Analyse des actions énergétiques : la résilience de Chevron sur le marché du sous-$70 pétrole

Points Clés

• Chevron démontre une forte génération de flux de trésorerie aux prix actuels du pétrole
• L'entreprise prévoit une augmentation significative du flux de trésorerie disponible pour l'année à venir
• L'acquisition de Hess prolonge les perspectives de croissance jusqu'aux années 2030

La performance robuste de Chevron dans des marchés pétroliers difficiles

Chevron a construit un portefeuille résilient capable de prospérer même dans des environnements de prix du pétrole plus bas. Avec un niveau de seuil de rentabilité de 2025 d'environ $30 par baril, le plus bas parmi les grandes compagnies pétrolières, Chevron est bien positionné pour générer des flux de trésorerie substantiels aux prix actuels du pétrole dans les 60 $ supérieurs.

Cette résilience était évidente au deuxième trimestre, où Chevron a généré plus de $8 milliards de dollars de flux de trésorerie provenant des opérations et près de $5 milliards de dollars de flux de trésorerie libre, avec un prix Brent réalisé moyen de 67,88 $ le baril. Ces fonds ont permis à Chevron d'investir dans la croissance de l'entreprise tout en retournant plus de $5 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions, marquant le 13e trimestre consécutif de retour d'au moins $5 milliards de dollars aux actionnaires.

La solidité financière de Chevron est d'autant plus soulignée par son bilan robuste. L'entreprise a terminé le deuxième trimestre avec un ratio d'endettement net inférieur à 15 %, bien en dessous de sa fourchette cible de 20 % à 25 % et vers le bas de son groupe de pairs. Cette faible endettement offre à Chevron une grande flexibilité financière pour continuer à investir et à retourner des liquidités pendant les périodes de volatilité du marché.

Croissance projetée et développements stratégiques

En regardant vers l'avenir, Chevron anticipe une performance de flux de trésorerie encore plus forte. L'achèvement récent de projets d'investissement majeurs au Kazakhstan et dans le Golfe du Mexique devrait contribuer à l'augmentation du flux de trésorerie disponible au cours de l'année prochaine. De plus, Chevron a atteint une étape importante en produisant plus de 1 million de barils équivalents (BOE) par jour dans le bassin permien, une région clé qui stimulera la croissance supplémentaire du flux de trésorerie disponible dans les années à venir.

L'entreprise met également en œuvre des mesures d'économies, visant à réaliser $2 milliards à $3 milliards d'économies de coûts structurels d'ici la fin de l'année prochaine. Combiné à une production en hausse, Chevron projette que son portefeuille hérité générera un supplémentaire de $10 milliards de flux de trésorerie disponible annuel l'année prochaine à un prix de $70 Brent, ou $9 milliards si le Brent moyenne $60 en 2026.

L'acquisition récente de Hess par Chevron devrait offrir d'autres avantages financiers. La société prévoit de réaliser environ $1 milliards en synergies de coûts grâce à la fusion d'ici la fin de cette année. De plus, le partenariat de Hess en Guyane, où ExxonMobil a récemment achevé son quatrième projet, a porté la production totale à 900 000 barils par jour. Ces facteurs contribuent à la projection de Chevron d'un flux de trésorerie disponible supplémentaire de 2,5 milliards de dollars l'année prochaine à $70 pétrole.

Perspectives de croissance à long terme et retours pour les actionnaires

Les perspectives de croissance de Chevron s'étendent bien dans les années 2030, soutenues par les développements en cours en Guyane. L'approbation récente par ExxonMobil du projet Hammerhead de 6,8 milliards de dollars, qui devrait être le septième dans la région, et les projets pour un huitième projet, devraient augmenter la production combinée à 1,7 million de BOE par jour d'ici 2030.

La croissance des flux de trésorerie disponibles de l'entreprise devrait soutenir une augmentation des retours pour les actionnaires. Chevron a augmenté son dividende pendant 38 années consécutives, juste derrière ExxonMobil dans l'industrie. De plus, la société prévoit de racheter entre $10 milliard et $20 milliard de ses actions chaque année, avec des rachats pouvant atteindre le haut de cette fourchette si les prix du pétrole restent près de 70 $.

La position financière robuste de Chevron, ses acquisitions stratégiques et ses perspectives de croissance à long terme en font une option d'investissement attrayante dans le secteur de l'énergie, même avec des prix du pétrole inférieurs à $70 par baril. La capacité de l'entreprise à générer des flux de trésorerie solides et à offrir des rendements constants aux actionnaires la positionne favorablement dans l'environnement de marché actuel.