Le pari de 3,8 milliards de dollars de Metaplanet : 555 millions d'actions pour alimenter une frénésie d'achats de Bitcoin

J'ai observé la spectaculaire hausse et chute de Metaplanet avec un mélange de fascination et de scepticisme. Autrefois le chouchou des investisseurs avides de cryptomonnaies avec une hausse de 400 % plus tôt cette année, la firme japonaise a depuis chuté, perdant brutalement 54 % de sa valeur depuis mi-juin.

Simon Gerovich, l'ancien trader de Goldman derrière ce pivot crypto, se débat désespérément pour obtenir des liquidités. Son offre initiale de $884 millions d'actions à l'étranger ressemble à un simple hors-d'œuvre avant le plat principal de demain - un vote des actionnaires sur l'émission de 555 millions d'actions privilégiées d'une valeur stupéfiante de 3,8 milliards de dollars.

Si elle est approuvée, cela figurerait parmi les plus grandes autorisations d'achat de Bitcoin au Japon. Gerovich veut 100 000 BTC d'ici 2026, puis le double un an plus tard. Ambitieux ? Absolument. Imprudent ? Peut-être.

La structure de financement autrefois vantée de l'entreprise, le "flywheel" avec Evo Fund, a essentiellement échoué. Cet arrangement ingénieux a très bien fonctionné pendant la hausse - Evo pouvait acheter des actions à bas prix, les vendre à un prix élevé et canaliser la différence vers Metaplanet pour des achats de Bitcoin. Mais avec l'action en chute libre, Evo n'a aucun incitatif à exercer ces bons maintenant.

Les chiffres racontent l'histoire : les avoirs en Bitcoin de Metaplanet ont augmenté de moins de 50 % depuis le 30 juin, contre 160 % au cours des deux mois précédents. Pendant ce temps, leur prime Bitcoin - l'écart entre la valeur de l'entreprise et les avoirs en Bitcoin - est passée de 8x à à peine 2x. Cela a une importance énorme car vendre des actions lorsque ce ratio devient trop serré commence à diluer l'exposition des actionnaires.

Gerovich présente ces actions privilégiées comme un "mécanisme défensif" pour lever des capitaux sans nuire aux actionnaires ordinaires. Mais soyons honnêtes - cela ressemble de plus en plus à une tentative désespérée de rester dans le jeu d'accumulation de Bitcoin.

L'angle politique ajoute une autre couche d'intrigue. Eric Trump s'envole pour Tokyo pour la réunion des actionnaires en tant que conseiller de Metaplanet, qui a déjà reçu 3,3 millions d'actions. La connexion Trump soulève certainement des sourcils quant aux conflits d'intérêts potentiels.

Avec plus de 170 entreprises publiques détenant maintenant plus de $111 milliards en Bitcoin, Metaplanet se classe au septième rang avec près de 19 000 jetons d'une valeur d'environ 2,1 milliards de dollars. Mais comme le souligne l'analyste Benoist : "Quand cela se termine-t-il ?" La réponse pourrait venir plus tôt que ne l'espère Gerovich.

Le nombre 555 pourrait symboliser le changement et la transformation dans des contextes spirituels, mais pour Metaplanet, ces 555 millions d'actions représentent un pari à haut risque qui pourrait soit consolider leur place dans l'histoire de la crypto, soit accélérer leur spirale descendante.