Transcription des résultats du deuxième trimestre 2025 de Daqo New Energy (DQ)

Source: The Motley Fool

26 août 2025 15:30

DATE

Mardi 26 août 2025 à 8h00 ET

PARTICIPANTS

Président et Directeur Général — Xiang Xu Vice-Directrice Générale — Anita Xu Directeur Financier — Ming Yang Directrice des Relations Investisseurs — Jessie Zhao

RISQUES

La marge brute était négative de 108% pour le T2 2025, reflétant des prix de marché continuellement en-dessous des coûts de production et des pertes d’exploitation persistantes.

La trésorerie nette utilisée dans les activités d’exploitation (GAAP) a atteint 105,4 millions de dollars au premier semestre 2025, indiquant des sorties de trésorerie continues des opérations principales.

La direction a déclaré que “vendre en-dessous du coût de production est insoutenable et très préjudiciable au développement global de l’industrie”, soulignant les pressions industrielles et réglementaires aiguës.

POINTS CLÉS

Revenus — 75,2 millions de dollars pour le T2 2025, en baisse de 39% par rapport au T1 2025 et de 66% par rapport au T2 2024, principalement en raison d’un volume de ventes inférieur.

Volume de ventes — 18 126 tonnes métriques, contre 28 008 tonnes métriques au premier trimestre 2025, la direction ayant délibérément réduit les ventes en dessous du volume de production.

Volume de production — 29 012 tonnes métriques au T2 2025, supérieur aux prévisions mais dépassant le volume de ventes de plus de 10 800 tonnes métriques, la direction ayant ajusté sa stratégie de vente en réponse aux prix bas.

Perte brute — 81,4 millions de dollars au T2 2025, contre 81,5 millions de dollars au T1 2025, avec une marge brute (GAAP) se détériorant à -108% contre -65,8% séquentiellement.

Perte d’exploitation — 115 millions de dollars au T2 2025, légèrement supérieure aux 114 millions de dollars du T1 2025; la marge d’exploitation s’est détériorée à -153% contre -92% séquentiellement.

Perte nette attribuable aux actionnaires — 76,5 millions de dollars au T2 2025, contre 71,8 millions de dollars au T1 2025; la perte nette ajustée était de 57,9 millions de dollars pour le T2 2025, excluant la rémunération en actions non-monétaire.

Position de trésorerie et liquidité — 599 millions de dollars en trésorerie au 30 juin 2025, 418,8 millions de dollars en investissements à court terme, 49 millions de dollars en effets à recevoir, et 960,7 millions de dollars en dépôts à terme fixe, sans dette financière.

Autorisation de rachat d’actions — La direction a annoncé un nouveau programme de rachat d’actions de 100 millions de dollars, effectif immédiatement jusqu’à fin 2025.

Structure de coûts — Le coût de trésorerie par kilogramme a baissé de 4% à 5,12 dollars au T2 2025, le coût total de production par kilogramme a diminué de 4% à 7,26 dollars, avec des améliorations supplémentaires prévues.

Taux d’utilisation — Maintenu dans la fourchette de 30%-35% avec des taux futurs soumis à la demande, l’action réglementaire, et le consensus industriel sur la discipline d’approvisionnement.

Stratégie d’inventaire — La direction compte maintenir des niveaux d’inventaire sains et réduire les stocks une fois la clarté politique et les mécanismes de prix établis.

Tendance des prix du polysilicium — Les prix spot et à terme ont fortement rebondi en juillet 2025, atteignant jusqu’à 55 RMB par kilogramme contre 30 RMB en juin 2025, attribué aux développements réglementaires et à une meilleure discipline industrielle.

Action gouvernementale/industrielle — Les autorités chinoises ont introduit un projet de loi sur les prix et convoqué des réunions industrielles pour traiter la surcapacité, imposer des prix supérieurs aux coûts de production, et soutenir la consolidation industrielle via un SPV pour racheter les capacités obsolètes.

Mise à jour des prévisions — Le volume de production pour l’année 2025 est projeté entre 110 000 et 130 000 tonnes métriques, la direction indiquant des réductions continues du taux d’utilisation pour correspondre à la demande du marché.

RÉSUMÉ

Les autorités réglementaires chinoises intensifient leurs actions pour éliminer la concurrence destructrice des prix et imposer des ventes au-dessus des coûts de production, conduisant à un fort rebond des prix du polysilicium et des contrats à terme en juillet 2025. Daqo New Energy participe aux discussions politiques pour la consolidation industrielle, incluant un mécanisme SPV pour racheter la capacité excédentaire et stabiliser davantage les prix.

Le directeur financier Ming Yang a noté: “nous nous attendons à générer des liquidités de nos ventes”, malgré l’amortissement non-monétaire lié aux installations inactives.

La direction a souligné la couverture active sur le marché à terme du polysilicium comme outil pour gérer la volatilité des prix et le risque d’inventaire.

La vice-directrice générale Anita Xu a déclaré: “Nous sommes assez optimistes car c’est ce que l’industrie devrait être, et c’est bon pour le développement global de l’industrie”.

La direction a rapporté que les ventes n’auront lieu qu’à des prix supérieurs aux coûts de production, avec une réduction supplémentaire des stocks dépendant des politiques réglementaires finalisées et de l’évolution des prix spot.