Les vétérans de Bitcoin migrent vers les ETF en trois vagues distinctes

L'analyse on-chain révèle un motif fascinant : les holders de Bitcoin à long terme ont transféré leurs actifs dans des fonds négociés en bourse au comptant en trois grandes vagues depuis début 2024.

Les anciens jetons trouvent de nouveaux foyers grâce à la finance traditionnelle

J'ai suivi cette tendance avec un grand intérêt - la relation entre les métriques de Jetons Jours Destruits (CDD) et les flux d'ETF raconte une histoire convaincante sur le transfert de richesse dans l'écosystème crypto. Ces véhicules d'investissement, lancés en janvier 2024, sont devenus la passerelle préférée pour les investisseurs traditionnels cherchant une exposition au Bitcoin sans les complexités techniques de l'auto-garde.

En examinant le graphique des flux nets de l'ETF sur 30 jours partagé par l'analyste Maartunn, trois périodes distinctes d'afflux agressifs se démarquent - été 2024, automne 2024 et été 2025. Ce qui est particulièrement frappant, c'est la manière dont chaque vague coïncide avec les signaux de distribution CDD.

Pour ceux qui ne sont pas familiers, le CDD mesure le Bitcoin dormant qui se réveille soudainement. Lorsque des portefeuilles longtemps inactifs transfèrent leurs avoirs, cela crée ces pics révélateurs. La métrique suit essentiellement les holders patients décidant enfin de déplacer leurs jetons après avoir accumulé un nombre significatif de “jours de jeton” grâce à leur patience de diamant.

Je ne peux m'empêcher de me demander si ces détenteurs vétérans diversifient simplement leurs avoirs ou s'ils retirent complètement leurs fonds. Le schéma suggère un remaniement significatif de la structure de propriété de Bitcoin - passant de détenteurs auto-souverains à des modèles de garde plus institutionnalisés.

Depuis la dernière vague, les flux d'ETF se sont stabilisés à des niveaux neutres, indiquant une demande refroidie. Cela m'inquiète. Comme Maartunn le souligne à juste titre, “Sans une nouvelle demande forte, la pression à la vente des nouveaux holders pourrait augmenter.” La durabilité du niveau de prix de Bitcoin à 110 500 $ ( en hausse de 2 % d'une semaine à l'autre ) pourrait dépendre d'un nouvel intérêt institutionnel.

Franchement, je suis sceptique quant à ce transfert de Bitcoin des individus auto-souverains vers des entités corporatives. Bien que cela entraîne une appréciation des prix, cela modifie fondamentalement les dynamiques de pouvoir d'une manière qui contredit l'éthos original du Bitcoin. Ces ETF représentent une arme à double tranchant - l'adoption grand public au prix des principes de décentralisation.

La question demeure de savoir si ce schéma va se poursuivre ou si nous assistons à la fin d'un cycle. Quoi qu'il en soit, les données montrent clairement comment les véhicules de finance traditionnels redéfinissent le paysage de la propriété de Bitcoin.