Comprendre les écarts de crédit en finance

Les bases des écarts de crédit sur les marchés obligataires

Lorsque j'analyse le trading d'obligations, je trouve que les spreads de crédit sont des indicateurs fascinants de la psychologie du marché. Ils représentent la différence de rendement entre les obligations plus sûres ( comme les Treasuries) et celles plus risquées ( les obligations d'entreprise). Plus cet écart est large, plus les investisseurs sont nerveux à l'idée de récupérer leur argent.

J'ai remarqué que de petits écarts suggèrent généralement une confiance du marché, tandis que de grands écarts précèdent souvent des problèmes économiques. C'est comme prendre la température du marché - lorsque les écarts se creusent de manière spectaculaire, nous pourrions être en route pour une fièvre.

Plusieurs facteurs influencent ces écarts. Les notations de crédit ont évidemment de l'importance - les obligations à haut risque exigent des rendements beaucoup plus élevés. Mais je suis plus intéressé par la manière dont les taux d'intérêt, le sentiment du marché et la liquidité interagissent pour influencer les écarts. Lorsque la liquidité se tarit, même des obligations décentes peuvent voir leurs écarts se creuser de manière déraisonnable.

Ce que les spreads de crédit nous disent sur la santé économique

Les écarts de crédit servent de canaris économiques dans la mine de charbon. Pendant les périodes stables, j'ai observé que les écarts restent serrés car les investisseurs croient que les entreprises honoreront leurs dettes. Mais lorsque des nuages orageux économiques se rassemblent, l'argent fuit vers la sécurité.

Le vol vers la qualité fait baisser les rendements des Treasuries tandis que les rendements des obligations d'entreprise explosent - élargissant l'écart de manière spectaculaire. J'ai observé ce schéma apparaître avant de grandes baisses, faisant des écarts de crédit l'un de mes indicateurs avancés préférés.

Certaines personnes confondent les écarts de crédit avec les écarts de rendement. La distinction est importante : les écarts de crédit mesurent spécifiquement les différences dues au risque de défaut, tandis que les écarts de rendement peuvent inclure des facteurs tels que les différences de maturité.

Écarts de crédit dans le trading d'options

Les traders d'options utilisent “l'écart de crédit” différemment. Ici, c'est une stratégie où je vends une option et j'en achète une autre avec la même date d'expiration mais des prix d'exercice différents. La prime que je perçois dépasse ce que je paie, créant un revenu immédiat.

Je pourrais utiliser un spread de put haussier lorsque je suis optimiste sur une action. Par exemple, vendre un put à un strike plus élevé tout en achetant un put à un strike plus bas pour me protéger. À l'inverse, j'utiliserais un spread de call baissier lorsque j'attends une baisse.

Considérez cet exemple : Si je crois qu'un actif ne dépassera pas 60 $, je pourrais vendre un $55 call pour $400 et acheter un $60 call pour 150 $. Cela me rapporte $250 d'avance. Mon gain maximum est que $250 si l'actif reste en dessous de 55 $. Ma perte maximale est également limitée si l'actif s'envole.

Ces stratégies m'attirent car elles offrent un flux de trésorerie immédiat tout en définissant précisément mes paramètres de risque.

La valeur de comprendre les écarts de crédit

Surveiller les écarts de crédit me donne un aperçu du sentiment du marché et de la direction économique. Lorsque les écarts des entreprises commencent à s'élargir dans plusieurs secteurs, je deviens défensif dans mon approche d'investissement. À l'inverse, lorsque les écarts se resserrent après une période de stress, cela signale souvent une opportunité.

Que ce soit dans les obligations ou les options, les écarts de crédit offrent des informations précieuses sur la perception du risque et les rendements potentiels. Je les trouve indispensables pour naviguer dans des marchés incertains et prendre des décisions d'investissement plus éclairées.