Jeton Meme : bulle spéculative à l'ère numérique ou nouvelle espèce financière ?

Les jetons meme sont sans aucun doute l'un des phénomènes les plus remarquables et les plus déroutants du domaine des cryptomonnaies. D'un jeton à valeur marchande colossale né d'un mème de chien Shiba japonais, à Dogecoin, loué par le PDG d'une célèbre entreprise technologique, ces jetons issus de blagues et prospérant grâce à des communautés, remettent constamment en question les valeurs du monde financier traditionnel avec leurs fluctuations de prix extrêmes et leur énorme effet de richesse.

Sont-elles en réalité des bulles numériques sans valeur, ou représentent-elles une toute nouvelle catégorie d'actifs ? En les plaçant devant le miroir des finances traditionnelles et en procédant à une déconstruction approfondie des rôles, nous découvrirons que les jetons Meme ne sont pas un rôle unique, mais un mélange et une amplification de plusieurs rôles marginalisés ou réprimés dans le monde de la finance traditionnelle. Ils représentent à la fois la libération ultime du désir spéculatif et un totem de la culture communautaire financière, tout en pouvant être un “miroir magique” pour examiner l'essence de la finance moderne.

I. Niveau du marché : “lotterie à haut risque” et “actions de fantôme ou obligations poubelles”

D'un point de vue financier traditionnel, les jetons Meme sont très éloignés des outils d'“investissement de valeur” avec lesquels les investisseurs ordinaires interagissent dans la finance traditionnelle (comme les actions de blue chips et les obligations d'État); leur équivalent le plus précis est la loterie et les jetons de casino.

Loterie à haut risque ou “jetons de casino”. L'essence de la loterie traditionnelle est que l'acheteur paie une perte déterminée et faible (montant d'achat) pour tenter une chance extrêmement faible mais à haut rendement. Les Meme jetons suivent exactement cette logique. La grande majorité des acheteurs ne se basent pas sur une analyse de la technologie sous-jacente, des cas d'utilisation ou de l'actualisation des flux de trésorerie - car ces éléments n'existent pratiquement pas dans la plupart des Meme jetons. Leurs décisions d'investissement proviennent d'une simple croyance : il y aura quelqu'un de “plus fou” qui achètera à un prix plus élevé. C'est la parfaite illustration de la célèbre “théorie de l'idiot” dans l'histoire financière à l'ère numérique.

Contrairement aux loteries traditionnelles, l'“étape de tirage” des jetons Meme n'est pas un point temporel déterminé, mais un processus continu. Ce processus est déclenché par un sujet tendance sur les réseaux sociaux, un appel d'un influenceur, ou une fête communautaire soudaine. Son graphique de prix ne reflète plus les fondamentaux de l'entreprise, mais est plutôt un électrocardiogramme en temps réel des fluctuations émotionnelles du groupe. Une montée en flèche de 500 % en un instant et des histoires de “coupe de cheville” qui se produisent en un clin d'œil alternent, constituant le quotidien de ce grand jeu de hasard en ligne.

“Actions de rêve” et “obligations poubelles” hautement spéculatives. Certains pourraient les comparer aux “actions de rêve” ou “obligations poubelles” sur les marchés financiers traditionnels. En effet, elles partagent la caractéristique de “haut risque, haut rendement potentiel”. Cependant, le risque associé aux Meme jetons est plus complexe et extrême. “Actions de rêve” ont au moins une entité juridique derrière elles, possédant des actifs, des activités (aussi faibles soient-elles), et étant soumises à la réglementation des valeurs mobilières. Bien qu'il existe une manipulation des prix, elle se déroule encore dans un cadre légal donné. “Obligations poubelles” bien qu'elles aient un risque de défaut élevé, leur tarification est néanmoins basée sur la notation de crédit de l'émetteur, les garanties d'actifs et les attentes de flux de trésorerie futurs, et bénéficie d'un système d'analyse relativement mature.

Et les jetons Meme, la grande majorité sont créés sur des réseaux décentralisés, sans contrôleur réel, sans revenus d'entreprise, et leurs contrats intelligents peuvent cacher des vulnérabilités, l'équipe fondatrice peut rester anonyme. Plus inquiétant encore, il y a le “rug pull”, où les développeurs retirent soudainement les fonds du pool de liquidité, faisant chuter la valeur du jeton à zéro instantanément. Cette accumulation de risques systémiques fait que le niveau de risque des jetons Meme dépasse de loin tout équivalent dans la finance traditionnelle, propulsant la spéculation à des sommets sans précédent.

II. Niveau culturel : “actions de culte” et “monnaie sociale”

Si le jeton Meme n'était qu'un jeu de hasard, il n'aurait peut-être pas une telle vitalité. Sa magie plus profonde réside dans le fait qu'il a réussi à transformer des outils financiers en symboles culturels et en billets d'entrée sociaux. À cet égard, son meilleur analogue est l'action GME lors de l'événement “GameStop” en 2021, qui a amplifié ses attributs culturels.

La socialisation des comportements financiers et l'identité. Au cœur de l'affaire GameStop, des petits investisseurs sur un forum ont réussi à “frapper” les fonds spéculatifs de Wall Street en achetant collectivement des actions de GME, qui étaient massivement vendues à découvert par des institutions. Dans ce processus, les actions de GME ne sont plus un simple titre d'investissement, elles deviennent un “drapeau”, une “croyance”, une “arme” pour les petits investisseurs contre le système des élites financières. Détenir des GME devient une déclaration d'identité : “Je fais partie de cette communauté, je me tiens du côté opposé de Wall Street.”

Les jetons Meme ont porté ce comportement financier communautaire à un nouveau sommet. Posséder certains jetons Meme bien connus signifie que vous adhérez à leur slogan moqueur de “monnaie du peuple”, que vous comprenez son origine dans le mème des altcoins qui se moquaient de Bitcoin en 2013, et que vous rejoignez un mouvement communautaire mondial, rempli d'humour. Certains jetons Meme bien connus ont construit d'énormes “légions”, renforçant le sentiment d'appartenance et de mission des détenteurs grâce à des récits d'écosystèmes complexes et à des mécanismes de brûlage déflationnistes. Ici, l'investissement n'est plus une analyse de données froide, mais une identité chaleureuse et une co-construction communautaire.

"L'accumulation et la monétisation du “capital social”. À l'ère des médias sociaux, l'attention est la ressource la plus rare. L'essence d'un jeton Meme est la financiarisation de l'attention collective. Un jeton Meme réussi est un gène culturel capable de se reproduire et de se propager de manière virale. Découvrir et diffuser tôt un jeton Meme peut non seulement apporter des retours financiers, mais aussi accumuler un “capital social” considérable dans la communauté - vous êtes perçu comme un “prophète” visionnaire ou un “roi des mèmes” amusant.

l'attention attire des flux de fonds

Trois, niveau comportemental : “valeur émotionnelle” et “bulles spéculatives”

À travers l'histoire financière, le jeton Meme n'est pas une créature sans précédent, il n'est que la dernière incarnation de la bulle spéculative récurrente de l'histoire humaine à l'ère numérique. En le comparant à la folie des tulipes néerlandaises, à la bulle de la mer du Sud et à la bulle Internet, nous pouvons voir clairement les étonnantes similitudes de l'histoire.

Valeur basée sur le récit. Au cœur de toutes les bulles spéculatives se trouve le “récit” remplaçant les “fondamentaux” comme noyau de la tarification. Au XVIIe siècle aux Pays-Bas, la valeur des tulipes s'est détachée de leur attrait en tant que fleurs, poussée par le récit de “rareté, d'unicité et de symbole de statut”; un bulbe de “l'Auguste éternel” pouvait échanger contre un manoir. Au début du XXIe siècle, la bulle Internet, la valeur des entreprises ne dépendait plus de leur rentabilité et de leurs flux de trésorerie, mais était fondée sur des récits grandioses de “clics”, de “croissance des utilisateurs” et de “nouveaux modèles économiques”.

La valeur des jetons Meme d'aujourd'hui repose entièrement sur la narration de la “force communautaire”, des “symboles culturels” et de “l'esprit de rébellion”. Un message sur les réseaux sociaux du PDG d'une célèbre entreprise technologique a une influence qui dépasse de loin n'importe quel rapport financier. Cela révèle un fondement humain immuable sur les marchés financiers : les gens seront toujours attirés par une belle histoire et le rêve de devenir riches rapidement.

La peur de manquer. Dans chaque bulle, la “peur de manquer” est le carburant central qui pousse les prix à des hausses irrationnelles. Lorsque l'on voit des gens autour de soi s'enrichir du jour au lendemain en achetant un jeton Meme, la pensée rationnelle cède souvent la place à une anxiété intense. Cette émotion est amplifiée à l'infini sur le marché des cryptomonnaies où le trading se fait 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, et où l'information se propage à la vitesse de la lumière.

En attendant, chaque époque trouve une explication rationnelle à sa bulle en disant “cette fois, c'est différent”. Pendant la folie des tulipes, les gens croyaient que la demande de beauté était illimitée ; pendant la bulle Internet, les gens pensaient que les modèles de valorisation traditionnels avaient complètement échoué ; et lors de la frénésie des jetons Meme, les croyants clamaient “la communauté est la valeur”, “la décentralisation change tout”. Cependant, l'histoire prouve encore et encore que lorsque la musique s'arrête, le récit fait faillite, la loi de la gravité finira par s'appliquer, et le prix reviendra à sa valeur intrinsèque - pour la grande majorité des jetons Meme, cette valeur est infiniment proche de zéro.

Quatre, dépasser les frontières de la finance traditionnelle

Bien que nous ayons trouvé de nombreuses analogies, les Meme jetons ne sont pas une simple copie des rôles traditionnels. Ils déstructurent et transcendent les modèles financiers traditionnels grâce à la technologie blockchain, mettant en avant leurs caractéristiques uniques.

Seuil d'entrée bas et absence de restrictions. Dans le monde traditionnel, émettre des actions ou des obligations nécessite des procédures juridiques complexes, le souscription par des banques d'investissement et l'approbation des autorités de régulation, avec un seuil d'entrée très élevé. Dans le monde des cryptomonnaies, n'importe qui peut créer et émettre son propre jeton Meme en quelques minutes, avec peu de coûts et un certain niveau de connaissances techniques. Ce seuil d'entrée extrêmement bas a provoqué une explosion du marché de manière presque “sauvage”, entraînant également une grande disparité de qualité des projets et la prolifération des fraudes.

La mondialisation et l'instantanéité de la liquidité. Un “penny stock” échangé sur le marché OTC américain peut avoir une liquidité très faible, rendant difficile l'achat et la vente pour les investisseurs ordinaires. En revanche, un jeton Meme de premier plan, une fois lancé sur des plateformes d'échange décentralisées ou centralisées mondiales, peut permettre un trading instantané mondial 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Cette liquidité profonde et ininterrompue fournit un terreau pour des comportements spéculatifs d'une intensité extrêmement élevée, ce qui est difficilement comparable à tout outil spéculatif traditionnel.

Le vide réglementaire et l'ambiguïté morale. Les activités financières traditionnelles se trouvent à l'intérieur d'une muraille réglementaire stricte, visant à protéger les investisseurs et à maintenir la stabilité du marché. En revanche, le monde des cryptomonnaies, en particulier dans le domaine des jetons Meme, reste en grande partie une “zone hors la loi”. L'absence de réglementation confère d'une part une grande liberté et un espace d'innovation, mais d'autre part, elle rend presque impuni des comportements tels que la manipulation du marché, le délit d'initié et la fraude, poussant ainsi le principe du risque “acheteur à ses propres risques” à son extrême.

Le jeton Meme pourrait nous contraindre à repenser de manière extrême certaines questions fondamentales : qu'est-ce que la valeur ? En plus de la répartition des ressources, quels sentiments humains et besoins sociaux le marché financier porte-t-il ? C'est comme un “miroir magique” qui révèle les instincts de spéculation, de frénésie et de tribalisme qui existent au sein du système financier, mais qui ont honte d'être reconnus, dissimulés sous une coquille de rationalité. Il transforme la spéculation à haute fréquence dans les salles de marché de Wall Street en un jeu universel auquel chaque utilisateur de smartphone peut participer ; il transforme le réseau social des clubs d'élite en une communauté numérique mondialisée basée sur des intérêts.

Ainsi, la meilleure évaluation du jeton Meme n'est peut-être pas simplement de le qualifier de “escroquerie” ou de l'encenser comme une “révolution”. Il ressemble plutôt à un polyèdre complexe :

Pour les parieurs à la recherche d'une richesse rapide, c'est un casino numérique.

Pour les jeunes à la recherche d'un sentiment d'appartenance, c'est une communauté culturelle.

Pour les chercheurs en finance, c'est un excellent laboratoire d'expérimentation en finance comportementale.

Pour les régulateurs, c'est une zone dangereuse qui nécessite une réglementation.

Pour l'ensemble de la société, c'est une fable moderne sur la technologie, l'humanité et la cupidité.

Les jetons Meme pourraient connaître, comme la plupart des bulles spéculatives dans l'histoire, une longue période de silence après l'engouement, et la grande majorité des projets finiront par revenir à zéro. Mais ce qu'ils révèlent - le pouvoir des communautés, le rôle des récits culturels dans la création de valeur, et l'impact profond de la technologie sur l'inclusion financière - pourrait durablement changer notre compréhension de la “finance”. Dans un avenir où la finance traditionnelle et la finance cryptographique continuent de se heurter et de fusionner, cette fête apparemment absurde des jetons Meme pourrait bien être cette note discordante mais inoubliable d'un morceau unique.