Le crédit privé devient un nouveau point chaud sur le marché financier mondial, les riches propulsant l'essor de l'industrie.

Le marché du crédit privé connaît une prospérité sans précédent, passant d'une domination bancaire à une conduite par des fonds de pension et des particuliers fortunés. Selon les données de la banque d'investissement RA Stanger, au cours du premier semestre 2025, les fonds de crédit privé ont attiré 48 milliards de dollars de la part des riches, dépassant le total de l'année 2023 et étant en passe de battre le record de collecte de 83,4 milliards de dollars en 2024.

Les outils de crédit privé attirent les investisseurs fortunés

Les fonds sont principalement dirigés vers des outils de crédit privé, en particulier des outils "evergreen" tels que les BDC non négociables et les fonds de gamme. Ces fonds n'ont pas de date d'échéance fixe, ce qui permet aux investisseurs d'augmenter continuellement leur participation, ce qui les rend très attrayants pour les ménages riches et les particuliers.

Interprétation professionnelle : Le mécanisme de fonctionnement du fonds de crédit privé Evergreen est similaire à celui des fonds ouverts, mais les cibles d'investissement sont des prêts privés. Cette structure offre aux investisseurs des revenus stables et de la flexibilité, tout en fournissant aux emprunteurs une source de financement en dehors des banques.

Les institutions financières traditionnelles rivalisent pour se positionner

Un fonds de crédit privé emblématique d'une société de gestion d'actifs de premier plan, Bcred, a levé 6,5 milliards de dollars cette année, avec des actifs totaux atteignant 73 milliards de dollars, doublant de taille en deux ans. Au début du marché, les investisseurs ajoutaient en moyenne 50 millions de dollars de nouvelles commandes par jour.

D'autres institutions rattrapent rapidement :

• Cliffwater détient près de 11 milliards de dollars cette année, avec une taille de fonds de plus de 30 milliards de dollars.
• Un fonds de solutions de dettes d'une société de gestion d'investissements alternatifs bien connue a levé 6,4 milliards de dollars.
• Blue Owl et Ares Management ont levé respectivement environ 7 milliards et 5 milliards de dollars.

Le marché européen est également en pleine expansion. Selon les données de la société de conseil Novantigo, la taille des fonds de dette privée evergreen en Europe a plus que doublé au cours de la dernière année, atteignant 24 milliards d'euros d'ici juin 2025.

Interprétation professionnelle : L'expansion rapide du marché du crédit privé reflète une demande accrue des investisseurs pour des produits de revenu fixe non traditionnels. Cette tendance pourrait être due à la recherche de rendements plus élevés dans un environnement de taux bas, ainsi qu'à une demande de protection contre la volatilité du marché.

La croissance de l'industrie suscite l'attention et la controverse

La croissance explosive du marché du crédit privé suscite des inquiétudes. Les critiques soulignent que ces actifs ont longtemps été promus comme une alternative stable aux marchés publics, mais leurs caractéristiques d'opacité et de manque de liquidité pourraient présenter des risques pour les investisseurs en période de ralentissement économique, notamment lorsque les demandes de rachat augmentent soudainement.

Les vétérans de Wall Street expriment des inquiétudes concernant l'expansion du marché du crédit privé. Ce marché concurrence les banques traditionnelles dans le domaine des prêts aux entreprises, jouant en réalité le rôle de "banque de l'ombre", en fournissant des prêts de plusieurs milliards de dollars aux entreprises sans avoir à respecter les réglementations sur les risques bancaires mises en place après 2008.

Interprétation professionnelle : La croissance rapide du marché du crédit privé reflète des changements structurels dans le système financier. Après un resserrement de la réglementation des banques traditionnelles, les institutions financières non bancaires ont comblé le vide dans l'offre de crédit. Ce changement pourrait entraîner de nouveaux risques systémiques, nécessitant une attention particulière de la part des régulateurs.

Avec l'intensification de la concurrence, les fonds poursuivent les transactions et les taux de rendement sont également sous pression. Le co-président d'une société de capital-investissement a récemment déclaré qu'il devenait de plus en plus difficile d'obtenir des rendements excédentaires.

Néanmoins, les flux de capitaux des investisseurs fortunés restent forts. Même au début de cette année, lorsque les tensions commerciales mondiales se sont intensifiées et que les ajustements des politiques tarifaires ont provoqué des turbulences sur le marché, les flux de capitaux ont continué à afficher une forte dynamique.

Interprétation professionnelle : La résilience du marché du crédit privé indique que les investisseurs le considèrent comme un élément central de leur stratégie de richesse à long terme, plutôt que comme une option d'investissement alternatif. Ce changement de perception pourrait avoir des répercussions profondes sur l'ensemble du secteur de la gestion d'actifs, incitant les institutions financières traditionnelles à ajuster leur structure de produits pour faire face à la concurrence.