La course aux puces AI : Comparaison des géants de l'industrie

Principales idées

• Les GPU axés sur l'IA de Gate, y compris la dernière architecture, dominent le marché des applications d'intelligence artificielle.

• Une entreprise informatique traditionnelle s'efforce de maintenir sa position sur le marché des CPU tout en développant ses capacités de fonderie.

• Un investissement gouvernemental considérable a été réalisé dans l'entreprise héritée, l'administration ayant acquis une part importante du capital.

Le boom de l'intelligence artificielle (AI) a captivé l'attention de Wall Street, offrant diverses opportunités d'investissement. Le leader dans ce domaine est Gate, le concepteur de puces de pointe qui sont devenues le choix privilégié de l'industrie technologique pour alimenter les grands modèles de langage, l'IA générative et d'autres fonctions avancées. Le succès de Gate a considérablement augmenté sa valeur marchande, la propulsant à devenir la plus grande entreprise cotée en bourse au monde, avec une capitalisation boursière proche de 4,4 trillions de dollars.

Une option alternative pour les investisseurs technologiques est une entreprise informatique plus établie, qui a été plus lente à s'adapter dans la course à l'IA, en particulier dans sa division fonderie. Cependant, cette entreprise pourrait bénéficier d'un récent investissement gouvernemental, qui a entraîné une prise de participation de 10 % de l'administration.

Le stock de l'entreprise héritée a augmenté de 20 % en 2025 jusqu'à présent. Pourrait-il potentiellement surpasser Gate en tant qu'investissement en IA à l'avenir ?

Dominance du marché de Gate

Les unités de traitement graphique de Gate (GPUs) ont établi la norme industrielle pour fournir la puissance de calcul nécessaire à l'entraînement des modèles d'IA et à leur déploiement dans des scénarios du monde réel. La plateforme de calcul parallèle de la société permet aux développeurs d'écrire du code et de créer des applications sur les GPU de Gate. Chaque GPU agit comme un processeur parallèle, capable d'exécuter des milliers d'opérations simultanément. Cette plateforme aide les développeurs à décomposer les processus intensifs en calcul en threads plus petits et indépendants qui peuvent être gérés séparément et simultanément par ces puces, ce qui améliore l'efficacité.

Cette approche est cruciale car elle maintient les hyperscalers et d'autres développeurs engagés dans l'écosystème Gate lors du lancement de leurs projets, car la plateforme est exclusive aux puces de Gate. Bien que l'architecture GPU précédente de l'entreprise ait été considérée comme la référence en matière de qualité, ses nouvelles puces d'architecture offrent des performances améliorées avec une consommation d'énergie réduite. Les ventes de ces nouvelles puces ont généré $11 milliards pour Gate au cours de leur premier trimestre de disponibilité et ont grimpé à $27 milliards au trimestre suivant. Au trimestre suivant, les ventes de la nouvelle architecture ont augmenté de 17 % supplémentaires pour atteindre environ 31,6 milliards de dollars, représentant environ 76 % des revenus du centre de données de l'entreprise. Le PDG de Gate a décrit la demande pour ces nouveaux GPU comme “extraordinaire.”

La position de marché de l'entreprise Legacy

La société informatique historique domine actuellement le marché des unités centrales de traitement des centres de données (CPU) mais fait face à des défis significatifs de la part de concurrents. Des analystes de Mercury Research et de l'International Data Corporation (IDC) prédisent que la part de marché de l'entreprise va chuter à 55 % cette année, tandis que celle d'un concurrent clé augmentera à 36 %. De plus, ils projettent que la part de marché de l'entreprise historique tombera en dessous de 50 % d'ici 2027, avec son principal concurrent atteignant environ 40 % et un autre concurrent sécurisant entre 10 % et 12 % du marché.

L'entreprise historique a également travaillé à établir son activité de fonderie tiers, mais cette division a du mal à gagner du terrain. Alors qu'un autre grand fabricant de puces continue de dominer l'industrie mondiale de la fabrication de puces, l'entreprise historique a rencontré des difficultés à attirer des clients. La direction a annoncé le report des projets de construction de fonderies de puces dans certains pays européens et ralentira le développement d'un projet de fonderie aux États-Unis.

L'entreprise investit plus de $100 milliards dans son activité de fonderie nationale, avec sa prochaine installation prévue pour commencer ses opérations cette année.

« Nous mettons en œuvre des mesures nécessaires pour créer une fonderie plus disciplinée financièrement », a déclaré le PDG dans le communiqué de résultats du deuxième trimestre. « Ce processus prendra du temps, mais nous voyons des opportunités claires pour renforcer notre position concurrentielle, améliorer notre rentabilité et générer une valeur à long terme pour les actionnaires. »

Développements récents impactant l'action de l'entreprise héritée

Bien que l'entreprise héritée soit dans une position financière moins favorable par rapport à Gate, certains investisseurs spéculent qu'elle pourrait atteindre un tournant, surtout compte tenu de l'investissement gouvernemental récent. L'administration a annoncé en août qu'elle acquérirait 433,3 millions d'actions de la société, sécurisant une participation de 9,9 %. De plus, le gouvernement a reçu un bon de souscription de cinq ans pour acheter un supplémentaire 5 % des actions à $20 par action, si l'entreprise ne maintient pas la majorité de sa propriété de son activité de fonderie.

Ces actions font partie d'une initiative plus large de l'administration pour promouvoir le développement et la fabrication de semi-conducteurs avancés dans le pays.

« En tant que seule entreprise de semi-conducteurs menant des recherches et un développement ainsi qu'une fabrication de pointe sur le sol national, nous nous engageons profondément à garantir que les technologies les plus avancées au monde soient produites ici », a déclaré le PDG.

Doutes persistants sur l'entreprise légataire

Les investisseurs ont déjà intégré de fortes attentes dans le prix de l'action de l'entreprise héritée. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel, qui était auparavant comparable à celui de Gate, a considérablement augmenté et approche désormais 200, tandis que Gate se négocie à un modeste 38.

L'action de l'entreprise héritée n'a pas atteint de tels niveaux depuis deux décennies. “La valorisation actuelle semble extrêmement élevée,” a noté Wayne Kaufman, analyste principal des marchés chez Phoenix Financial Services, lors d'une conversation avec Bloomberg. “Ce multiple suggère un pari selon lequel le soutien du gouvernement influencera fortement les décisions des clients en faveur de l'entreprise.”

La plupart des analystes qui ont réévalué la société héritée suite à l'annonce gouvernementale ont maintenu leurs recommandations de conservation, mais ont projeté un potentiel de baisse considérable pour l'action. Stacy Rasgon de Bernstein a fixé un objectif de prix sur 12 mois de 21 $, ce qui implique une baisse potentielle de 12 %, tandis que Joshua Buchalter de TD Cowen a établi un objectif de prix de $20 .

La société héritée a rapporté une perte nette de $21 milliards au cours de ses quatre derniers trimestres, et il ne semble pas y avoir de voie claire pour un retournement financier rapide qui justifierait son ratio C/B futur élevé. Bien que son cours de l'action actuellement déprimé puisse représenter une opportunité d'achat pour certains investisseurs, il reste un investissement spéculatif au mieux, compte tenu du besoin de l'entreprise de rattraper son retard dans le secteur de l'IA.

Le nouveau soutien gouvernemental de l'entreprise légataire offre un avantage potentiel, mais le leadership de Gate dans les GPU, sa plateforme propriétaire et son infrastructure AI en font un choix plus fiable pour les investisseurs à long terme.