Pourquoi je parie gros sur Carnival malgré son passé tumultueux

Des taux d'intérêt plus bas, une demande en plein essor et une valorisation attrayante me convainquent que ce géant des croisières est prêt à naviguer plus haut.

Vous vous souvenez quand Carnival était au bord du gouffre il y a quelques années ? La pandémie a décimé leur modèle commercial, faisant fuir les investisseurs et laissant l'action 56 % en dessous de son plus haut historique. C'est fascinant de voir à quelle vitesse le sentiment du marché peut se retourner contre même les leaders de l'industrie lorsque leur activité principale est temporairement arrêtée.

J'ai suivi avec intérêt comment ce géant de la croisière a réussi à revenir de zéro revenu à $26 milliards de ventes au cours de l'année écoulée. Pourtant, de nombreux investisseurs restent fixés sur une seule chose : cette montagne de dettes. Le prix de l'action a essentiellement reflété les préoccupations liées à la dette plutôt que de célébrer la remarquable reprise des revenus.

Mais je vois trois raisons convaincantes de se lancer maintenant :

Tout d'abord, la baisse des taux d'intérêt est un élément déterminant pour la situation de la dette de Carnival. La direction a déjà refinancé $7 milliards cette année à de meilleurs taux et a remboursé $350 millions de notes arrivant à échéance en 2026. Leur ratio de dette nette par rapport à l'EBITDA ajusté est passé de 4,1 à 3,7 en seulement un trimestre. La charge de dette de $27 milliards ne disparaîtra pas du jour au lendemain, mais la trajectoire s'améliore clairement.

Deuxièmement, la demande des consommateurs est absolument folle en ce moment. Malgré une inflation persistante, les gens affluent vers les croisières en nombre record. Le taux d'occupation est à des niveaux historiques avec 93 % de la capacité de 2025 déjà réservée. L'entreprise continue de lancer de nouveaux navires et destinations comme Isla Tropicale et Star Princess pour inciter les passagers à revenir.

Enfin, l'évaluation est carrément tentante à seulement 1,6 fois les ventes de l'année prochaine et 14 fois les bénéfices. C'est ridiculement bon marché pour une entreprise avec autant de potentiel de hausse.

Bien sûr, il y a des risques ici. Si la demande chute soudainement avant qu'ils n'aient maîtrisé cette dette, les choses pourraient devenir laides. Mais l'entreprise a fait preuve d'une gestion financière responsable tout en continuant d'innover. L'action a déjà grimpé de 225 % en trois ans, et je suis convaincu qu'il y a encore beaucoup de potentiel à venir.

Alors que d'autres se concentrent sur la dette, je vois un leader du marché se négociant à un prix réduit qui résout méthodiquement son plus gros problème. Parfois, les investissements les plus rentables nécessitent de regarder au-delà des préoccupations évidentes pour détecter l'histoire de la reprise sous-jacente.