Jeton Meme: un miroir et une percée dans le monde financier

Les jetons mèmes sont l'un des phénomènes les plus remarquables et les plus déroutants dans le domaine des cryptomonnaies. D'un projet à forte capitalisation boursière né d'un mème de chien Shiba Inu japonais, à Dogecoin, loué par un certain entrepreneur célèbre, ces jetons issus de blagues et prospérant au sein de la communauté, avec leurs fluctuations de prix extrêmes et leur énorme effet de richesse, continuent de bouleverser les valeurs du monde financier traditionnel.

Sont-elles finalement des bulles numériques sans valeur, ou représentent-elles une toute nouvelle catégorie d'actifs ? En les plaçant devant le miroir de la finance traditionnelle et en procédant à une déconstruction approfondie de leurs rôles, nous découvrons que les jetons Meme ne sont pas un rôle unique, mais un mélange et une amplification de plusieurs rôles marginalisés ou réprimés dans le monde de la finance traditionnelle. Ils sont à la fois la libération ultime de la spéculation, un totem de la culture communautaire financée, et peut-être un “miroir magique” pour examiner la nature de la finance moderne.

I. Niveau du marché : “loterie à haut risque” et “actions de fantômes ou obligations poubelles”

D'un point de vue financier traditionnel, les jetons Meme sont très éloignés des outils d'“investissement de valeur” auxquels les investisseurs ordinaires sont confrontés dans la finance traditionnelle (tels que les actions de premier ordre ou les obligations d'État); leur équivalent le plus précis serait les loteries et les jetons de casino.

Haute risque de loterie ou “jetons de casino”. L'essence de la loterie traditionnelle est que l'acheteur paie une perte déterminée et faible (montant de l'achat) pour tenter de gagner une possibilité avec une probabilité extrêmement faible mais un retour très élevé. Les Meme jetons suivent totalement cette logique. La grande majorité des acheteurs ne prennent pas leurs décisions d'investissement sur la base d'une analyse de la technologie sous-jacente, des cas d'utilisation ou de l'actualisation des flux de trésorerie ------ car ces éléments n'existent tout simplement pas dans la majorité des Meme jetons. Leur décision d'investissement repose sur une simple croyance : il y aura une prochaine personne “plus stupide” qui achètera à un prix plus élevé. C'est la parfaite interprétation de la célèbre “théorie du fou” dans l'histoire financière à l'ère numérique.

Contrairement aux loteries traditionnelles, le “tirage” des jetons Meme n'est pas un point temporel déterministe, mais un processus continu. Ce processus est déclenché par un sujet tendance sur les réseaux sociaux, un appel d'une personne influente, ou une fête communautaire inattendue. Son graphique de prix ne reflète plus les fondamentaux de l'entreprise, mais est plutôt un électrocardiogramme en temps réel des fluctuations émotionnelles du groupe. Une explosion de 500 % en un instant et des histoires de “coupure de cheville” se succèdent, formant le quotidien de ce grand jeu de hasard en ligne.

Actions “仙股” hautement spéculatives et “junk bonds”. Certains pourraient les comparer aux “仙股” ou “junk bonds” des marchés financiers traditionnels. En effet, elles partagent des caractéristiques de “haut risque, haut potentiel de retour”. Cependant, le risque des Meme jetons est plus complexe et extrême. Les “仙股” ont au moins une entité légale derrière elles, possédant des actifs, des activités (aussi faibles soient-elles) et soumises à la réglementation des valeurs mobilières. Bien qu'il existe une manipulation des prix, elle se situe néanmoins dans un cadre légal. Les “junk bonds” présentent un risque de défaut élevé, mais leur tarification est néanmoins basée sur la notation de crédit de l'émetteur, les garanties d'actifs et les prévisions de flux de trésorerie futurs, et il existe un système d'analyse relativement mature.

Les jetons Meme, la grande majorité d'entre eux étant créés sur des réseaux décentralisés, n'ont pas de contrôleur réel, pas de revenus d'entreprise, et leurs contrats intelligents peuvent cacher des vulnérabilités, l'équipe fondatrice peut rester anonyme. Plus inquiétant encore est le “rug pull”, c'est-à-dire que les développeurs retirent soudainement les fonds du pool de liquidités, faisant chuter la valeur du jeton à zéro instantanément. La superposition de ces risques systémiques fait que le niveau de risque des jetons Meme dépasse de loin tout équivalent dans la finance traditionnelle, poussant la spéculation à des hauteurs sans précédent.

II. Dimension culturelle : “actions cultes” et “monnaie sociale”

Si les jetons Meme n'étaient qu'un jeu de hasard, ils n'auraient peut-être pas une telle vitalité. Leur pouvoir plus profond réside dans le fait qu'ils réussissent à transformer les outils financiers en symboles culturels et en billets d'entrée sociaux. À cet égard, leur meilleure analogie est l'action GME lors de l'événement “GameStop” en 2021, qui a amplifié ses attributs culturels.

La communautarisation des comportements financiers et l'identité. Au cœur de l'affaire GameStop, des investisseurs particuliers sur un forum d'une plateforme sociale ont réussi à “frapper” les fonds spéculatifs de Wall Street en achetant collectivement des actions de GME qui étaient massivement vendues à découvert par des institutions. Dans ce processus, les actions de GME ne sont plus de simples certificats d'investissement en actions, elles sont devenues un “drapeau”, une “croyance”, une “arme” pour les petits investisseurs contre le système des élites financières. Détenir des GME est devenu une déclaration d'identité : “Je fais partie de cette communauté, je me tiens du côté opposé de Wall Street.”

Les jetons Meme ont porté ce comportement financier communautaire à un nouveau sommet. Détenir un certain jeton Meme célèbre signifie que vous adhérez à son slogan ironique “la monnaie du peuple”, comprenez ses origines dans le mème moqueur de 2013 qui parodiait Bitcoin, et rejoignez un mouvement communautaire mondial, rempli d'humour. Un autre jeton Meme célèbre a construit une vaste “armée de jetons”, renforçant le sentiment d'appartenance et de mission des détenteurs grâce à une narration complexe de l'écosystème et à des mécanismes de brûlage et de déflation. Ici, l'investissement n'est plus une analyse de données froide, mais une identification chaleureuse et une co-construction communautaire.

"Accumulation et monétisation du “capital social”. À l'ère des médias sociaux, l'attention est la ressource la plus rare. L'essence des jetons meme est de financer et d'emballer l'attention collective. Un jeton meme réussi est un gène culturel capable de se reproduire et de se propager de manière virale. Découvrir et propager tôt un jeton meme peut non seulement apporter des retours financiers, mais aussi accumuler un “capital social” considérable dans la communauté ------ vous êtes perçu comme un “prophète” visionnaire ou un “roi des mèmes” intéressant.

attention attirant des flux de fonds

Trois, niveau comportemental : “valeur émotionnelle” et “bulle spéculative”

À travers l'histoire financière, les jetons Meme ne sont pas des monstres sans précédent, ils ne sont que la dernière incarnation d'une bulle spéculative qui a traversé l'histoire humaine, adaptée à l'ère numérique. En les comparant à la folie des tulipes néerlandaises, à la bulle de la mer du Sud et à la bulle Internet, nous pouvons clairement voir l'étonnante similitude de l'histoire.

La valeur guidée par le récit. Au cœur de toutes les bulles spéculatives se trouve le “récit” remplaçant les “fondamentaux” comme noyau de la tarification. Au XVIIe siècle aux Pays-Bas, la valeur des tulipes s'est détachée de leur attrait en tant que fleurs, étant poussée par le récit de leur “rareté, unicité et statut symbolique” ; un bulbe de “l'éternel Auguste” pouvait être échangé contre un manoir. Au début du XXIe siècle, la bulle Internet, la valeur des entreprises ne dépendait plus de leur rentabilité et de leur flux de trésorerie, mais était basée sur les récits grandioses de “trafic”, “croissance des utilisateurs” et “nouveaux modèles économiques”.

La valeur des jetons Meme d'aujourd'hui repose entièrement sur la narration de la “force de la communauté”, des “symboles culturels” et de “l'esprit de rébellion”. Un message sur les réseaux sociaux d'un entrepreneur renommé a un impact bien plus grand que n'importe quel rapport financier. Cela révèle un fondement immuable de l'humanité sur les marchés financiers : les gens seront toujours attirés par une belle histoire et le rêve de s'enrichir rapidement.

La peur de manquer. Dans chaque bulle, la “peur de manquer” est le combustible central qui pousse les prix à des hausses irrationnelles. Lorsque l'on voit des gens autour de soi devenir riches du jour au lendemain en achetant un jeton de Meme, la pensée rationnelle cède souvent la place à une forte anxiété. Cette émotion est amplifiée sans limites sur le marché des cryptomonnaies, où les transactions se font 7j/7 et 24h/24 et où l'information se propage à la vitesse de la lumière.

En attendant, chaque époque trouve une justification raisonnable pour sa bulle avec l'argument “cette fois, c'est différent”. Pendant la période de la folie des tulipes, les gens croyaient que la demande pour la beauté était infinie ; pendant la bulle Internet, les gens croyaient que les modèles d'évaluation traditionnels avaient complètement échoué ; et lors de la frénésie des jetons Meme, les adeptes clamaient “la communauté est la valeur” et “la décentralisation change tout”. Cependant, l'histoire prouve encore et encore que lorsque la musique s'arrête, que le récit fait faillite, la loi de la gravité finira par s'appliquer, et le prix reviendra à sa valeur intrinsèque ------ pour la grande majorité des jetons Meme, cette valeur est infiniment proche de zéro.

Quatre, Dépasser les frontières de la finance traditionnelle

Bien que nous ayons trouvé de nombreuses analogies, le jeton de type Meme n'est pas une simple copie des rôles traditionnels. Grâce à la technologie blockchain, il déstructure et transcende les modèles financiers traditionnels, montrant ses caractéristiques uniques.

Faible barrière à l'entrée et absence de réglementation. Dans le monde traditionnel, émettre des actions ou des obligations nécessite des procédures légales complexes, le souscription par des banques d'investissement et l'approbation des autorités de régulation, ce qui crée des barrières très élevées. En revanche, dans le monde des cryptomonnaies, n'importe qui peut créer et émettre son propre jeton Meme en quelques minutes, avec très peu de coût et un certain niveau de connaissances techniques. Cette barrière d'entrée extrêmement basse a entraîné une explosion du marché d'une manière presque “sauvage”, tout en provoquant une hétérogénéité des projets et une prolifération de fraudes.

La globalisation et l'instantanéité de la liquidité. Un “penny stock” échangé sur le marché OTC américain peut avoir une liquidité très faible, rendant difficile l'achat et la vente pour les investisseurs ordinaires. En revanche, un jeton Meme de premier plan, après avoir été lancé sur des échanges décentralisés ou centralisés à l'échelle mondiale, peut permettre un trading instantané 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Cette liquidité profonde et ininterrompue offre un terreau fertile pour des comportements spéculatifs de très haute intensité, ce qui est difficile à égaler par tout outil de spéculation traditionnel.

Le vide réglementaire et l'ambiguïté morale. Les activités financières traditionnelles se trouvent dans une forteresse réglementaire stricte, visant à protéger les investisseurs et à maintenir la stabilité du marché. Dans le monde des cryptomonnaies, en particulier dans le domaine des jetons de type Meme, il reste en grande partie un “territoire en dehors de la loi”. L'absence de réglementation confère d'une part une grande liberté et un espace d'innovation, mais d'autre part, elle rend les comportements tels que la manipulation du marché, le délit d'initié, la fraude, presque sans punition, poussant ainsi le principe du “risque à la charge de l'acheteur” à son extrême.

Le jeton Meme peut nous forcer à repenser certaines questions fondamentales de manière extrême : qu'est-ce que la valeur ? En plus de la répartition des ressources, quels sentiments humains et besoins sociaux les marchés financiers portent-ils ? C'est comme un “miroir magique”, révélant les instincts de spéculation, de frénésie et de tribalisme qui existent à l'intérieur du système financier, mais qui sont honteux à admettre, cachés sous une coquille de rationalité. Il transforme la spéculation à haute fréquence des salles de marché de Wall Street en un jeu national auquel chaque utilisateur de smartphone peut participer ; il transforme le réseau social des clubs d'élite en une communauté numérique mondiale basée sur les intérêts.

Ainsi, la meilleure évaluation du jeton Meme n'est peut-être pas simplement de le qualifier de “scam” ou de le glorifier comme une “révolution”. Il ressemble davantage à un polyèdre complexe :

Pour les parieurs à la recherche de richesse rapide, c'est un casino numérique.

Pour les jeunes à la recherche d'un sentiment d'appartenance, c'est une communauté culturelle.

Pour les chercheurs en finance, c'est un excellent terrain d'expérimentation en finance comportementale.

Pour les régulateurs, c'est une zone dangereuse qui nécessite une réglementation.

Pour l'ensemble de la société, c'est une fable moderne sur la technologie, l'humanité et la cupidité.

Les jetons Meme pourraient, comme la plupart des bulles spéculatives dans l'histoire, connaître une longue période de calme après l'engouement, et la grande majorité des projets finiront par atteindre zéro. Mais ce qu'ils révèlent ------ le pouvoir des communautés, le rôle des récits culturels dans la création de valeur, et l'impact profond de la technologie sur l'inclusion financière ------ pourrait changer durablement notre compréhension de “la finance”. Dans un avenir où la finance traditionnelle et la finance crypto continuent de se heurter et de fusionner, cette fête apparemment absurde des jetons Meme pourrait être ce son strident mais inoubliable d'une mélodie unique.