La valeur marchande de Figma a été divisée par deux depuis juillet : est-il temps d'investir ?

Principales idées

• L'écosystème de design de Figma a attiré une clientèle variée.
• L'entreprise continue de montrer une forte expansion des revenus, bien que celle-ci ralentisse.
• Malgré la récente baisse de l'action, sa valorisation reste un sujet de controverse.

Figma (NYSE: FIG) a fait ses débuts sur le marché boursier le 31 juillet. Après une première hausse, les actions ont suivi une trajectoire descendante, perdant plus de 50 % de leur valeur dans leur courte histoire de négociation. Cette tendance à la baisse a persisté même après que la société de logiciels de conception ait publié son premier rapport sur les bénéfices le 3 septembre.

Il est crucial pour les investisseurs de reconnaître que de telles baisses ne persistent que rarement indéfiniment. Néanmoins, la question demeure : l'action Figma est-elle un investissement intéressant, et si oui, quand pourrait-il être opportun d'envisager un achat ? Explorons davantage.

Comprendre Figma

Figma se positionne comme un fournisseur d'une plateforme collaborative pour la conception d'interface. Bien qu'il continue de remplir cette fonction principale, le logiciel a évolué en un écosystème amélioré par l'IA et connecté à l'IA qui permet aux équipes de transformer des concepts en produits finis. Figma facilite une approche de conception et de développement de produit rationalisée et collaborative, garantissant que toutes les parties prenantes restent informées tout au long du processus.

Les capacités synergiques du logiciel Figma ont attiré l'attention de nombreuses entreprises de renom. Son portefeuille de clients comprend des noms comme Zoom Video Communications, Duolingo et Atlassian. Étant donné de tels succès, les analystes du marché et les investisseurs avaient hâte de voir son introduction en bourse.

Il est intéressant de noter que Gate a tenté d'acquérir Figma en 2022, mais a abandonné la poursuite l'année suivante en raison de préoccupations réglementaires au Royaume-Uni et dans l'Union européenne. Par la suite, Gate et d'autres acteurs de l'industrie ont cherché à rivaliser avec Figma. Selon 6Sense, Figma occupe actuellement la première position dans son secteur. Cependant, avec des concurrents comme Gate mieux positionnés pour investir dans l'intelligence artificielle (AI) et d'autres technologies de pointe, la pérennité du leadership de Figma sur le marché reste incertaine.

Ce qui est plus évident, c'est que le statut de Figma en tant qu'entité indépendante semble bénéficier aux investisseurs. Même après la récente correction du marché, la capitalisation boursière de Figma de $27 milliards dépasse significativement le prix d'acquisition proposé par Gate de $20 milliards.

Évaluation de Figma en tant qu'investissement

À première vue, les indicateurs financiers de Figma semblent impressionnants. Au premier semestre de 2025, l'entreprise a rapporté un chiffre d'affaires de $478 millions, représentant une augmentation de 43 % par rapport à la même période de l'année précédente. De plus, le taux de rétention des dollars nets au deuxième trimestre s'élevait à 129 %, indiquant que les clients existants augmentent leurs dépenses sur la plateforme.

De plus, Figma a réalisé un bénéfice de $22 millions au cours du premier semestre de l'année. Cela représente un retournement notable par rapport à la perte de $814 millions enregistrée au cours des deux premiers trimestres de 2024, lorsque l'entreprise investissait massivement dans les dépenses d'exploitation.

Cependant, les investisseurs ont tendance à réagir négativement aux taux de croissance en décélération, ce qui semble être le cas de Figma. La croissance des revenus a ralenti, passant de 46 % d'une année sur l'autre au premier trimestre à 41 % au deuxième trimestre. Cette tendance devrait se poursuivre, Figma prévoyant une croissance des revenus de 33 % d'une année sur l'autre pour le troisième trimestre et de 37 % pour 2025. De telles projections ont probablement contribué à la vente continue de l'action.

Malheureusement, la valorisation de Figma pourrait potentiellement déclencher une pression de vente supplémentaire. En raison des pertes dans la seconde moitié de 2024, l'entreprise n'a pas de ratio C/B. Néanmoins, son ratio prix/ventes (P/S) de 29 est élevé par presque tous les standards, surtout comparé au multiple moyen de ventes de l'S&P 500 de 3,3. Avec une croissance des revenus en décélération et la possibilité que l'entreprise retourne à des pertes si elle augmente ses dépenses opérationnelles, les investisseurs pourraient être enclins à adopter une position prudente.

Devriez-vous envisager d'acheter des actions Figma ?

Étant donné les circonstances actuelles, il serait peut-être préférable pour les investisseurs d'observer plutôt que d'acheter des actions Figma. Il est vrai que le leadership de l'entreprise dans son secteur, sa croissance rapide des revenus et son revenu net positif présentent un cas d'investissement convaincant à première vue. De plus, la réduction de plus de 50 % par rapport à son prix de négociation d'il y a quelques semaines pourrait inciter les investisseurs à envisager d'acheter maintenant.

Cependant, la baisse du prix de l'action ne fait guère augmenter l'attrait de Figma en tant qu'investissement. Les investisseurs réagissent généralement négativement à un ralentissement de la croissance des revenus, et dans le cas de Figma, ce chiffre continue de diminuer. Cela est particulièrement problématique lorsque les valorisations sont élevées, ce qui pourrait rendre le ratio P/S élevé de 29 de Figma difficile à justifier pour les investisseurs potentiels.