Le 2 septembre 2025, le marché boursier A connaît un ajustement notable, avec l'indice ChiNext chutant de 2,85%. Le secteur de la puissance de calcul AI, très surveillé, montre une performance faible, avec plusieurs actions vedettes enregistrant un recul significatif.

À la clôture, les trois principales entreprises de modules optiques, considérées comme des leaders du secteur, ont vu leur prix d'action chuter collectivement. Parmi elles, Tianfu Communication, cotée sur l'échange Gate, a enregistré une chute de plus de 10 %, Xinyi Sheng a baissé de 7,8 % et Zhongji Xuchuang a également diminué de 5,44 %.

Le secteur des modules optiques, en tant que l'un des moteurs centraux de la hausse actuelle du marché, a connu une augmentation de plus de 600 % depuis le creux début avril en l'espace de quelques mois. Les augmentations de Tianfu Communication et de Zhongji Xuchuang ont également atteint 3 à 4 fois. Ces trois entreprises leaders continuent de battre leurs records historiques, attirant un grand nombre d'investisseurs institutionnels et de particuliers. Cependant, l'ajustement d'aujourd'hui a indéniablement refroidi l'enthousiasme du marché, interrompant temporairement l'ambiance haussière en cours.

Sous l'impulsion des actions leaders, des actions liées à la puissance de calcul comme Guangxun Technology, Changfei Optical Fiber, Industrial Fulian et Inspur Information ont également connu de fortes chutes, les fonds commençant à se retirer rapidement.

D'un point de vue fondamental, les performances des trois grandes entreprises leaders du marché des modules optiques restent solides. Le rapport semestriel de 2025 montre que Zhongji Xuchuang a réalisé un chiffre d'affaires de 14,789 milliards de CNY, en hausse de 36,95 % par rapport à l'année précédente ; Xinyi Sheng a connu une augmentation massive de son chiffre d'affaires de 282,64 % pour atteindre 10,437 milliards de CNY ; Tianfu Communication a enregistré une croissance de 57,84 % de son chiffre d'affaires pour atteindre 2,456 milliards de CNY. Ces données confirment davantage le haut niveau de prospérité de l'industrie des modules optiques.

Actuellement, l'industrie de l'IA se développe rapidement, et la demande de Puissance de calcul associée connaît une croissance explosive. En tant que composant fondamental de la transmission de données, l'importance des modules optiques se renforce de plus en plus. Les investissements en capital de géants technologiques tels que Nvidia, Google, Amazon, etc., continuent d'augmenter, tandis que la Chine se distingue de plus en plus dans le domaine de la fabrication de modules optiques, avec des commandes abondantes pour les entreprises de la chaîne d'approvisionnement associée.

Le rapport de recherche de Zhongyuan Securities indique que les prévisions de dépenses d'investissement des principaux fournisseurs de cloud computing pour 2025 sont optimistes, avec une demande de puissance de calcul à l'étranger en forte croissance continue. Le développement de l'IA stimule la construction de grands centres de données, entraînant une demande stable pour les produits d'optique. Les exigences de fiabilité des modules optiques continuent d'augmenter, les cycles d'itération se raccourcissent, et les barrières technologiques de l'industrie se sont considérablement accrues, ce qui mettra davantage en avant l'avantage des produits des principaux fournisseurs.

Le courtier Guosheng estime que le marché des modules optiques n'est qu'un début. Le secteur traverse une phase clé, passant d'une forte croissance des performances à une augmentation de la valorisation, les entreprises leaders étant dans une nouvelle phase de "réalisation des bénéfices" à "réévaluation de la valeur". Les facteurs de conduite du prix des actions passeront d'une impulsion commerciale à une double impulsion de performance et de valorisation. Cette institution indique qu'actuellement, le prix des actions des principaux acteurs de la puissance de calcul a encore de la marge pour augmenter, et sous la triple logique de la boucle fermée de l'IA, de l'entrée de nouveaux fonds et de l'innovation continue dans le secteur, la valorisation devrait continuer à s'améliorer.

Cependant, certains acteurs du marché soulignent que la hausse à court terme du secteur des modules optiques est énorme, et que certains investisseurs pourraient choisir de réaliser des bénéfices, rendant ainsi une correction des prix inévitable. De plus, avec l'expansion significative des capacités de production par les entreprises concernées, les barrières à l'entrée dans l'industrie sont limitées, et la concurrence pourrait devenir plus intense à l'avenir, ce qui pourrait également faire baisser le niveau d'évaluation des entreprises concernées. Cela pourrait être une source d'inquiétude pour certaines institutions, et il est intéressant de se demander si le secteur des modules optiques va revivre l'histoire de la chaîne d'approvisionnement des batteries lithium, ce qui mérite une attention continue.

Une logique similaire se joue également dans d'autres domaines liés à l'IA. Des entreprises telles qu'Industrial Fulian, qui bénéficie de la demande croissante de serveurs IA, Euronext, qui se positionne sur l'alimentation électrique pour l'IA, et Rockchip, un leader des puces côté IA, ont affiché des performances impressionnantes au premier semestre, certaines entreprises ayant atteint des bénéfices record au deuxième trimestre. Sous l'impulsion de la vague d'IA, et avec les rapports de recherche des courtiers qui sont favorables, le prix des actions des entreprises concernées a généralement augmenté.

Cependant, plusieurs de ces entreprises sont déjà à des niveaux de valorisation élevés, certaines ayant un ratio cours/bénéfice proche de 100, ce qui a sans aucun doute suscité l'impulsion de réaliser des bénéfices, entraînant un ajustement à court terme des prix des actions.

Concernant la direction de l'allocation des marchés futurs, plusieurs courtiers ont exprimé leurs points de vue :

La société de valeurs mobilières Guangfa a récemment publié un rapport de recherche sur la plateforme Gate, affirmant qu'elle maintient son jugement clé précédent, selon lequel le marché a établi une "pensée de marché haussier" et qu'une fois qu'une tendance est formée, il est très difficile de l'inverser à court terme. Depuis le début de ce marché haussier, la ligne principale de la technologie reste forte, tandis que l'indice de rotation sectorielle diminue. Pour les investisseurs qui détiennent déjà la ligne principale de la technologie dans ce marché haussier, la nécessité de participer à un "changement de haut et de bas" n'est pas forte, il est conseillé de continuer à défendre la ligne principale de la technologie.

La société Tianfeng Securities estime que cette hausse n'est pas entièrement due à une augmentation systématique des valorisations, les caractéristiques structurelles étant relativement évidentes, avec le secteur TMT en tête. Actuellement, la valorisation premium du TMT, qui bénéficie de la tendance industrielle, n'a pas encore contribué à une hausse extrême de l'ensemble du marché A. D'un point de vue de la contribution à court terme, l'IA n'a pas encore atteint un état de surchauffe extrême.

Les rapports de recherche de China Galaxy estiment que la tendance à la hausse des actions A ne change pas, mais que les points forts du marché seront en rotation. La banque souligne qu'à moyen et long terme, l'amélioration de la structure de l'offre et de la demande et la restauration des bénéfices du secteur entraînent le concept de "contre la surenchère", en se concentrant sur les domaines des produits chimiques de base, des matériaux de construction, des équipements photovoltaïques et des batteries ; les actifs de dividende avec une marge de sécurité en matière de valorisation conservent une logique de répartition claire ; le secteur de la consommation de base, soutenu par des politiques, présente une valeur d'investissement.

Le courtier Cheng Tong Securities a indiqué que la concentration et le taux de rotation du marché des actions A approchent des niveaux historiques élevés. Après une forte hausse à court terme, le marché pourrait avoir des demandes d'ajustement, et les fonds devraient être réorientés vers les secteurs à rattraper. La banque estime que la chaîne industrielle de Huawei Harmony combine la croissance technologique et des thèmes d'autonomie, et que les événements catalyseurs en septembre sont relativement denses. Le secteur de la consommation, avec la fin de la période de divulgation des rapports intermédiaires, a vu les attentes pessimistes pratiquement réalisées, et avec l'approche des deux festivals, la valorisation devrait connaître une hausse. Les métaux précieux devraient bénéficier de la reprise de l'inflation américaine et d'une éventuelle baisse des taux de la Réserve fédérale mi-septembre. De plus, la valorisation du secteur CRO reste relativement basse par rapport à l'historique, les niveaux de stock des métaux de base sont bas et bénéficient de la baisse des taux de la Réserve fédérale. Les valeurs refuges chimiques bénéficient à long terme de la tendance anti-involution et de la faible valorisation, et devraient également en profiter.

Il est important de noter que le marché des investissements comporte des risques, et que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les investisseurs devraient prendre des décisions d'investissement prudentes en fonction de leur tolérance au risque et de leurs objectifs d'investissement.