#中美贸易磋商 L'afflux net de fonds de l'ETF n'a pas de relation directe simple avec le prix au comptant du Bitcoin, ce qui mérite une compréhension approfondie de la part des investisseurs.

Tout d'abord, les données sur les flux nets d'ETF ne reflètent que l'ampleur des souscriptions de fonds, et non les comportements d'achat sur le marché en temps réel. Le mécanisme de fonctionnement des ETF est le suivant : les investisseurs paient des dollars aux participants autorisés (AP), les AP achètent des Bitcoins sur le marché de gré à gré et les déposent dans un fonds en fiducie, puis émettent les parts d'ETF correspondantes. Cependant, ces Bitcoins ont probablement déjà été achetés à l'avance ou couverts, car les teneurs de marché effectuent généralement des opérations d'équilibrage des risques à l'avance. Il arrive même parfois que la procédure de souscription de fonds soit simplement complétée, mais qu'elle ne se traduise pas immédiatement par de nouveaux achats sur le marché.

Deuxièmement, la structure de financement du marché et les facteurs de jeu sont complexes et changeants. Lorsque des fonds d'ETF affluent, d'autres fonds sur le marché peuvent simultanément sortir : certains détenteurs à long terme peuvent réduire leur position à des niveaux élevés en utilisant des nouvelles favorables ; des positions longues excessivement concentrées sur le marché des contrats à terme peuvent provoquer des secousses de liquidation ; ou une contraction de l'offre de stablecoins comme USDT peut entraîner une incapacité d'expansion efficace de la liquidité globale du marché. Ces facteurs peuvent compenser le potentiel de hausse apporté par les entrées nettes d'ETF.

De plus, les données des ETF présentent un décalage temporel. Les investisseurs voient les données d'afflux d'aujourd'hui qui reflètent en réalité la situation des souscriptions de la veille, tandis que le marché d'aujourd'hui peut être en train de digérer les hausses précédentes ou de faire face à de nouveaux facteurs de pression macroéconomique, tels que les fluctuations des rendements des obligations américaines ou le renforcement de l'indice du dollar.

Les facteurs macroéconomiques et techniques ne doivent pas être négligés. L'ajustement du prix du Bitcoin peut être le résultat d'une réaction en chaîne des trois grands indices boursiers américains face aux actifs à risque ; la montée de l'indice du dollar entraîne une pression passive sur les cryptomonnaies ; les fonds passent des jetons principaux aux jetons à petite capitalisation, aux concepts d'IA ou aux projets de l'écosystème Solana ; ou le Bitcoin rencontre une résistance à des niveaux de pression technique importants (comme la plage de $68K à $70K).

En résumé, les flux nets d'ETF reflètent effectivement que la confiance du marché est en train de se rétablir, mais les tendances de prix à court terme sont davantage dominées par les jeux de market making du marché et la situation macroéconomique de liquidité. Il est à noter que les hausses de prix substantielles résultant des flux nets prennent souvent 1 à 3 jours pour se manifester progressivement, les investisseurs doivent rester rationnels et observer.