Naviguer dans l'art de la rotation sectorielle

Alors que les marchés montent et descendent, les entreprises des 11 secteurs boursiers connaissent des performances financières variables. Pendant les périodes économiques optimistes, les entreprises cycliques prospèrent, attirant le capital des investisseurs. Lorsque des nuages orageux s'amoncellent, les investisseurs fuient ces mêmes entreprises vers des havres plus sûrs. Cette danse du mouvement des capitaux est ce que nous appelons la rotation sectorielle.

L'exemple le plus clair de ce phénomène apparaît dans l'écart de performance entre les entreprises de croissance et de valeur. Pendant près d'une décennie, les actions de croissance—celles plus vulnérables aux taux d'intérêt et aux changements économiques—ont dominé le marché. Cependant, depuis l'émergence de la COVID-19, l'inflation galopante et les hausses de taux d'intérêt anticipées ont poussé les investisseurs à se détourner des actions de croissance au profit des actions de valeur avec leurs modèles commerciaux plus stables.

Le premier trimestre de 2022 a connu d'importants flux de capitaux sortants, les actions de croissance subissant le plus gros impact. En examinant les données de performance depuis le point bas du marché en mars 2020, les actions de valeur ont rattrapé les actions de croissance, avec des volumes de trading significativement plus élevés.

Qu'est-ce qui déclenche ces rotations ?

Trois cycles principaux influencent les rotations sectorielles :

Changements de cycle de marché : Le marché a généralement tendance à avancer par rapport à la réalité économique, les investisseurs se positionnant en fonction des attentes futures plutôt que des conditions actuelles. Nous avons été témoins de cela lors de la crise financière de 2008 lorsque les actions ont atteint leur sommet et ont chuté bien avant que les indicateurs économiques ne confirment des problèmes. De même, au début de 2020, les marchés se sont effondrés puis ont récupéré tandis que les données économiques traitaient encore de l'impact de la pandémie.

Changements du Cycle Économique : Bien que retardées par rapport aux mouvements du marché, les données économiques confirment les tendances. Différents secteurs brillent pendant des phases économiques spécifiques : certains prospèrent pendant la reprise, d'autres pendant l'expansion, la contraction ou la récession.

Cycles de surachat/survente : Des indicateurs techniques comme l'Indice de Force Relative (RSI) peuvent signaler quand des secteurs deviennent surévalués ou sous-évalués. Fin 2021, les biens de consommation de base ont déclenché des signaux de survente lorsque leur RSI a approché 30, suivi d'une hausse de 9,4 % en seulement deux semaines. Combiner ces signaux techniques avec une analyse fondamentale—ce que certains appellent “mariage des techniques et des fondamentaux”—peut fournir des indicateurs de timing puissants.

Mise en œuvre des stratégies de rotation

Les entreprises au sein des secteurs tendent à évoluer de concert—une conséquence naturelle des modèles commerciaux similaires faisant face à des conditions de marché similaires. Les investisseurs peuvent s'exposer par le biais d'actions individuelles ou, plus couramment, par le biais d'ETFs sectoriels.

Considérez comment les entreprises de transport comme American Airlines, Delta, Southwest, United, UPS et FedEx bénéficient toutes de la baisse des prix du pétrole. Bien qu'elles opèrent dans des segments différents, ces entreprises du secteur industriel voient leurs actions augmenter lorsque les coûts du carburant baissent.

La rotation intelligente nécessite une approche descendante : analyser les indicateurs macroéconomiques pour identifier le stade économique actuel, puis transférer des capitaux des secteurs en déclin vers ceux positionnés pour la croissance.

Pièges potentiels

La rotation sectorielle exige une gestion active et une surveillance constante des signaux économiques. Étant donné que les marchés avancent par rapport aux données économiques, un mauvais timing peut laisser des rendements potentiels sur la table.

Les implications fiscales comptent aussi. Le trading fréquent déclenche des impôts sur les plus-values qui peuvent éroder considérablement les rendements, rendant une rotation excessive contre-productive.

Les spécificités de l'industrie au sein de secteurs plus larges peuvent également compliquer les choses. Alors que les bas prix du pétrole profitent aux compagnies aériennes, ils peuvent nuire aux entreprises ferroviaires en raison de la baisse des expéditions de pétrole. La marée montante ne soulève pas tous les bateaux de la même manière, soulignant ainsi la nécessité d'une recherche approfondie.

Et soyons honnêtes : les performances passées ne garantissent rien. Les tendances historiques peuvent se briser lorsque des événements économiques ou de marché inattendus se produisent.

Une rotation sectorielle réussie nécessite des outils analytiques puissants, des capacités de sélection pour les idées d'investissement, une modélisation de portefeuille pour valider les stratégies et des alertes opportunes lorsque les indicateurs techniques suggèrent des opportunités de rotation potentielles.

Lorsqu'elle est exécutée correctement, cette approche peut aider les investisseurs à rester un pas devant les changements du marché—bien que, comme toute stratégie, elle n'offre aucune garantie dans notre paysage financier en constante évolution.