Une image pour comprendre : PAXG n'est-il pas ancré à 1:1 sur l'or ? Pourquoi se détache-t-il ?

$PAXG Cette vague de fil à plomb a directement entraîné un double massacre des positions longues et courtes, les joueurs à fort levier ont perdu des millions de dollars en une nuit, beaucoup sont entrés sur le marché en raison de la réputation de l'or numérique comme valeur refuge, mais ont finalement subi de lourdes pertes.

PAXG est-il vraiment indexé 1:1 sur l'or ? Où se cachent les risques ?

Un, d'abord comprendre : Qu'est-ce que PAXG ? Peut-on vraiment l'utiliser comme de l'or ?
PAXG : est un jeton ERC-20 émis par la société Paxos en 2019, avec un point central : il est censé être indexé 1:1 sur 1 once de lingot d'or de bonne livraison de Londres, et les lingots sont stockés dans des coffres de Brink's, régulés par la NYDFS, cela semble vraiment fiable, n'est-ce pas ?

Son objectif est clair : numériser l'investissement dans l'or, sans avoir à porter le physique, pouvoir trader 24 heures sur 24, et pouvoir l'intégrer dans DeFi / tout en pouvant racheter des barres d'or réelles.

Mais le point important est le suivant : le PAXG n'est pas de l'or en soi, c'est juste un certificat numérique ancré au prix de l'or. La possibilité de le racheter et sa stabilité dépendent entièrement de l'émetteur Paxos. Il combine la stabilité de l'or et la volatilité de la cryptographie, mais il apporte également les risques des deux côtés.

Deuxièmement, en réalité, PAXG et l'or au comptant sont très différents.
Beaucoup de gens considèrent le PAXG comme de l'or en ligne, mais les deux ne sont pas du tout la même chose. Clarifions cela à partir de 3 dimensions clés :

Fluctuation des prix : l'or au comptant est tarifé sur le marché mondial, même s'il baisse, cela ne provoquera pas de mouvements brusques ; mais le PAXG se négocie sur des échanges de cryptomonnaies, et si la liquidité est faible, cela peut entraîner un effondrement - auparavant, il s'est directement écarté de plus de 20 % du prix de l'or, ce risque de déconnexion est presque impossible avec l'or au comptant.

Risques de détention : PAXG est une monnaie sur la blockchain. En cas de blocage du réseau blockchain, ou si Paxos rencontre des problèmes, votre monnaie pourrait n'être qu'une série de chiffres.

Dépendance à l'égard de la contrepartie : Contrairement à l'or au comptant, le PAXG dépend entièrement de l'intégrité de Paxos et de ses réserves d'or, ce qui équivaut à confier votre argent à un tiers, ce qui représente un risque de contrepartie typique.

Trois, la volatilité des prix n'est qu'une broutille ! Les 3 risques mortels de PAXG
Cet incident de liquidation a en fait révélé la vulnérabilité de PAXG, ces 3 risques sont plus effrayants que la volatilité à court terme :

Liquidité en danger : le krach du 11 octobre 2025 n'est essentiellement qu'un fond de liquidité - soit un effondrement de l'offre et de la demande, soit une défaillance de l'algorithme des teneurs de marché, déclenchant directement une cascade de liquidations, les joueurs à fort levier n'ayant tout simplement pas le temps de réagir, des centaines de millions de fonds s'évaporant en un instant.

Risques d'effondrement de l'émetteur : bien que Paxos publie chaque mois un rapport d'audit de KPMG prouvant que les réserves d'or correspondent au nombre de PAXG, un audit peut-il garantir que Paxos ne fera jamais faillite ? Y a-t-il un risque de détournement ? La pertinence et l'authenticité du rapport d'audit ? Ces risques ne peuvent pas être écartés par un rapport d'audit.

Risques de contagion sur le marché des cryptomonnaies : ne pensez pas que le PAXG, ancré à l'or, puisse se découper du marché des cryptos. Lorsque le BTC s'effondre, le PAXG chute également ; si le monde des cryptos rencontre à nouveau un cygne noir, il y a de fortes chances que le PAXG soit également emporté — ses racines sont toujours dans le monde des cryptos.

En plus de cela, les vulnérabilités des contrats intelligents, les attaques de hackers et les seuils de rachat élevés sont autant de menaces qui planent au-dessus de nous.

Quatre, l'audit peut être le visage que les gens veulent voir !

Beaucoup de gens pensent que le PAXG est sûr grâce à l'audit mensuel de KPMG et à l'audit des contrats intelligents de CertiK. Mais les frères, il faut rester lucides :

L'audit ne peut prouver que le moment de l'audit, que les réserves d'or et le nombre de PAXG sont correspondants, il ne peut pas garantir qu'aucun problème ne surviendra par la suite ;

L'audit peut vérifier s'il y a des vulnérabilités dans le contrat, mais il ne peut pas vérifier la liquidité du marché, ni contrôler les opérations des teneurs de marché;

En d'autres termes, l'audit n'est qu'un moyen de renforcer la confiance, pas un pare-feu contre les risques - ne laissez pas votre vigilance de côté simplement parce que vous voyez le mot audit.

Pour dire les choses franchement.
PAXG offre en effet une nouvelle option pour les investissements en or, avec un maximum de commodité, mais ce n'est jamais un or numérique sans risque. Cet événement de liquidation a déjà servi d'avertissement à tout le monde : dans le monde de la cryptographie, il n'existe pas d'actifs garantis, y compris cette déconnexion des versions stables.