Le problème des tarifs douaniers du président Trump pourrait constituer un obstacle au marché boursier qui évolue près du Plus Haut Historique.

Points importants

• Jusqu'à présent, les données globales sur l'inflation sont relativement stables.
• Cependant, des signes de réémergence de l'inflation ont été récemment observés.
• L'augmentation de l'inflation pourrait déclencher une série d'événements qui entravent la bonne dynamique du marché boursier.

Depuis que le président Trump a commencé à imposer des droits de douane au début de cette année, tout le monde, du président de la Réserve fédérale Powell aux investisseurs ordinaires, a réfléchi à l'impact sur l'économie et à la possibilité d'une résurgence de l'inflation.

Bien que l'économie et l'inflation semblent stables pour le moment, elles en sont encore à un stade précoce et les droits de douane changent constamment, rendant encore plus difficile la compréhension des impacts à long terme.

Les partisans des tarifs douaniers et l'administration Trump ont soutenu que les tarifs n'entraîneraient pas une hausse de l'inflation, incitant le président Powell à abaisser les taux d'intérêt. Mais ne vous y trompez pas : le problème des tarifs du président Trump pourrait devenir un obstacle pour un marché boursier évoluant près de ses niveaux les plus élevés de l'histoire.

Quelqu'un doit supporter le coût

Les droits de douane sont des taxes sur les marchandises importées, visant à soutenir la compétitivité des produits nationaux en rendant les produits étrangers plus coûteux. Jusqu'à présent, les droits de douane de Trump ont généré plus de 29 milliards de dollars de revenus douaniers en juillet, constituant ainsi une source de revenus importante. Au cours des années précédentes, les revenus douaniers mensuels étaient inférieurs à 10 milliards de dollars.

Cependant, la plupart des économistes et des experts soulignent que quelqu'un doit payer le prix, et s'inquiètent d'un éventuel retour de l'inflation. Jusqu'à présent, l'inflation a été contenue, mais l'inflation de base a augmenté en juin et juillet.

Le signe le plus marquant de l'augmentation de l'inflation est apparu après le dernier rapport sur l'indice des prix à la production (PPI). Bien que le PPI ne reçoive pas autant d'attention que l'indice des prix à la consommation (CPI), le PPI de juillet a eu un impact considérable sur le marché ce mois-ci.

Cet indice examine les variations des prix des producteurs dans l'ensemble de l'industrie et fonctionne comme un indicateur de l'inflation de gros. Ce que les investisseurs doivent considérer, c'est que si les fabricants constatent une hausse des prix, cela peut avoir un impact sur les consommateurs et quand cela se produira.

L'indice des prix à la production (PPI) de juillet a augmenté de 0,9 % par rapport au mois précédent, dépassant largement la prévision consensuelle de 0,2 %. C'était le plus grand taux d'augmentation mensuel depuis juin 2022, lorsque l'inflation aux États-Unis avait atteint des niveaux extrêmement élevés.

Un stratège de marché a récemment déclaré à CNBC : « Le fait que le PPI soit plus fort que prévu et que le CPI soit relativement faible suggère que les entreprises absorbent une grande partie des coûts douaniers sans les répercuter sur les consommateurs. Les entreprises pourraient bientôt commencer à répercuter ces coûts sur les consommateurs. »

Le marché boursier intègre une forte baisse des taux d'intérêt.

À mon avis, le problème du président Trump est que le marché anticipe des baisses de taux d'intérêt significatives. Actuellement, jusqu'à la fin de 2026, la courbe à terme indique cinq baisses de taux. Le marché ne souhaite pas des baisses de taux dues à une grave récession ou à un ralentissement économique, mais je pense que des baisses de taux progressives pour soutenir l'économie et maintenir une base saine soutiennent le marché et ont été le moteur qui a conduit à plusieurs nouveaux sommets historiques cette année.

Le président Powell ne procédera probablement pas à cinq baisses de taux s'il juge que l'inflation est en hausse. En effet, cela pourrait plonger l'économie dans un scénario de stagflation, où le taux de chômage et l'inflation augmentent tous deux, rendant difficile pour la Fed d'atteindre son double mandat de stabilité des prix et de plein emploi.

Je pense que les droits de douane pourraient maintenir le marché et la Réserve fédérale dans une période d'incertitude, rendant difficile pour la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt autant que le marché s'y attend. Étant donné que le marché boursier évolue près de ses niveaux les plus élevés de l'histoire et que les évaluations s'étendent, je pense que cette dynamique pourrait créer des obstacles sur le marché.