Des risques systémiques de cryptomonnaies sont signalés en Europe

Les politiques américaines en faveur des stablecoins préoccupent les organismes européens. La JERS a détaillé ses recommandations pour réduire le risque des cryptomonnaies.

Le Conseil européen du risque systémique (JERS), composé d'autorités des banques centrales de l'Europe, a publié un rapport sur trois questions relatives aux crypto-actifs qu'il considère comme clés en raison de leur croissance rapide : les stablecoins, les produits de crypto-investissement (PIC) et les groupes multifonctionnels (GMF).

Le rapport se concentre sur les risques systémiques pour l'Union Européenne (UE) découlant des crypto-actifs et ses recommandations, en mettant l'accent sur les stablecoins, appelées monnaies stables en français.

La capitalisation des stablecoins au niveau mondial a plus que doublé depuis le rapport sur les crypto-actifs et la finance décentralisée publié par la JERS il y a deux ans, en 2023. Cette croissance est en partie due aux politiques des États-Unis en matière de crypto-actifs qui favorisent l'adoption de stablecoins libellés en dollars américains, souligne.

Met en avant le fait que les stablecoins et les finances traditionnelles sont de plus en plus interconnectées, y compris par le biais des réserves dans les banques commerciales qui soutiennent leurs valeurs de référence (pegs). En conséquence, le rapport souligne la nécessité de s'assurer que les actifs de réserve admissibles dans l'UE soient de haute qualité et liquides.

À son tour, le rapport indique que les produits d'investissement en cryptomonnaies sont de plus en plus accessibles aux investisseurs institutionnels et de détail, dans le cadre de l'intégration croissante du secteur dans les finances traditionnelles, ce qui pose des risques cachés pour les réguler.

Il précise que les GMF proposant ces produits peuvent opérer avec des structures d'entreprise opaques et recourir à des pratiques d'arbitrage réglementaire transfrontalier. Cela peut poser des défis pour une supervision efficace, en particulier lorsque les groupes ont leur siège en dehors de l'UE, précise-t-il. Par conséquent, le rapport appelle à des mécanismes formels de coopération de supervision et à des obligations d'information.

En plus de cela, cela souligne les risques pour la stabilité financière découlant des stablecoins émises conjointement par des entités de l'UE et de pays tiers.

Il souligne que les stablecoins émises conjointement par des entités de l'Union européenne et des pays tiers présentent des vulnérabilités inhérentes et génèrent des risques pour la stabilité financière dans la région.

D'une part, il souligne qu'un retrait massif (run) de stablecoins pourrait inciter leurs détenteurs à demander le remboursement de l'émetteur de l'Union européenne, ajoutant de la pression sur ses réserves, ce qui retarderait les remboursements et amplifierait les retraits massifs au sein du bloc.

S'ajoute à cela que les restrictions imposées par les autorités de pays tiers sur le transfert de réserves entre juridictions pourraient aggraver ces risques en période de tensions.

Le règlement de l'UE relatif aux marchés des crypto-actifs (MiCA, pour son acronyme en anglais) ne prévoit pas explicitement l'émission conjointe de stablecoins par des entités de l'UE et de pays tiers et, par conséquent, ne peut pas aborder les risques associés, avertit la JERS, qui considère qu'un plan d'action est nécessaire.

Sous cette ligne, la JERS recommande que l'Union européenne clarifie les schémas autorisés conformément au cadre actuel du règlement MiCA avant la fin de 2025.

Si cela ne se produit pas, il appelle les autorités compétentes ( telles que la Commission européenne, les Autorités européennes de supervision et les autorités de supervision nationales ) à atténuer les risques pour la stabilité financière découlant de ces schémas par le biais de mesures de protection appropriées.

À son avis, les sauvegardes doivent inclure, par exemple, des mesures de supervision renforcée, une coopération internationale plus étroite et l'introduction des réformes légales nécessaires. Et il prévoit que la plupart de celles-ci seront mises en œuvre en 2026 et les autres avant la fin de 2027.

La JERS a anticipé qu'elle effectuera un suivi de l'application de cette recommandation et a précisé que les autorités sous-jacentes doivent communiquer les mesures prises en réponse à ce rapport, en plus de justifier la raison en cas d'inaction.

Cette initiative s'inscrit dans l'avancement des organismes européens en matière de définition et d'application de réglementations sur l'écosystème des cryptomonnaies, comme l'enregistrement des fournisseurs de services d'actifs virtuels mené par l'Espagne.