La société A-Mark Precious Metals (NASDAQ : AMRK) a publié son rapport sur les résultats du quatrième trimestre et de l'année fiscale 2025 le 4 septembre 2025, avec un bénéfice net annuel de 17,3 millions de dollars, un chiffre d'affaires annuel de 1,098 milliard de dollars et une hausse de 22 % de la marge brute par rapport à l'année précédente. Malgré des vents contraires sur le marché et une augmentation significative des dépenses d'exploitation, la direction a souligné que les acquisitions récentes ont contribué à une hausse de 90 % de la marge brute au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente.
acquisition des activités poussant la hausse du bénéfice brut d'AMRK
Le bénéfice brut du quatrième trimestre a augmenté de 90% par rapport à l'année précédente, atteignant 81,7 millions de dollars, tandis que le bénéfice brut pour l'année a augmenté de 22% pour s'établir à 210,9 millions de dollars, malgré une croissance modérée des revenus de 1,3%, soulignant l'énorme impact des nouvelles activités. L'activité directe aux consommateurs (DTC) ainsi que le contrôle de Silver Gold Bull(SGB), Spectrum Group International(SGI), Pinehurst Coin Exchange et AMS Holdings est au cœur de cette expansion des marges bénéficiaires, bien que les frais de vente, généraux et administratifs(SG&A) aient plus que doublé par rapport à l'année précédente.
"Au quatrième trimestre de l'exercice 2025, le bénéfice brut a connu une hausse de 90 %, atteignant 81,7 millions de dollars, représentant 3,25 % des revenus, contre 43 millions de dollars, soit 1,71 % des revenus, à la même période l'année précédente. Cette hausse est principalement attribuée à l'acquisition de la participation majoritaire dans SGB en juin 2024, ainsi qu'à l'acquisition de SGI et Pinehurst en février 2025, et à l'acquisition d'AMS en avril 2025. Sur l'ensemble de l'exercice, le bénéfice brut a augmenté de 22 % pour atteindre 210,9 millions de dollars, représentant 1,92 % des revenus, contre 173,3 millions de dollars, soit 1,79 % des revenus, l'exercice précédent. L'augmentation du bénéfice brut est due à notre segment d'activité directement destiné aux consommateurs qui a obtenu des bénéfices plus élevés, partiellement compensés par la baisse du bénéfice brut dans les segments de vente en gros et de services auxiliaires."
——Directrice financière Carrie Dixon
Cette hausse extraordinaire de la marge bénéficiaire confirme la stratégie axée sur les acquisitions de la direction, mais pour maintenir la hausse de la marge, il est nécessaire de contrôler strictement les dépenses et de continuer à intégrer les synergies pour compenser l'augmentation constante des frais SG&A.
AMRK acquisition intégration apporte des synergies de coûts
À la fin de l'exercice, les stocks non restreints ont atteint 794,8 millions de dollars, soit une hausse de 215 millions de dollars par rapport à l'année précédente, reflétant l'expansion de l'échelle et la concentration des stocks au centre AMGL rénové de Las Vegas. La migration de Pinehurst Logistics depuis la Caroline du Nord et l'automatisation technologique de Las Vegas sont citées comme des étapes concrètes après l'acquisition, visant à réaliser un effet de levier opérationnel et à réduire les redondances.
"Nous avons réalisé des progrès constants en intégrant le Spectrum Group International, AMS Holdings et Pinehurst Coin Exchange sous l'égide de A-Mark. La gestion des niveaux de stock et l'achèvement de l'automatisation des installations AMGL ont désormais établi des opérations centralisées. Nous avons terminé la migration des opérations logistiques de Pinehurst de la Caroline du Nord vers AMGL à Las Vegas. C'est un exemple des économies de coûts que nous prévoyons de réaliser grâce aux récentes acquisitions. Alors que nous continuons à avancer dans notre plan d'intégration, les économies d'échelle et l'efficacité que nous réalisons contribueront à optimiser les dépenses, à créer un levier opérationnel plus important et à maintenir les coûts à un niveau plus idéal."
——PDG Greg Roberts
En rationalisant la structure des coûts grâce à l'exploitation des chevauchements opérationnels de la plateforme acquise, l'entreprise peut soutenir sa résilience dans des cycles industriels difficiles.
Les fluctuations des droits de douane perturbent la gestion des risques et le financement des stocks d'AMRK
Les perturbations causées par les droits de douane américains ont intensifié l'incertitude du marché, affectant le coût de détention des stocks de métaux précieux et la rentabilité des stratégies de couverture fondamentales, entraînant une inversion de courbe du marché des contrats à terme de la hausse vers le marché des contrats à terme inversés et un désalignement des prix des produits spécifiques. La direction a mentionné que, bien que la prime de détail ait diminué, la fluctuation du prix des barres d'argent de mille onces livrées à New York a atteint 1 dollar/once, soulignant la complexité de la gestion des risques dans l'environnement réglementaire et commercial actuel.
"Au cours des huit à douze dernières semaines, il y a eu de nombreuses occasions où l'incertitude sur l'endroit où placer les métaux pour éviter les droits de douane a perturbé plusieurs de nos différents endroits pour emprunter des métaux ou des dollars. Nos coûts de détention ont augmenté. Je pense que l'incertitude sur ce qui sera soumis à taxation ou à des droits de douane, et ce qui ne le sera pas, a également causé certaines perturbations. Dans nos positions de couverture, cela a toujours été un contributeur régulier à notre rentabilité, que nous appelons le marché à terme en hausse, qui a déjà connu des périodes de transition vers un marché à terme en baisse. Donc, en général, nous sommes récompensés pour le maintien de positions courtes. Cela réduit nos coûts de détention. Dans le cas d'un marché à terme en baisse, les prix au comptant récents sont supérieurs aux prix à long terme. Cela pourrait avoir un impact négatif sur notre rentabilité."
——PDG Greg Roberts
Le coût de détention des métaux en hausse et les résultats de couverture imprévisibles augmentent la volatilité des bénéfices, rendant les entreprises plus vulnérables aux risques géopolitiques et politiques que dans un environnement stable.
Perspectives d'avenir
La direction a refusé de fournir des objectifs clairs de bénéfice ou de marge bénéficiaire pour l'exercice 2026, mais a réaffirmé sa confiance dans la capacité à obtenir plus de leviers opérationnels grâce à l'intégration continue des acquisitions, à l'automatisation et à l'optimisation des coûts, en particulier au niveau des installations de Las Vegas. Bien qu'aucune orientation claire n'ait été donnée, A-Mark s'attend à ce que son portefeuille de marques élargi et son positionnement renforcé sur les marchés DTC, de luxe et international soutiennent la croissance à long terme et la valeur pour les actionnaires. Aucune prévision quantitative des revenus ou de l'EBITDA n'a été fournie, ni de jalons spécifiques.
Bien qu'il fasse face aux défis posés par les tarifs douaniers, je reste prudemment optimiste quant à la stratégie d'intégration des acquisitions d'A-Mark. Réaliser une hausse de 90% de la marge brute dans un tel environnement de marché est effectivement impressionnant, mais des dépenses SG&A élevées et une incertitude géopolitique persistante pourraient limiter la rentabilité à court terme. En tant qu'investisseur, je suivrai de près leur capacité à transformer ces acquisitions en avantages concurrentiels à long terme.
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Le géant des métaux précieux A-Mark voit son bénéfice du quatrième trimestre exploser.
La société A-Mark Precious Metals (NASDAQ : AMRK) a publié son rapport sur les résultats du quatrième trimestre et de l'année fiscale 2025 le 4 septembre 2025, avec un bénéfice net annuel de 17,3 millions de dollars, un chiffre d'affaires annuel de 1,098 milliard de dollars et une hausse de 22 % de la marge brute par rapport à l'année précédente. Malgré des vents contraires sur le marché et une augmentation significative des dépenses d'exploitation, la direction a souligné que les acquisitions récentes ont contribué à une hausse de 90 % de la marge brute au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente.
acquisition des activités poussant la hausse du bénéfice brut d'AMRK
Le bénéfice brut du quatrième trimestre a augmenté de 90% par rapport à l'année précédente, atteignant 81,7 millions de dollars, tandis que le bénéfice brut pour l'année a augmenté de 22% pour s'établir à 210,9 millions de dollars, malgré une croissance modérée des revenus de 1,3%, soulignant l'énorme impact des nouvelles activités. L'activité directe aux consommateurs (DTC) ainsi que le contrôle de Silver Gold Bull(SGB), Spectrum Group International(SGI), Pinehurst Coin Exchange et AMS Holdings est au cœur de cette expansion des marges bénéficiaires, bien que les frais de vente, généraux et administratifs(SG&A) aient plus que doublé par rapport à l'année précédente.
"Au quatrième trimestre de l'exercice 2025, le bénéfice brut a connu une hausse de 90 %, atteignant 81,7 millions de dollars, représentant 3,25 % des revenus, contre 43 millions de dollars, soit 1,71 % des revenus, à la même période l'année précédente. Cette hausse est principalement attribuée à l'acquisition de la participation majoritaire dans SGB en juin 2024, ainsi qu'à l'acquisition de SGI et Pinehurst en février 2025, et à l'acquisition d'AMS en avril 2025. Sur l'ensemble de l'exercice, le bénéfice brut a augmenté de 22 % pour atteindre 210,9 millions de dollars, représentant 1,92 % des revenus, contre 173,3 millions de dollars, soit 1,79 % des revenus, l'exercice précédent. L'augmentation du bénéfice brut est due à notre segment d'activité directement destiné aux consommateurs qui a obtenu des bénéfices plus élevés, partiellement compensés par la baisse du bénéfice brut dans les segments de vente en gros et de services auxiliaires."
——Directrice financière Carrie Dixon
Cette hausse extraordinaire de la marge bénéficiaire confirme la stratégie axée sur les acquisitions de la direction, mais pour maintenir la hausse de la marge, il est nécessaire de contrôler strictement les dépenses et de continuer à intégrer les synergies pour compenser l'augmentation constante des frais SG&A.
AMRK acquisition intégration apporte des synergies de coûts
À la fin de l'exercice, les stocks non restreints ont atteint 794,8 millions de dollars, soit une hausse de 215 millions de dollars par rapport à l'année précédente, reflétant l'expansion de l'échelle et la concentration des stocks au centre AMGL rénové de Las Vegas. La migration de Pinehurst Logistics depuis la Caroline du Nord et l'automatisation technologique de Las Vegas sont citées comme des étapes concrètes après l'acquisition, visant à réaliser un effet de levier opérationnel et à réduire les redondances.
"Nous avons réalisé des progrès constants en intégrant le Spectrum Group International, AMS Holdings et Pinehurst Coin Exchange sous l'égide de A-Mark. La gestion des niveaux de stock et l'achèvement de l'automatisation des installations AMGL ont désormais établi des opérations centralisées. Nous avons terminé la migration des opérations logistiques de Pinehurst de la Caroline du Nord vers AMGL à Las Vegas. C'est un exemple des économies de coûts que nous prévoyons de réaliser grâce aux récentes acquisitions. Alors que nous continuons à avancer dans notre plan d'intégration, les économies d'échelle et l'efficacité que nous réalisons contribueront à optimiser les dépenses, à créer un levier opérationnel plus important et à maintenir les coûts à un niveau plus idéal."
——PDG Greg Roberts
En rationalisant la structure des coûts grâce à l'exploitation des chevauchements opérationnels de la plateforme acquise, l'entreprise peut soutenir sa résilience dans des cycles industriels difficiles.
Les fluctuations des droits de douane perturbent la gestion des risques et le financement des stocks d'AMRK
Les perturbations causées par les droits de douane américains ont intensifié l'incertitude du marché, affectant le coût de détention des stocks de métaux précieux et la rentabilité des stratégies de couverture fondamentales, entraînant une inversion de courbe du marché des contrats à terme de la hausse vers le marché des contrats à terme inversés et un désalignement des prix des produits spécifiques. La direction a mentionné que, bien que la prime de détail ait diminué, la fluctuation du prix des barres d'argent de mille onces livrées à New York a atteint 1 dollar/once, soulignant la complexité de la gestion des risques dans l'environnement réglementaire et commercial actuel.
"Au cours des huit à douze dernières semaines, il y a eu de nombreuses occasions où l'incertitude sur l'endroit où placer les métaux pour éviter les droits de douane a perturbé plusieurs de nos différents endroits pour emprunter des métaux ou des dollars. Nos coûts de détention ont augmenté. Je pense que l'incertitude sur ce qui sera soumis à taxation ou à des droits de douane, et ce qui ne le sera pas, a également causé certaines perturbations. Dans nos positions de couverture, cela a toujours été un contributeur régulier à notre rentabilité, que nous appelons le marché à terme en hausse, qui a déjà connu des périodes de transition vers un marché à terme en baisse. Donc, en général, nous sommes récompensés pour le maintien de positions courtes. Cela réduit nos coûts de détention. Dans le cas d'un marché à terme en baisse, les prix au comptant récents sont supérieurs aux prix à long terme. Cela pourrait avoir un impact négatif sur notre rentabilité."
——PDG Greg Roberts
Le coût de détention des métaux en hausse et les résultats de couverture imprévisibles augmentent la volatilité des bénéfices, rendant les entreprises plus vulnérables aux risques géopolitiques et politiques que dans un environnement stable.
Perspectives d'avenir
La direction a refusé de fournir des objectifs clairs de bénéfice ou de marge bénéficiaire pour l'exercice 2026, mais a réaffirmé sa confiance dans la capacité à obtenir plus de leviers opérationnels grâce à l'intégration continue des acquisitions, à l'automatisation et à l'optimisation des coûts, en particulier au niveau des installations de Las Vegas. Bien qu'aucune orientation claire n'ait été donnée, A-Mark s'attend à ce que son portefeuille de marques élargi et son positionnement renforcé sur les marchés DTC, de luxe et international soutiennent la croissance à long terme et la valeur pour les actionnaires. Aucune prévision quantitative des revenus ou de l'EBITDA n'a été fournie, ni de jalons spécifiques.
Bien qu'il fasse face aux défis posés par les tarifs douaniers, je reste prudemment optimiste quant à la stratégie d'intégration des acquisitions d'A-Mark. Réaliser une hausse de 90% de la marge brute dans un tel environnement de marché est effectivement impressionnant, mais des dépenses SG&A élevées et une incertitude géopolitique persistante pourraient limiter la rentabilité à court terme. En tant qu'investisseur, je suivrai de près leur capacité à transformer ces acquisitions en avantages concurrentiels à long terme.