Les ventes de Mama's Creations ont augmenté de 24 pour cent.

Mama's Creations (NASDAQ:MAMA) a publié les résultats du deuxième trimestre de l'exercice financier 2026 le 8 septembre 2025, montrant une hausse de 24 % des revenus à 35,2 millions de dollars et annonçant l'acquisition de Crown One Enterprises pour 17,5 millions de dollars en espèces. Le bénéfice brut a augmenté de 28 % pour atteindre 8,8 millions de dollars, et la direction a présenté des plans stratégiques d'intégration et d'expansion des capacités après les récentes transactions M&A.

L'acquisition de Crown One accélère la hausse

Crown One a généré 56 millions de dollars de revenus au cours des douze derniers mois, ajoutant une entreprise certifiée USDA de 42 000 pieds carrés et presque 200 opérateurs, doublant pratiquement les besoins de Mama's Creations en poulet cru. L'accord a été conclu à un prix représentant 0,3 du chiffre d'affaires de Crown pour l'exercice financier 2025, entièrement financé par le biais d'un placement privé et soutenu par une ligne de crédit de 27,4 millions de dollars de M&T Bank.

“Cet achat avantageux de 17,5 millions de dollars en espèces apporte une synergie significative à notre activité principale. Stratégiquement, Crown ajoute une capacité immédiate sans risque sur des plateformes de grillage familières, près de 200 opérateurs expérimentés et une culture de qualité rivalisant avec celle de Mama's. Avec environ 56 millions de dollars de revenus pour les douze mois se terminant le 30 juin, Crown One nous rapproche considérablement de notre objectif de 1 milliard de dollars de revenus”, a déclaré Adam L. Michaels, président et directeur général.

La marge brute augmente grâce à l'amélioration de l'efficacité

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté pour atteindre 35,2 millions de dollars, contre 28,4 millions de dollars l'année précédente, et la marge brute a augmenté de 100 points de base pour atteindre 25 % grâce à l'amélioration du rendement et à l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement. Les dépenses commerciales ont doublé par rapport à l'année dernière, soutenant une large croissance des volumes et la rapidité de l'introduction de nouveaux produits, y compris plus de 2000 points de vente pour la gamme Panini après l'événement IDDBA.

“Le bénéfice brut a augmenté de 28 % pour atteindre 8,8 millions de dollars, soit 25 % du chiffre d'affaires total en 2026, contre 6,9 millions de dollars, soit 24 % du chiffre d'affaires total au même trimestre de l'année dernière. La différence dans la marge brute est principalement attribuée à l'amélioration de l'efficacité opérationnelle”, a déclaré Anthony Gruber, directeur financier.

L'intégration vise à augmenter la marge et l'échelle

Crown One travaille avec une marge inférieure aux niveaux historiques de Mama's Creations, mais la direction prévoit d'augmenter structurellement le profil global de la marge brute de bas 20 % à des niveaux moyens et élevés de 20 % au cours des 12 à 18 prochains mois grâce à l'optimisation des achats, de la capacité et de l'assortiment. La plateforme de production unifiée prend désormais en charge une mise à l'échelle potentielle des revenus jusqu'à 400 millions de dollars sans coûts d'investissement supplémentaires significatifs.

“Après l'acquisition de Crown One, nos revenus actuels s'élèvent à environ 200 millions de dollars, nous pensons que notre profil normalisé de marge brute sera dans une fourchette basse de 20 %. Cela est dû au profil de marge brute plus bas de Crown, qui est d'environ 15 %, soit environ 10 points en dessous de notre profil historique de marge chez Mama's Creations. Et nous pensons qu'au cours des douze à dix-huit prochains mois, en intégrant notre discipline opérationnelle dans les activités de Crown, nous pourrons structurellement faire remonter notre profil agrégé de marge brute de l'actuel bas de 20 % à des niveaux historiques de Mama's dans une fourchette moyenne et haute de 20 %”, a déclaré Gruber.

Je considère personnellement que l'intégration réussie et l'amélioration de la marge dans Crown One sont cruciales pour atteindre les objectifs de rentabilité à long terme de l'entreprise. Cependant, la faisabilité de tels plans ambitieux d'augmentation de la marge dans un délai si court suscite des doutes, en particulier compte tenu des pressions inflationnistes actuelles et des problèmes dans les chaînes d'approvisionnement.

Perspectives

La direction a fourni des prévisions, indiquant un chiffre d'affaires annuel après acquisition d'environ 200 millions de dollars et une amélioration ciblée de la marge brute, passant du niveau bas actuel de 20 % à un niveau historique pour Mama's Creations, en moyenne et en haut de la fourchette de 20 % au cours des 12 à 18 mois suivant l'intégration de Crown One. On s'attend à ce que les besoins en dépenses d'investissement restent minimes, avec des capacités supplémentaires et des synergies d'équipement déjà en place.

Malgré des déclarations optimistes, l'absence de prévisions concrètes concernant le bénéfice par action ou le bénéfice net pour les prochains trimestres amène à s'interroger sur les perspectives financières à court terme de la société unifiée.