Selon un nouveau rapport d'une société de recherche, la consolidation prolongée du Bitcoin autour de la plage de 110 000 $ touche à sa fin. Les analystes soulignent que cette phase n'est pas seulement le produit des cycles de marché, mais des dynamiques de capital, en particulier, combien de nouvelle demande entre pour compenser les ventes continues des holders hérités.

Contrairement à l'or, dont le prix suit souvent les attentes macroéconomiques telles que la politique des taux d'intérêt, la performance de Bitcoin dépend des entrées nettes par rapport aux sorties. Lorsque la demande fraîche ralentit tandis que les anciens portefeuilles continuent de distribuer, un équilibre se forme, créant le type de volatilité étroite observée au cours des derniers mois.

La société note que cet équilibre a limité l'élan haussier depuis le milieu de l'année, malgré les entrées de fonds dans les ETF au comptant et un sentiment positif au sein des institutions.

Les Trésoreries d'Actifs Numériques Perdent de l'Impulsion

La société de recherche identifie une raison clé pour l'action contenue : les entreprises de trésorerie d'actifs numériques, dirigées par des sociétés comme Strategy Inc., atteignent les limites de leur pouvoir d'achat actuel.

Au début de cette année, la volatilité de Bitcoin devait se contracter alors que les effets de la loi GENIUS des États-Unis s'estompaient pendant la pause estivale du Congrès. Ce ralentissement, combiné à moins de placements d'actions et à une réduction des achats de Bitcoin par les entreprises, a créé ce que la société appelle un “poche d'air” pour le marché.

L'accumulation agressive de Strategy Inc. a maintenant ralenti à des dizaines de millions plutôt qu'à des milliards, réduisant sa valeur nette d'actif (NAV) à seulement 1,2x par rapport au Bitcoin. Cela marque une forte compression par rapport aux sommets précédents lorsque la demande institutionnelle semblait inarrêtable.

En conséquence, la société conclut que le potentiel de hausse de Bitcoin reste limité jusqu'à ce que les acheteurs institutionnels retrouvent l'accès au capital ou que les nouvelles entrées de fonds dans les ETF compensent le ralentissement des trésoreries.

Les portefeuilles hérités vendent discrètement en réponse à la demande des ETF

La deuxième force, et sans doute la plus structurelle, qui maintient le Bitcoin dans une plage est la vente constante provenant des portefeuilles hérités, dont beaucoup contiennent des milliards de dollars en vieux jetons. Selon la société de recherche, ces portefeuilles ont déchargé juste assez de BTC pour correspondre aux entrées d'ETF, créant un effet d'auto-stabilisation.

Ce modèle a été signalé pour la première fois dans les rapports de juin et juillet de la société. Bien qu'il empêche un effondrement total des prix, il garantit également que la demande d'ETF à elle seule ne peut pas provoquer une rupture.

La société note que cette tendance de distribution a été reflétée dans les données de Glassnode, où les baleines ( détenant 1 000–10 000 BTC ) continuent d'accumuler tandis que les mega baleines ( détenant plus de 10 000 BTC ) réduisent leur exposition, un schéma conforme à une redistribution à grande échelle.

La compression de la volatilité crée des opportunités

Malgré des pics de volatilité de courte durée, y compris le récent krach éclair, Bitcoin est resté dans une fourchette intermédiaire. La société de recherche souligne que vendre la volatilité a été l'une des stratégies les plus rentables ces derniers mois, alors que l'action des prix se stabilise entre 100 000 $ et 120 000 $.

Les analystes s'attendent à ce qu'une fois que la distribution héritée ralentit et que les entrées de trésorerie reprennent, Bitcoin pourrait relancer sa prochaine phase à la hausse. Ils soutiennent que le timing de ce changement dépend du suivi des nouvelles entrées nettes plutôt que des indicateurs macroéconomiques traditionnels.

Perspectives : Fin de la consolidation, patience nécessaire

La firme de recherche conclut que la “grande consolidation du Bitcoin ne durera pas éternellement.” Le rapport suggère qu'avec l'accumulation de baleines et la distribution de méga-baleines atteignant un équilibre, la volatilité pourrait bientôt s'intensifier à nouveau, préparant probablement le terrain pour un mouvement directionnel majeur.

Comme le résume la société, “Ce n'est pas une question de cycles, c'est une question de capital. Quand l'impulsion d'inflow reviendra, la plage de Bitcoin va se briser, et les traders doivent être prêts.”