J'ai observé la danse de Bitcoin avec les ETF depuis début 2024, et laissez-moi vous dire - ça a été tout un spectacle. Trois vagues distinctes de holders de Bitcoin vétérans ont déplacé leurs précieux jetons vers ces nouveaux véhicules d'investissement, révélant un modèle intéressant dans l'évolution du marché.

En regardant les données de CryptoQuant, chaque pic d'afflux majeur d'ETF coïncidait avec des signaux significatifs de Coin Days Destroyed (CDD). Cette métrique montre essentiellement quand les holders à long terme décident enfin de déplacer leurs jetons après les avoir conservés pendant longtemps. Lorsque l'été 2024 a vu la première vague d'achat majeure d'ETF, ces mains de diamant ont commencé à transférer leur richesse. Le schéma s'est répété pendant l'automne 2024 et à nouveau à l'été 2025.

Ce qui se passe vraiment ici, c'est un transfert massif de richesse des vétérans de la crypto vers des véhicules institutionnels qui rendent Bitcoin accessible aux investisseurs grand public. Cela démocratise l'accès, c'est sûr, mais je ne peux m'empêcher de me demander si quelque chose de fondamental est en train d'être perdu dans cette transition.

En ce moment, la demande d'ETF a considérablement refroidi. Bitcoin se négocie autour de 110 500 $, ce qui représente un modeste gain hebdomadaire de 2 %. Mais sans nouvelle demande passant par ces véhicules, nous pourrions faire face à une pression de vente accrue de la part de holders plus récents et moins engagés.

Le marché semble précaire. Octobre a déjà été brutal pour les altcoins, avec leur capitalisation boursière chutant de 15 %. Bitcoin pourrait se maintenir relativement stable, mais l'écosystème qui l'entoure montre des signes de tension. Ces flux d'ETF ne sont pas juste des points de données intéressants - ils redéfinissent la structure même de la propriété de Bitcoin, changeant potentiellement sa dynamique de marché pour toujours.