USD/CHF prolonge sa reversal en dessous de 0,8040 avec les données sur l'emploi aux États-Unis en focus

Le dollar continue sa spirale à la baisse contre le franc suisse vendredi, alors que les marchés parient de plus en plus sur des baisses de taux de la Réserve fédérale. J'ai vu cette paire glisser à environ 0,8035, bien qu'elle s'accroche encore à un modeste gain hebdomadaire de 0,4 % malgré la pression d'aujourd'hui.

Cette faiblesse du dollar ne me surprend pas. Les données sur l'emploi publiées plus tôt cette semaine ont été constamment décevantes, dressant un tableau clair d'un marché du travail perdant de l'élan. Le rapport sur les Nonfarm Payrolls d'aujourd'hui confirmera probablement ce que beaucoup d'entre nous soupçonnent déjà - l'économie américaine ralentit plus rapidement que les responsables ne veulent l'admettre.

Le consensus du marché s'attend à seulement 75 000 nouveaux emplois en août, à peine au-dessus du chiffre anémique de 73 000 de juillet. Avec des chiffres aussi faibles, je ne peux pas m'empêcher de penser que la Fed est à la traîne.

Les responsables de la Fed ont été de plus en plus accommodants dans leurs commentaires, rattrapant enfin ce que les marchés signalent depuis des mois. L'outil CME Fed Watch montre désormais une probabilité stupéfiante de 99,4 % d'une réduction de 0,25 point ce mois-ci - contre 86 % la semaine dernière. Ce changement a fait chuter les rendements américains et a envoyé le dollar s'effondrer par rapport aux principales paires.

Pendant ce temps, les données économiques de la Suisse présentent leurs propres complications. L'indice des prix à la consommation de jeudi a montré une inflation annuelle stagnante à seulement 0,2 %, tandis que les chiffres mensuels ont contracté de manière inattendue. Ces lectures garantissent pratiquement que les taux d'intérêt négatifs persisteront, sapant toute tentative de reprise sérieuse du franc.

Ce qui est fascinant, c'est à quel point le sentiment du marché a changé de manière spectaculaire. Il y a à peine quelques semaines, de nombreux analystes se demandaient si la Fed allait vraiment réduire ses taux en septembre. Maintenant, c'est essentiellement une conclusion acquise, la seule question étant de savoir à quel point ils seront agressifs dans les mois à venir.

Pour les traders surveillant cette paire, le chemin de la moindre résistance semble être à la baisse, du moins jusqu'à ce que nous voyions le rapport sur l'emploi. Un chiffre particulièrement faible pourrait accélérer le déclin du dollar, tandis qu'une surprise à la hausse pourrait offrir un soulagement temporaire - bien que je doute qu'elle inverse la tendance générale.

L'écriture est sur le mur : le cycle de resserrement de la Fed est terminé, et nous entrons dans une nouvelle phase d'assouplissement monétaire. La rapidité de leurs actions déterminera à quel point le dollar chutera.