Prévisions : Greg Abel prend les rênes de Berkshire Hathaway dans 100 jours, marquant trois changements significatifs.

28 octobre 2025 — 06:03 HAE Rédigé par un analyste financier

Principales informations

• Greg Abel est prêt à assumer la direction en tant que PDG de Berkshire Hathaway à la fin de l'année en cours.
• Bien qu'Abel ait l'intention de maintenir les principes fondamentaux établis par ses prédécesseurs, certains changements sont inévitables.
• Anticipez un nouveau secteur prenant de l'ampleur après la transition, et attendez-vous à ce que certains investissements de longue date soient potentiellement abandonnés au fil du temps.

Depuis près de six décennies, Berkshire Hathaway est synonyme d'excellence en matière d'investissement sous sa direction actuelle. Bien que l'entreprise n'ait pas systématiquement surperformé l'indice S&P 500 d'année en année, sa performance cumulative a été tout simplement extraordinaire. Les actions de classe A de Berkshire (BRK.A) ont offert un rendement agrégé stupéfiant, écrasant le rendement total de l'indice S&P 500, même en tenant compte des dividendes.

Cependant, comme le dit l'adage, “toutes choses doivent passer.”

Lors de l'assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire plus tôt cette année, il a été annoncé que le PDG actuel passerait le flambeau au successeur désigné, Greg Abel, avec l'approbation du conseil d'administration. À ce jour, le 28 octobre, nous sommes exactement à 100 jours de cette transition importante.

Abel s'est engagé à respecter les philosophies d'investissement qui ont rendu Berkshire si prospère. Cela inclut le maintien d'une perspective à long terme, l'engagement dans des rachats d'actions lorsque cela est approprié, et l'adhésion ferme aux principes de l'investissement en valeur.

Néanmoins, le changement est une partie inévitable de toute transition.

À l'approche de cette nouvelle ère pour Berkshire Hathaway, trois changements significatifs se profilent à l'horizon.

1. Une augmentation de l'activité de trading est attendue de la part des gestionnaires d'investissement expérimentés

Bien que le nouveau PDG ne soit pas susceptible de modifier radicalement l'horizon d'investissement traditionnellement à long terme de l'entreprise, il y a une forte possibilité que les gestionnaires d'investissement expérimentés de Berkshire adoptent une approche de trading plus active.

Historiquement, les ajustements de portefeuille de Berkshire étaient souvent délibérés et substantiels. Il n'était pas rare que des positions soient constituées ou dénouées sur plusieurs trimestres. Les changements incrémentiels des positions existantes étaient relativement rares.

Ces dernières années, cependant, l'équipe d'investissement de Berkshire a montré une propension à une gestion de portefeuille plus nuancée. Bien que la majorité des investissements soient toujours conservés pendant de longues périodes, des ajustements progressifs des positions sont devenus plus fréquents.

Après la transition, les investisseurs devraient s'attendre à ce que les mises à jour du portefeuille de Berkshire reflètent un volume de transactions plus élevé que celui auquel ils étaient habitués dans le passé.

2. Réorientation vers les investissements dans la santé

Le deuxième changement significatif que les investisseurs peuvent attendre est un regain d'intérêt pour le secteur de la santé.

Traditionnellement, les plus grandes participations de Berkshire ont été concentrées dans les secteurs financier et des produits de consommation de base, des domaines où la direction actuelle a une expertise approfondie. Bien que le géant de la technologie Apple ait été une exception notable, il était principalement considéré à travers le prisme d'un fournisseur de biens de consommation, évalué pour sa fidélité à la marque et son écosystème de produits.

Le secteur de la santé a joué un rôle relativement mineur dans le portefeuille de Berkshire depuis plus d'une décennie. Cependant, avec la transition à venir, il est probable qu'Abel et l'équipe d'investissement accordent une plus grande importance à ce secteur.

La logique est simple : les actions du secteur de la santé présentent actuellement une valeur convaincante. Selon des données de marché récentes, le ratio Cours/Bénéfice à terme du secteur de la santé est considérablement inférieur à la moyenne du S&P 500. En fait, seul le secteur de l'énergie affiche un ratio C/B à terme plus bas parmi les principaux segments du marché.

Considérez, par exemple, l'industrie pharmaceutique. De nombreux acteurs établis dans ce domaine se négocient à des remises substantielles par rapport à leurs évaluations historiques, souvent accompagnées de rendements en dividendes attrayants. Ces caractéristiques s'alignent bien avec l'approche d'investissement orientée vers la valeur de Berkshire et pourraient conduire à une allocation accrue au secteur de la santé dans l'ère post-transition.

3. Réaffectation potentielle des avoirs principaux

Le troisième changement majeur auquel les investisseurs devraient se préparer est le potentiel désinvestissement d'un ou plusieurs des actifs fondamentaux de longue date.

Pour être clair, cela ne s'applique pas aux avoirs “permanents” décrits dans les récentes communications aux actionnaires, qui comprennent des participations à long terme dans certaines entreprises de consommation et d'énergie, ainsi que des investissements internationaux spécifiques. Ces positions devraient rester intactes.

Cependant, même la plus grande participation de Berkshire n'est pas à l'abri d'une réévaluation. Malgré sa position solide sur le marché et une direction compétente, des inquiétudes concernant la stagnation des ventes de matériel et un multiple de valorisation élevé pourraient inciter à une réévaluation de cet investissement. Les mises à jour récentes du portefeuille ont déjà laissé présager une réduction potentielle de cette position, une tendance qui pourrait s'accélérer après la transition.

De même, certains avoirs du secteur financier qui ont été acquis à des remises significatives par rapport à la valeur comptable il y a des années peuvent ne plus présenter la même proposition de valeur convaincante. Alors que ces entreprises se négocient désormais à des primes par rapport à leurs valeurs comptables, elles peuvent être des candidates à un allégement de portefeuille ou à une sortie.

Bien que Berkshire Hathaway soit prêt à rester une entité d'investissement redoutable dans l'ère post-transition, les investisseurs doivent se préparer à un paysage quelque peu modifié. Les changements à venir, bien que significatifs, font partie de l'évolution naturelle de toute organisation de longue date s'adaptant à un nouveau leadership et à des dynamiques de marché.