nouvel intérêt pour l'innovation alimentée par l'IA.

Perspectives Alternatives sur la Théorie des Bulles

Bien que les comparaisons historiques suscitent des alarmes, il existe des contre-arguments à considérer avant de frapper le bouton de panique.

Contrairement à l'ère des dot-com, les géants technologiques d'aujourd'hui sont des puissances diversifiées avec des finances solides, représentant une part croissante du PIB mondial. La fin des années 1990 avait ses leaders, mais ils pâlissent en comparaison des actuels géants technologiques avec leurs infrastructures cloud expansives, leur portée mondiale, leurs flux de revenus diversifiés et leurs réserves de liquidités substantielles.

Bien que la concentration du marché dans les actions les plus pondérées précède souvent les baisses, cette concentration semble être une tendance persistante depuis 2019, dépassant les sommets précédents de 1999 et 2008.

Ainsi, le poids plus élevé des actions technologiques de premier plan peut refléter le paysage économique actuel plutôt qu'une anomalie.

Bien que certaines grandes entreprises d'aujourd'hui puissent effectivement être surévaluées, leur force sous-jacente et leur résilience pourraient justifier des multiples de valorisation supérieurs à la moyenne.

Mouvements stratégiques pour les investisseurs

Il est crucial de reconnaître que, bien que les niveaux de marché soient importants à surveiller, le timing des baisses de marché reste notoirement difficile. Comme l'a un jour fait remarquer un investisseur renommé : “Bien plus d'argent a été perdu par des investisseurs se préparant à des corrections, ou essayant d'anticiper des corrections, que ce qui a été perdu dans les corrections elles-mêmes.”

Par conséquent, abandonner des stratégies d'investissement à long terme uniquement en raison de conditions de marché potentiellement bouillonnantes est malavisé. Cependant, si vous prévoyez de devoir disposer d'actifs liquides dans les 12 à 24 mois, envisagez d'allouer cette portion à des liquidités ou à des instruments à faible risque plutôt qu'à des actions.

Pour ceux qui suivent une approche d'investissement systématique, maintenez votre stratégie. Si vous contribuez régulièrement à votre portefeuille, vous pourriez envisager d'explorer les actions de petites capitalisations, les secteurs non technologiques et les investissements orientés vers la valeur comme alternatives aux grandes entreprises technologiques dans le climat actuel.